當前市場上有許多關(guān)于“中國是否會走上日本三十年前的老路”的擔憂，主要包括“經(jīng)濟增速下臺階論”、“資產(chǎn)負債表衰退論”、“人口紅利衰減論”三種典型論調(diào)，雖各有合理之處但均失之片面。從決定“國家競爭潛力”的六個維度比較中國與三十年前的日本，中國除了在人口規(guī)模方面和日本變化趨勢類似外，在外需潛力、內(nèi)需潛力、政策能力、產(chǎn)業(yè)實力和資源稟賦五個維度均明顯優(yōu)于日本。從更深層次的原因看，產(chǎn)業(yè)是一國實現(xiàn)戰(zhàn)略突圍的決定性變量，日本之所以步入長期衰退也是來源于其產(chǎn)業(yè)實力的衰落。和三十年前的日本相比，中國的產(chǎn)業(yè)政策更加獨立自主、科學有效，產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，中國并不會走上日本“失去的三十年”的老路?/p>

(資料圖片)

▍近三十年日本經(jīng)濟表現(xiàn)出GDP在全球所占份額大減、人均收入水平下降、長期通縮、私人部門消費與投資低迷、貨幣政策失靈等“癥狀”，陷入“失去的三十年”。

以1990年代初期的資產(chǎn)泡沫破裂為導火索，日本經(jīng)濟陷入衰退。但這不是一次簡單的經(jīng)濟下行周期，而是一場長達三十年持續(xù)衰退的序章。“失去的三十年”期間，日本GDP在全球所占份額從巔峰時期的18%跌至2022年的5.1%，人均收入水平自1997年以來出現(xiàn)明顯下降，經(jīng)濟陷入長期通縮，私人消費和私人投資持續(xù)低迷，出現(xiàn)貨幣政策失靈與流動性陷阱。今年二季度以來我國宏觀經(jīng)濟增長動能有所減弱，并出現(xiàn)若干“日本病”跡象，市場擔憂中國是否會走上日本三十年前的老路。

▍從決定“國家競爭潛力”的六個維度比較中國與三十年前的日本，中國除了在人口規(guī)模方面和日本變化趨勢類似外，在其他五個維度均明顯優(yōu)于日本，中長期維度看并不會走上日本“失去的三十年”的老路。具體分析如下：

1）外需潛力：中國出口對美國的依賴程度遠低于日本，貿(mào)易合作伙伴更為多元；中日兩國都曾與美國發(fā)生貿(mào)易摩擦，但中國在全球的出口份額反而逆勢上升；中國具有印度、越南等后發(fā)經(jīng)濟體難以匹敵的優(yōu)勢，外需韌性強。

2）內(nèi)需潛力：中國城鎮(zhèn)化率僅與1960年代的日本相當，城鎮(zhèn)化率提升將伴隨基建、房地產(chǎn)、消費等需求進一步釋放；和三十年前的日本相比，中國居民消費潛力尚未充分釋放；中國有超大規(guī)模市場，內(nèi)需釋放空間大。

3）政策能力：日本匯率政策被美國高度“綁架”，“廣場協(xié)議”后日元的持續(xù)升值嚴重影響出口導向戰(zhàn)略，中國匯率政策獨立性更強；日本財政政策缺乏持續(xù)性，中國財政政策更積極且“大政府”模式下可使用的政策工具更多。

4）產(chǎn)業(yè)實力：三十年前的日本在“制造業(yè)規(guī)模競爭力”和“勞動力成本優(yōu)勢”方面遠不及當前的中國。

5）資源稟賦：日本核心能源自給率遠低于中國，導致日本工業(yè)成本更高，且經(jīng)濟更易受全球能源價格波動影響；日本農(nóng)產(chǎn)品高度依賴進口，不利于保障國家發(fā)展的安全。

▍產(chǎn)業(yè)是一國實現(xiàn)戰(zhàn)略突圍的決定性變量，中國的產(chǎn)業(yè)政策比日本更加獨立自主、科學有效，產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍有巨大潛力。

產(chǎn)業(yè)政策對于后發(fā)追趕型經(jīng)濟體產(chǎn)業(yè)實力的培育至關(guān)重要，一個成功的產(chǎn)業(yè)政策需要同時具備“獨立自主”和“科學有效”兩大特點。日本電子產(chǎn)業(yè)衰落的主要原因是缺乏產(chǎn)業(yè)獨立性，從產(chǎn)業(yè)起源到發(fā)展過程處處依賴于美國、妥協(xié)于美國，而中國的產(chǎn)業(yè)政策則更加獨立自主。新世紀以來，日本在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局和發(fā)展明顯滯后于中國，一個重要原因就是產(chǎn)業(yè)政策的“科學有效性”弱于中國，具體表現(xiàn)在政策布局未緊跟世界前沿發(fā)展方向、政策押注單一賽道兩方面。從目前的發(fā)展形勢看，中國并不存在類似日本過去三十年出現(xiàn)的“產(chǎn)業(yè)衰落”問題，但未來也應(yīng)持續(xù)對產(chǎn)業(yè)發(fā)展保持高度關(guān)注。

▍風險因素：

房地產(chǎn)市場軟著陸情況不及預期；老齡化發(fā)展速度超預期；新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展進度不及預期。

關(guān)鍵詞：