在國(guó)內(nèi)醫(yī)藥醫(yī)療界，除了“藥明系”，擅長(zhǎng)并購(gòu)的樂(lè)普醫(yī)療，也通過(guò)不斷分拆上市，形成了日漸龐大的“樂(lè)普系”上市公司群體。

(資料圖片)

在成功分拆樂(lè)普生物、心泰醫(yī)療上市之后，樂(lè)普醫(yī)療近日又公告，擬分拆其外科板塊的秉琨醫(yī)療到創(chuàng)業(yè)板上市。此前，樂(lè)普醫(yī)療旗下的樂(lè)普診斷，曾向科創(chuàng)板遞交了招股書，但后來(lái)因同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題撤回，條件成熟后，公司將再度啟動(dòng)分拆上市工作。

除此之外，樂(lè)普醫(yī)療還有其他后備軍，一旦時(shí)機(jī)成熟，也有望加入分拆上市大潮。

“樂(lè)普外科”擬獨(dú)立上市

有望成外科細(xì)分龍頭

樂(lè)普醫(yī)療7月23日公告，擬將控股子公司秉琨醫(yī)療分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

從樂(lè)普醫(yī)療的主業(yè)來(lái)看，公司業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)及健康管理三大板塊。其中，醫(yī)療器械業(yè)務(wù)包括心血管植介入、體外診斷、外科麻醉（外科用醫(yī)療器械及輔助麻醉護(hù)理）三個(gè)細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

此次分拆的子公司秉琨醫(yī)療，主要聚焦外科用醫(yī)療器械及輔助麻醉護(hù)理類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，在樂(lè)普醫(yī)療的醫(yī)療器械板塊中，是獨(dú)立的戰(zhàn)略發(fā)展方向，同時(shí)顯著區(qū)分于公司及其旗下其他企業(yè)其他業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)獨(dú)立性較高。

因此，業(yè)內(nèi)也將秉琨醫(yī)療稱之為“樂(lè)普外科”。2020年-2022年，秉琨醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.09億元、4.22億元和5.34億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.96億元、0.89億元、1.14億元。

據(jù)樂(lè)普醫(yī)療董事長(zhǎng)蒲忠杰介紹，樂(lè)普外科旗下有5個(gè)品牌，特色產(chǎn)品是吻合器、超聲刀等。吻合器業(yè)務(wù)集采前有100來(lái)家企業(yè)，集采后只剩20多家正常銷售，公司有望成為外科領(lǐng)域龍頭，2023年銷售目標(biāo)是同比增長(zhǎng)30-40%。

華安證券研報(bào)指出，從國(guó)產(chǎn)替代的空間來(lái)看，目前超聲刀國(guó)產(chǎn)品牌的市場(chǎng)占有率不足20%，吻合器整體國(guó)產(chǎn)品牌的市場(chǎng)占有率不足40%，其中腔鏡吻合器的國(guó)產(chǎn)銷售額占比更是不足20%，集采有望成為加速行業(yè)集中度提升、推動(dòng)國(guó)產(chǎn)品牌份額提升的重要推力。

目前，樂(lè)普醫(yī)療直接持有秉琨醫(yī)療91.255%股份。

已成功分拆兩公司港股上市

在樂(lè)普醫(yī)療的三大主業(yè)中，其醫(yī)療器械和藥品板塊，已經(jīng)分別分拆了一家公司在港股成功上市。

此外，樂(lè)普醫(yī)療還曾推動(dòng)樂(lè)普診斷在科創(chuàng)板上市，后來(lái)暫時(shí)撤回了上市申請(qǐng)。樂(lè)普醫(yī)療當(dāng)時(shí)表示，體外診斷業(yè)務(wù)由多個(gè)法人主體構(gòu)成，審核問(wèn)詢中多次涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，待條件成熟時(shí)，公司再啟動(dòng)分拆上市工作。

從營(yíng)收來(lái)看，樂(lè)普診斷2022年達(dá)29億元，在樂(lè)普醫(yī)療的主要子公司中位列第一。

樂(lè)普醫(yī)療的藥品板塊公司包括樂(lè)普藥業(yè)、浙江樂(lè)普藥業(yè)、樂(lè)普生物。

2013、2014年，樂(lè)普醫(yī)療通過(guò)收購(gòu)河南新帥克藥業(yè)（樂(lè)普藥業(yè)）、新東港藥業(yè)（浙江樂(lè)普藥業(yè)）進(jìn)入藥品領(lǐng)域，獲得了氯吡格雷、阿托伐他汀兩大品類。

