2021年，易誠(chéng)互動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8455.53萬(wàn)元，時(shí)至2022年，該指標(biāo)變成凈流出2086.67萬(wàn)元

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近年來(lái)，銀行IT市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)銀行業(yè)IT解決方案市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1017.8億元，2021年至2025年復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)14.6%。目前，第三方銀行IT供應(yīng)商占據(jù)主導(dǎo)，渠道類銀行IT系統(tǒng)占總銀行IT系統(tǒng)的20%左右。

相關(guān)研究數(shù)據(jù)表明，中國(guó)銀行業(yè)IT業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)集中化趨勢(shì)，行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模前三名和前五名的公司占市場(chǎng)份額的比重，已由2018年的12.9%和17.8%上升至2021年的19.2%和25.7%?，F(xiàn)階段，中國(guó)銀行業(yè)IT解決方案也出現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。

作為一家銀行IT解決方案供應(yīng)商，北京易誠(chéng)互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（下稱易誠(chéng)互動(dòng)）主要向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)，提供包括移動(dòng)銀行、網(wǎng)絡(luò)銀行、商業(yè)智能等在內(nèi)的一體化IT解決方案，相關(guān)業(yè)務(wù)主要集中在渠道類。近日，易誠(chéng)互動(dòng)向深圳證券交易所遞交招股說(shuō)明書(shū)，申請(qǐng)登陸創(chuàng)業(yè)板。

此次IPO，易誠(chéng)互動(dòng)擬公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)2334萬(wàn)股，擬募集資金3.13億元。其中2.12億元用于“數(shù)字銀行應(yīng)用平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”、5489.39萬(wàn)元用于“大數(shù)據(jù)智能風(fēng)控平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目”，4585.66萬(wàn)元用于“敏捷創(chuàng)新中心研發(fā)項(xiàng)目”中。

營(yíng)收凈利雙下滑

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱招股書(shū)注意到，近年來(lái)，易誠(chéng)互動(dòng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)整體呈下滑趨勢(shì)。2020年至2022年（下稱報(bào)告期），該公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為26.41%、19.21%以及-0.72%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為279.41%、13.33%以及-2.88%。報(bào)告期末營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增速較報(bào)告期初分別下降27.13個(gè)百分點(diǎn)和282.29個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績(jī)下滑顯著。

值得注意的是，報(bào)告期末，易誠(chéng)互動(dòng)享受的稅收優(yōu)惠總額占利潤(rùn)總額的比例在兩成左右。在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的時(shí)候，該公司對(duì)稅收優(yōu)惠的依賴仍比較大，顯示出公司業(yè)績(jī)具有較大不確定性。

易誠(chéng)互動(dòng)的毛利率也較為波動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)分別為33.33%、30.61%以及31.53%。具體來(lái)看，人月定量開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率下降最為顯著，報(bào)告期末毛利率為30.87%，較期初下降4.53個(gè)百分點(diǎn)。易誠(chéng)互動(dòng)解釋稱，公司員工工資的持續(xù)增加，一定程度上拉低了該業(yè)務(wù)的毛利率。

從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來(lái)看，2021年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8455.53萬(wàn)元，2022年該數(shù)據(jù)卻變成凈流出2086.67萬(wàn)元。易誠(chéng)互動(dòng)解釋到，2022年支付職工薪酬增加以及公司支付供應(yīng)商到期貨款大幅增長(zhǎng)，雙重因素導(dǎo)致現(xiàn)金流量出現(xiàn)大額凈流出。

除此之外，該公司研發(fā)費(fèi)用率也逐年下降，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率分別為8.33%、7.31%以及7.05%。而同期可比公司研發(fā)費(fèi)率均值分別為9.40%、9.65%和10.27%，呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

與業(yè)績(jī)下滑形成鮮明對(duì)比的是易誠(chéng)互動(dòng)的應(yīng)收賬款逐年增加。報(bào)告期內(nèi)，該公司應(yīng)收賬款余額分別為1.50億元、1.78億元以及2.05億元，近兩年增長(zhǎng)率均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比例已高達(dá)32.91%。且公司一年以上應(yīng)收賬款余額占總應(yīng)收賬款余額的比例，也從報(bào)告期初的6.77%增加至報(bào)告期末的9.42%。

針對(duì)應(yīng)收賬款余額較高，易誠(chéng)互動(dòng)在招股書(shū)中解釋稱，一方面由于收入確認(rèn)具有季節(jié)性，主要集中在下半年；另一方面，公司客戶主要是銀行，客戶內(nèi)核嚴(yán)格付款周期長(zhǎng)，因此公司產(chǎn)生較大規(guī)模的應(yīng)收款項(xiàng)。

易誠(chéng)互動(dòng)應(yīng)收賬款情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：易誠(chéng)互動(dòng)招股書(shū)

極度依賴阿里云

報(bào)告期內(nèi)，易誠(chéng)互動(dòng)供應(yīng)商高度集中，且該公司極度依賴第一大供應(yīng)商阿里云，其對(duì)阿里云的采購(gòu)額占總采購(gòu)的比重接近九成。

易誠(chéng)互動(dòng)在招股書(shū)中解釋到，受互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的影響，銀行業(yè)自2016年起全面啟動(dòng)云化架構(gòu)轉(zhuǎn)型，而阿里云涉入銀行領(lǐng)域較早，因此公司從2017年開(kāi)始就與阿里云開(kāi)展合作。

這也使得易誠(chéng)互動(dòng)對(duì)單一供應(yīng)商極度依賴，若公司與阿里云的合作出現(xiàn)問(wèn)題，或阿里云方面出現(xiàn)波動(dòng)，將可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

從下游客戶來(lái)看，易誠(chéng)互動(dòng)前五大客戶主要為全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行，規(guī)模不及國(guó)有大型銀行。對(duì)比來(lái)看，同業(yè)公司天陽(yáng)科技2022年來(lái)自資產(chǎn)規(guī)模超萬(wàn)億的大型銀行客戶的業(yè)務(wù)收入占比為64.9%，收入多由大型銀行貢獻(xiàn)。

國(guó)有六大行在金融科技領(lǐng)域投入的體量較股份制銀行高，且投入增長(zhǎng)率也較高。中小銀行業(yè)務(wù)規(guī)相對(duì)較小，科技投入也不足大型銀行，因此相關(guān)銀行IT系統(tǒng)改造速度也較慢，若與國(guó)有大型銀行合作將能給公司營(yíng)收增長(zhǎng)提供更堅(jiān)實(shí)的保障。

《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱招股書(shū)還發(fā)現(xiàn)，易誠(chéng)互動(dòng)控股股東、實(shí)際控制人曾碩曾任同業(yè)公司宇信科技首席運(yùn)營(yíng)官和董事，而該公司17名董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他核心人員中有11名曾在宇信科技任職，占比達(dá)65%。

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