明星公司拓維信息（002261.SZ）股價(jià)創(chuàng)階段性新高，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)依舊難看。

7月7日，二級(jí)市場(chǎng)上，拓維信息股價(jià)盤(pán)中達(dá)22.98元/股，年內(nèi)漲幅約2.5倍，創(chuàng)下2015年大牛市以來(lái)的新高。

(資料圖片僅供參考)

拓維信息股價(jià)大漲，與站在AI風(fēng)口直接相關(guān)，公司全面對(duì)接華為底層技術(shù)，打造完全國(guó)產(chǎn)自主可控的服務(wù)器。公司稱(chēng)，其致力于成為中國(guó)國(guó)產(chǎn)軟硬一體化行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

雖然深度綁定華為，拓維信息的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀磺芳?。Wind數(shù)據(jù)顯示，2008年上市以來(lái)，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）累計(jì)數(shù)為虧損12.29億元。

導(dǎo)致虧逾12億元的核心因素，是李新宇推動(dòng)拓維信息曾經(jīng)的瘋狂并購(gòu)，追逐熱點(diǎn)進(jìn)軍在線教育、游戲等，商譽(yù)一度達(dá)22.34億元。2018年、2022年，拓維信息兩次“財(cái)務(wù)大洗澡”，導(dǎo)致兩年合計(jì)虧損23.85億元。

服務(wù)器、處理器以及AI軟件開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)仍處于投入期，拓維信息的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型壓力仍然較大。

站在AI風(fēng)口股價(jià)大漲

拓維信息在二級(jí)市場(chǎng)上頗為風(fēng)光。

K線圖顯示，今年初，拓維信息的股價(jià)為6.63元/股，到3月3日，股價(jià)上漲至第一階段高點(diǎn)，為11.79元/股。歷經(jīng)半個(gè)月調(diào)整后，第二階段上漲行情開(kāi)啟，4月3日，股價(jià)漲至16.78元/股。5月下旬開(kāi)始，進(jìn)入第三階段上漲，7月7日，盤(pán)中股價(jià)達(dá)22.98元/股。

從6.63元/股到22.98元/股，半年左右時(shí)間，漲幅達(dá)246.61%。

2015年，拓維信息也曾風(fēng)光無(wú)限，借助在線教育熱點(diǎn)概念等，股價(jià)一度達(dá)70元/股，四個(gè)月漲幅在3倍左右。

如今，時(shí)隔八年，拓維信息股價(jià)創(chuàng)下近八年新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年2月以來(lái)，拓維信息頻頻登上龍虎榜。在買(mǎi)賣(mài)交易金額排名前五的交易席位中，機(jī)構(gòu)19次進(jìn)入買(mǎi)入金額前五，8次出現(xiàn)在賣(mài)出金額前五。7月6日，買(mǎi)入交易金額前五名合計(jì)買(mǎi)入5.42億元，其中，機(jī)構(gòu)買(mǎi)入金額為7596.55萬(wàn)元。賣(mài)出交易前五名合計(jì)賣(mài)出金額為2.08億元，其中機(jī)構(gòu)賣(mài)出8.74萬(wàn)元。

今年以來(lái)，拓維信息的成交量明顯放大，日成交量最低為5.01億元，最高達(dá)104.61億元。

今年一季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，拓維信息前十大股東中，包括巴克萊銀行在內(nèi)的三家系新進(jìn)入，陸股通等則選擇增持。當(dāng)然，宋鷹等2名自然人股東進(jìn)行了減持操作。

拓維信息的股價(jià)為何大漲？為何受到機(jī)構(gòu)青睞？拓維信息的股價(jià)連續(xù)漲停之日不多，公司在股票異常波動(dòng)公告中，并未對(duì)股價(jià)大漲作出說(shuō)明。

盡管如此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，拓維信息的股價(jià)大漲，源于今年以來(lái)A股市場(chǎng)上最為火熱的AI概念。拓維信息站在了AI的風(fēng)口，被稱(chēng)為正宗的算力概念股。

拓維信息全面嫁接華為。在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，拓維信息回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司實(shí)行“軟件”+“硬件”雙戰(zhàn)略。在硬件領(lǐng)域，公司以鯤鵬處理器、昇騰處理器為技術(shù)底座，研發(fā)和生產(chǎn)自主品牌“兆瀚”計(jì)算產(chǎn)品，構(gòu)建了以臺(tái)式機(jī)、通用服務(wù)器、AI服務(wù)器、軟硬一體機(jī)為核心的兆瀚計(jì)算產(chǎn)品矩陣。針對(duì)投資者提問(wèn)“如果國(guó)外禁止智能芯片供應(yīng)國(guó)內(nèi)，拓維信息有沒(méi)有產(chǎn)能保障國(guó)內(nèi)供貨”，拓維信息稱(chēng)，鯤鵬處理器、昇騰處理器均是華為的自研芯片。目前，公司的采購(gòu)供貨一切正常。

