【資料圖】

陳果

市場表現(xiàn)：本周(7.22-7.28)低市盈率、大盤、金融地產(chǎn)風(fēng)格表現(xiàn)居前；科技、高市盈率、小盤風(fēng)格表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，上證50、茅指數(shù)表現(xiàn)居前；科創(chuàng)50、中證1000表現(xiàn)靠后。行業(yè)漲跌幅上，非銀金融/地產(chǎn)/鋼鐵漲幅居前；傳媒/電子/通信跌幅居前。熱門概念整體表現(xiàn)明顯不及順周期。

盈利預(yù)測變動(dòng)：7月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為環(huán)保（+6.25%）、公用事業(yè)（+3.10%）、機(jī)械設(shè)備（+1.31%） ；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為農(nóng)林牧漁、煤炭。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：在線教育（159%）>顯示面板（111%）>游戲剔除世紀(jì)華通（74%）>IDC（67%）>操作系統(tǒng)（47%）>計(jì)算機(jī)設(shè)備（44%）。行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動(dòng)：1）周期：價(jià)格上行：布油、螺紋鋼等；價(jià)格下行：水泥、銅、動(dòng)力煤等；價(jià)格震蕩：焦炭、鋁等；2）大金融：地產(chǎn)方面，政策密集出臺，地產(chǎn)景氣有望向好。7月24日政治局會(huì)議定調(diào)地產(chǎn)“市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化”，27日住建部表示進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。銀行方面，政策拐點(diǎn)出現(xiàn)，估值壓制因素緩解；3）高端制造：汽車方面，政策延續(xù)積極，乘用車熱度仍高。據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，7月1-23日，乘用車市場零售112.2萬輛，同比去年同期增長2%，較上月同期下降7%。新能源車市場零售44.2萬輛，同比去年同期增長23%，較上月同期下降2%。光伏方面，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格平穩(wěn)，靜待需求改善。4）消費(fèi)：必選方面，天氣及情緒推動(dòng)生豬價(jià)格階段性反彈，短期預(yù)計(jì)仍震蕩偏強(qiáng)，可選方面，淡季白酒整體以庫存消化為主。估值水平及交易熱度：全A（非金融兩油）股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位于7年90%分位附近；上證50/上證指數(shù)估值分位分別處于市盈率5年57.0%/56.3%分位數(shù)附近；寧組合/創(chuàng)業(yè)板指分別處于市盈率5年0.4%/8.2%分位數(shù)附近。順周期熱度提升，估值仍存修復(fù)空間，申萬一級板塊中，PE（TTM）或PB（LF）處于25%分位以下的包括食品飲料、電力設(shè)備、國防軍工、煤炭、有色金屬、基礎(chǔ)化工、建筑材料、銀行、環(huán)保，多為順周期板塊。風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差、海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)衰退、市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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