樂(lè)普生物成立于2018年1月，2018年6月，通過(guò)收購(gòu)泰州翰中及泰州奧科的控制性股權(quán)，樂(lè)普生物取得PD-1及PD-L1管線產(chǎn)品，進(jìn)入創(chuàng)新藥領(lǐng)域，最終于2022年2月在港交所上市。

醫(yī)療器械方面的心泰醫(yī)療，其歷史可追溯至1994年，最早從事形狀記憶合金材料產(chǎn)品開發(fā)與應(yīng)用，2008年10月被樂(lè)普醫(yī)療收購(gòu)后，專注于封堵器的研發(fā)。目前，已經(jīng)有20款已上市封堵器產(chǎn)品、9款封堵器在研產(chǎn)品以及21款主要心臟瓣膜在研產(chǎn)品。2022年11月，心泰醫(yī)療成功登陸港股市場(chǎng)。

目前，樂(lè)普生物總市值為95億港元，心泰醫(yī)療總市值為102億港元。

還有分拆上市后備軍

樂(lè)普醫(yī)療的戰(zhàn)略目標(biāo)是，成為醫(yī)療器械、藥品、服務(wù)及健管三大業(yè)務(wù)板塊三位一體的平臺(tái)型企業(yè)。

在醫(yī)療器械和藥品業(yè)務(wù)都已成型的基礎(chǔ)上，近年來(lái)，樂(lè)普醫(yī)療一直持續(xù)投入服務(wù)及健管業(yè)務(wù)，現(xiàn)在也已基本有雛形。

在起搏器方面，樂(lè)普醫(yī)療于2010年收購(gòu)陜西秦明醫(yī)學(xué)，2016年更名為樂(lè)普醫(yī)電，是其心臟節(jié)律產(chǎn)品的主體。2016年10月，樂(lè)普醫(yī)療取得雙腔起搏器Qinming8631 注冊(cè)證，成為我國(guó)首個(gè)國(guó)產(chǎn)的雙腔起搏器。

除了耗材類業(yè)務(wù)，樂(lè)普醫(yī)療在設(shè)備領(lǐng)域還布局了DSA、醫(yī)用內(nèi)窺鏡，以及其他偏消費(fèi)醫(yī)療類高值耗材，如OK鏡、隱形正畸等。

在DSA方面，樂(lè)普醫(yī)療2010年收購(gòu)衛(wèi)金帆醫(yī)學(xué)63.15%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)100%控股，后更名為樂(lè)普裝備，主要負(fù)責(zé)DSA設(shè)備業(yè)務(wù)。

在醫(yī)用內(nèi)窺鏡方面，樂(lè)普醫(yī)療通過(guò)控股87.5%的華科創(chuàng)智，布局醫(yī)用內(nèi)窺鏡類設(shè)備。

眼科方面，樂(lè)普醫(yī)療通過(guò)控股70%的九米九視光進(jìn)入眼科視光類耗材領(lǐng)域，為近視防控、斜弱視康復(fù)等各類功能性眼病提供智能化的專業(yè)服務(wù)。此外，還通過(guò)子公司上海菁視進(jìn)入OK鏡領(lǐng)域，通過(guò)控股73.43%的蘇州博思美布局牙科領(lǐng)域。

2023年4月，樂(lè)普醫(yī)療董事長(zhǎng)蒲忠杰在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)稱，“眼科賽道自研OK鏡已經(jīng)獲批，皮膚科包括在研產(chǎn)品共布局有5款，其中3款產(chǎn)品已進(jìn)入臨床。利用這兩年時(shí)間，樂(lè)普醫(yī)療希望通過(guò)皮膚科、眼科、齒科三個(gè)垂直細(xì)分賽道產(chǎn)品，把消費(fèi)醫(yī)療這塊補(bǔ)起來(lái)，2023年是公司消費(fèi)醫(yī)療元年，OK鏡銷售目標(biāo)是1億元，這部分業(yè)務(wù)將為公司開啟新的增長(zhǎng)曲線。”

此外，截至2022年，樂(lè)普醫(yī)療子公司樂(lè)普云人工智能相關(guān)設(shè)備和服務(wù)累計(jì)已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.9億元。公司稱，考慮到此類業(yè)務(wù)廣闊的市場(chǎng)空間，樂(lè)普云智在未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)。

對(duì)此，有醫(yī)療界資深人士對(duì)中國(guó)基金報(bào)記者表示，樂(lè)普醫(yī)療是并購(gòu)成長(zhǎng)的典型，該公司上述細(xì)分板塊公司，盡管短期內(nèi)可能不會(huì)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，甚至還會(huì)在一定程度上拖累公司業(yè)績(jī)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些戰(zhàn)略性投資，任何一個(gè)領(lǐng)域都有可能走出一家“獨(dú)角獸”公司，成為后續(xù)進(jìn)一步分拆上市的后備軍。

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