在2022年年度報(bào)告中，拓維信息介紹其AI+行業(yè)應(yīng)用研發(fā)打造時(shí)稱(chēng)，作為華為首批授權(quán)昇騰硬件生產(chǎn)制造的合作伙伴、華為“昇騰智行”、“昇騰智造”雙領(lǐng)域解決方案合作伙伴，公司基于自有AI中臺(tái)能力，積極推進(jìn)人工智能技術(shù)與行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰ο嘟Y(jié)合，在重點(diǎn)領(lǐng)域探索AI+行業(yè)應(yīng)用的打造，并曾打造“AI質(zhì)檢”、“AI稽核”等系列行業(yè)標(biāo)桿案。

兩次財(cái)務(wù)大洗澡經(jīng)營(yíng)仍存壓力

股價(jià)大漲的拓維信息，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股價(jià)明顯背離。

拓維信息是一家總部設(shè)在湖南省會(huì)長(zhǎng)沙的軟硬件企業(yè)，由李新宇于1996年5月創(chuàng)立。2008年，拓維信息登陸A股市場(chǎng)。2010年，公司凈利潤(rùn)首次突破億元，達(dá)1.11億元。但是，到2011年、2012年，公司凈利潤(rùn)連續(xù)下降，雖然經(jīng)過(guò)2013年、2014年連續(xù)快速增長(zhǎng)，到2014年，凈利潤(rùn)為0.56億元，僅約為2010年的一半。

2015年上半年，A股市場(chǎng)上，互聯(lián)網(wǎng)+概念火爆，大量企業(yè)推進(jìn)并購(gòu)。這一年，拓維信息也不甘落伍，進(jìn)軍在線教育和游戲領(lǐng)域，途徑就是外延式并購(gòu)。知名的兩起并購(gòu)案為，公司作價(jià)10.60億元收購(gòu)海云天科技，后者是一家提供網(wǎng)上評(píng)卷、在線機(jī)考的企業(yè)。公司還出資8.1億元收購(gòu)游戲公司上?；鹑?。隨后，公司又相繼收購(gòu)了長(zhǎng)征教育、家校圈等多家公司。

收購(gòu)，都是高溢價(jià)進(jìn)行。截至2016年底，拓維信息賬面上的商譽(yù)猛增至22.34億元，而2014年底僅為0.67億元。

新增的商譽(yù)，僅僅是收購(gòu)海云天科技、上海火溶、長(zhǎng)征教育形成的商譽(yù)分別為8.43億元、8.27億元、4.56億元，三者合計(jì)達(dá)21.26億元。

2018年前后，在線教育、游戲政策調(diào)整，拓維信息的危機(jī)隨之而來(lái)。2018年，標(biāo)的公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，公司計(jì)提商譽(yù)減值損失12.88億元，加上存貨跌價(jià)、壞賬損失等，合計(jì)達(dá)14.06億元。當(dāng)年，公司凈利潤(rùn)為-13.66億元。

2022年，拓維信息再度計(jì)提商譽(yù)減值等，當(dāng)年的資產(chǎn)減值合計(jì)為9.94億元，其中，商譽(yù)減值7.55億元，使得當(dāng)年的凈利潤(rùn)為虧損10.19億元。

值得一提的是，2022年計(jì)提7.55億元商譽(yù)減值后，拓維信息賬面上的商譽(yù)僅剩下8876.74萬(wàn)元。

22.34億元的商譽(yù)，歷經(jīng)兩次大規(guī)模計(jì)提，僅剩下不到1億元，因此，拓維信息被市場(chǎng)質(zhì)疑進(jìn)行兩次財(cái)務(wù)大洗澡。

兩次大幅計(jì)提致拓維信息大幅虧損，拖累公司整體虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示，2008年上市以來(lái)，公司的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為虧損12.29億元。

目前來(lái)看，拓維信息的危機(jī)仍未解除，公司仍然走在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)路上。

自從2017年成為華為云首批4家同舟共濟(jì)合作伙伴后，拓維信息與華為就繼續(xù)進(jìn)行了深度綁定。近年來(lái)，公司與華為在鯤鵬、昇騰、開(kāi)源鴻蒙、華為云等領(lǐng)域進(jìn)一步深化合作，并圍繞鯤鵬/昇騰、開(kāi)源鴻蒙業(yè)務(wù)成立了多家控股子公司，目前已經(jīng)成為華為生態(tài)中“鯤鵬/昇騰+開(kāi)源鴻蒙”的全方位戰(zhàn)略合作伙伴。

不過(guò)，拓維信息對(duì)華為存在高度依賴(lài)現(xiàn)象。2022年，華為既是拓維信息的第一大客戶(hù)，也是第一大供應(yīng)商。

2022年，拓維信息硬件設(shè)備毛利率由2021年的23.78%下降到12.88%。公司解釋?zhuān)兔娜斯ぶ悄茼?xiàng)目收入占比提升。為了提升市場(chǎng)份額，部分人工智能項(xiàng)目低毛利銷(xiāo)售，2022年昇騰項(xiàng)目毛利率僅6.72%。

拓維信息表示，部分戰(zhàn)略業(yè)務(wù)還處于投入階段，暫時(shí)沒(méi)有產(chǎn)生規(guī)?；杖搿２糠謧鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)受內(nèi)外部環(huán)境影響受到一定限制，這導(dǎo)致公司2022年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期

今年一季度，拓維信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.96億元，同比增長(zhǎng)42.72%，凈利潤(rùn)0.42億元，同比僅增長(zhǎng)3.38%。

關(guān)鍵詞：