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時(shí)隔一周，又一單GDR終止。

6月19日晚間，伯特利(行情603596,診股)發(fā)布公告稱，公司當(dāng)日召開董事會(huì)審議通過了《關(guān)于終止境外發(fā)行全球存托憑證的議案》，決定終止此次境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）。

就在一周之前，魚躍醫(yī)療(行情002223,診股)宣布終止境外發(fā)行GDR事項(xiàng)，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

短時(shí)間內(nèi)，有兩家公司宣布終止GDR發(fā)行，與此前罕有終止案例的情況形成鮮明反差。

5月16日，證監(jiān)會(huì)5月16日發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號(hào)：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》（下稱《指引》），對(duì)GDR發(fā)行上市作出調(diào)整。

6月2日，滬深交易所宣布，對(duì)GDR發(fā)行上市條件予以優(yōu)化，例如增加市值標(biāo)準(zhǔn)。

有投行人士表示，隨著政策調(diào)整，不少公司開始重新審視GDR發(fā)行的優(yōu)缺點(diǎn)，并結(jié)合自身情況作出更加適合自己的決定。

籌劃4個(gè)月放棄

2月8日，伯特利發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃發(fā)行GDR，其以公司新增發(fā)的A股股票作為基礎(chǔ)證券，并在瑞士證券交易所掛牌上市。

此次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過發(fā)行前公司總股本的15%，即不超過6177.41萬股股份。

伯特利表示，上述議案公告后，公司董事會(huì)、管理層與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)一直積極推進(jìn)本次GDR發(fā)行事項(xiàng)的各項(xiàng)工作。

公司稱，鑒于境內(nèi)外資本市場(chǎng)環(huán)境的變化并綜合考慮公司的實(shí)際財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況、融資環(huán)境等因素，為了充分保障所有股東的利益，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入探討，經(jīng)過謹(jǐn)慎的分析和溝通后，決定終止境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)。

資料顯示，伯特利是一家專注于工業(yè)級(jí)金屬增材制造（3D打?。┑钠髽I(yè)，為客戶提供金屬增材制造全套解決方案。公司金屬3D打印定制化產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)航空航天增材制造金屬零部件產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較高。公司最新市值為320億元。

年內(nèi)第三單終止

由于發(fā)行便捷等因素，A股公司發(fā)行GDR罕有終止案例。

今年以來，僅有魚躍醫(yī)療、捷佳偉創(chuàng)(行情300724,診股)宣布終止。

6月11日晚間，魚躍醫(yī)療發(fā)布公告稱，董事會(huì)決定終止境外發(fā)行GDR。按照此前計(jì)劃，魚躍醫(yī)療擬發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過5012.39萬股，不超過發(fā)行前公司總股本的5%。募資用于公司核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展和戰(zhàn)略投資。

魚躍醫(yī)療上述方案進(jìn)展較快，2022年12月8日股東大會(huì)審議通過后，12月23日就收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理單》。

對(duì)于終止原因，魚躍醫(yī)療表示，考慮到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變化，通過對(duì)公司實(shí)際財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況、資金需求以及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行全面審視，后經(jīng)過謹(jǐn)慎的分析和溝通后，決定終止境外發(fā)行GDR事項(xiàng)。

捷佳偉創(chuàng)前期僅提出了設(shè)想，并沒有進(jìn)入到實(shí)施階段，在終止時(shí)，其籌劃發(fā)行GDR并上市事項(xiàng)尚未取得公司董事會(huì)、股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

在此之前，A股公司罕有終止GDR發(fā)行方案的情況，與之相反，不少公司主動(dòng)啟動(dòng)GDR方案。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，此前GDR發(fā)行限制較少，但需要獲得海外投資者的認(rèn)可，因此，敢于發(fā)行GDR的大多是較為知名的大公司，而它們一般不會(huì)出爾反爾。

GDR生態(tài)生變

終止案例頻繁出現(xiàn)的背后，是GDR政策正迎來變化。

證監(jiān)會(huì)5月16日發(fā)布的《指引》對(duì)于境內(nèi)上市公司境外發(fā)行GDR的定位、申請(qǐng)程序等提出了具體要求，明確發(fā)行GDR需要遵守再融資的發(fā)行間隔規(guī)定。

具體來看，《指引》對(duì)于境內(nèi)上市公司境外發(fā)行GDR的定位、申請(qǐng)程序、規(guī)則適用、材料要求及實(shí)施安排進(jìn)行了細(xì)化。在定位方面，《指引》明確，支持具有一定市值規(guī)模、規(guī)范運(yùn)作水平較高的境內(nèi)上市公司通過境外發(fā)行全球存托憑證募集資金，投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的主業(yè)領(lǐng)域，滿足海外布局、業(yè)務(wù)發(fā)展需求，用好兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，促進(jìn)規(guī)范健康發(fā)展。

在發(fā)行間隔上，《指引》明確，境內(nèi)上市企業(yè)境外發(fā)行全球存托憑證，應(yīng)參照《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》第十六條及《證券期貨法律適用意見第18號(hào)》第四點(diǎn)向特定對(duì)象發(fā)行的規(guī)定，確定發(fā)行間隔。

根據(jù)《證券期貨法律適用意見第18號(hào)》規(guī)定，上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、向特定對(duì)象發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金基本使用完畢或者募集資金投向未發(fā)生變更且按計(jì)劃投入的，相應(yīng)間隔原則上不得少于6個(gè)月。

這意味著，此前關(guān)于GDR較A股定增的發(fā)行間隔“優(yōu)勢(shì)”將不再存在。

6月2日，滬深交易所也對(duì)GDR相關(guān)制度予以優(yōu)化。上交所制定了《上海證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）（征求意見稿）》，深交所就修訂《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法》（以下統(tǒng)稱《暫行辦法》）公開征求意見。

《暫行辦法》修訂主要包括三個(gè)方面。例如，發(fā)行GDR除了滿足現(xiàn)有條件，還應(yīng)當(dāng)已在滬深交易所上市滿1年，且申請(qǐng)日前市值不低于人民幣200億元

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