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近日，江蘇中潤(rùn)光能科技股份有限公司（下稱(chēng)中潤(rùn)光能）在深交所遞交創(chuàng)業(yè)板IPO的審核狀態(tài)變更為“已問(wèn)詢(xún)”，這表示該公司距離上市又進(jìn)了一步。

2022年?duì)I收超125億元 凈利波動(dòng)大

招股書(shū)顯示，中潤(rùn)光能的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高效太陽(yáng)能(行情000591,診股)電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司收入來(lái)自太陽(yáng)能電池片業(yè)務(wù)和光伏組件業(yè)務(wù)，其中太陽(yáng)能電池片業(yè)務(wù)分為單晶電池片和多晶電池片。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，中潤(rùn)光能在2020年至2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.33億元、50.89億元和125.52億元，取得凈利潤(rùn)1.24億元、-1.96億元和8.34億元。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面來(lái)看，中潤(rùn)光能的產(chǎn)品組合并不豐富，營(yíng)收主要依靠單個(gè)產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，太陽(yáng)能電池片業(yè)務(wù)中的單晶電池片是中潤(rùn)光能的營(yíng)收來(lái)源。

招股書(shū)顯示，單晶電池片在2020年至2022年為中潤(rùn)光能分別創(chuàng)造了12.98億元、41.37億元和107.96億元營(yíng)收，占同期總營(yíng)收比重為75.08%、81.80%和86.25%。

其他產(chǎn)品和業(yè)務(wù)方面，多晶電池片的營(yíng)收占比有所降低，從2020年的24.91%降至2022年的6.25%，同期，光伏組件業(yè)務(wù)則有所發(fā)展，占比從0.01%升至7.50%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)直觀地體現(xiàn)在了毛利率上，2021年，受硅料短缺影響，電池片單瓦硅片成本上升，中潤(rùn)光能的毛利率也由上年的12.56%降至5.28%，這也導(dǎo)致中潤(rùn)光能在2021年度出現(xiàn)虧損。

中潤(rùn)光能也在招股書(shū)中坦言，因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，所以公司存在應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游波動(dòng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

而中潤(rùn)光能的另一個(gè)業(yè)務(wù)，光伏組件在2020年至2022年間的毛利率呈現(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)的態(tài)勢(shì)，分別為6.77%、-5.62%和-1.25%。

中潤(rùn)光能在招股書(shū)中表示，2022年，受需求拉動(dòng)影響，組件環(huán)節(jié)成本壓力向下游傳導(dǎo)相對(duì)順暢，光伏組件業(yè)務(wù)毛利率較上年上升4.37個(gè)百分點(diǎn)。

員工方面，招股書(shū)顯示，截至2020年、2021年和2022年年底，中潤(rùn)光能的員工總數(shù)分別為2162人、2524人和5177人，同期外包員工數(shù)為1211人、473人和257人，學(xué)歷在碩士及以上的共有29人，占比為0.56%。其中生產(chǎn)人員占比最大為82.02%，研發(fā)人員、管理人員和銷(xiāo)售人員的占比依次為12%、4.67%和1.31%。

一半募集資金用于補(bǔ)血，

招股書(shū)顯示，中潤(rùn)光能此次擬募資40億元，且不低于本次發(fā)行完成后公司股份總數(shù)的10%。若按10%的新股發(fā)行計(jì)算，公司估值將達(dá)到400億。

在資金用途上，中潤(rùn)光能在招股書(shū)中表示，募集的40億元中，有20億元用于光伏電池項(xiàng)目，剩余的20億元?jiǎng)t全部用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中潤(rùn)光能表示，補(bǔ)充流動(dòng)資金有利于滿(mǎn)足公司未來(lái)的營(yíng)運(yùn)資金需求，減少潛在的財(cái)務(wù)費(fèi)用和償債壓力，提升公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和靈活性。

值得注意的是，在負(fù)債方面，近年來(lái)中潤(rùn)光能的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

招股書(shū)顯示，2020年至2022年，中潤(rùn)光能的負(fù)債分別為46.36億元、62.71億元和112.48億元。截至2022年底，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為5.13億元。

資產(chǎn)總額方面，2020年至2022年度，中潤(rùn)光能的資產(chǎn)總額分別為50.23億元、65.61億元和141.70億元。

資產(chǎn)負(fù)債率方面，2020年至2022年度，中潤(rùn)光能的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為92.29%、95.56%和79.38%，流動(dòng)比率分別為0.77、0.73和0.96，速動(dòng)比率分別為0.69、0.68和0.84。

作為對(duì)比，中潤(rùn)光能在招股書(shū)中列出了包括通威股份(行情600438,診股)、愛(ài)旭股份(行情600732,診股)等4家可比公司在2020年至2022年度的資產(chǎn)負(fù)債率，3年內(nèi)，這4家可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為63.93%、71.10%和66.79%。

綜合上述數(shù)據(jù)，近三年內(nèi)，中潤(rùn)光能的資產(chǎn)負(fù)債率分別高出可比公司均值28.36個(gè)、24.46個(gè)和13.59個(gè)百分點(diǎn)。

中潤(rùn)光能在招股書(shū)中表示，2020年末和2021年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率整體較高，主要原因系公司處于快速發(fā)展階段，前期經(jīng)營(yíng)積累相對(duì)較少，主要通過(guò)債權(quán)融資方式解決資金需求。2022年末，隨著公司盈利水平提升及股權(quán)融資完成，公司資產(chǎn)負(fù)債率有所改善，償債能力增強(qiáng)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，中潤(rùn)光能的實(shí)控人為龍大強(qiáng)、孟麗葉夫婦，截至目前，龍大強(qiáng)、孟麗葉夫婦直接和間接持有公司49.76%的股份，實(shí)際控制公司50.64%的股份，為中潤(rùn)光能的實(shí)際控制人。

從簡(jiǎn)歷來(lái)看，中潤(rùn)光能董事長(zhǎng)、總經(jīng)理龍大強(qiáng)1973年生人，本科學(xué)歷，曾任沛縣物資局業(yè)務(wù)科長(zhǎng)、中輝光伏執(zhí)行董事等職位。龍大強(qiáng)的妻子，中潤(rùn)光能董事、副總經(jīng)理孟麗葉1979年生人，高中學(xué)歷，中國(guó)國(guó)籍，擁有美國(guó)永久居留權(quán)，曾任沛縣供銷(xiāo)總社工業(yè)品公司文員等職位。

從年薪來(lái)看，龍大強(qiáng)、孟麗葉夫婦在2022年度的薪酬（不包括股份支付的金額）分別為456.04萬(wàn)元和230.33萬(wàn)元，共計(jì)獲得薪酬686.37萬(wàn)元，占該年度董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心人員（共16人）薪酬總額的40.29%。

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