今年以來，隨著美聯(lián)儲加息逐步進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)整體呈現(xiàn)波動下行。在此背景下，非美貨幣表現(xiàn)分化明顯，其中歐洲主要貨幣表現(xiàn)較好、部分資源出口國和亞洲貨幣走弱。對于同期的人民幣而言，其對大部分貨幣呈現(xiàn)不同程度走弱，表明其偏弱運(yùn)行仍在于內(nèi)部因素，包括貨幣政策與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。往后看，盡管短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲貨幣政策等問題或仍有擾動，人民幣匯率或有所波動，但隨著下半年關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場以及匯率等方面的政策持續(xù)加碼，市場對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期料將企穩(wěn)回升，中長期維度人民幣匯率料將得到基本面的堅(jiān)實(shí)支撐。

▍美聯(lián)儲加息尾聲，各國貨幣表現(xiàn)如何？

今年以來，隨著美聯(lián)儲加息逐步進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩下行，美元對于非美貨幣的壓制趨弱。具體來看：

(資料圖片)

歐央行相較于美聯(lián)儲更偏鷹派、能源價格走弱支撐歐洲經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易條件改善，共同支撐包括歐元、英鎊、瑞郎在內(nèi)的歐洲主要貨幣在今年前七個月的表現(xiàn)相對較好。

大宗商品價格中樞回落，以澳大利亞、加拿大和俄羅斯為代表的主要資源出口國的貿(mào)易順差規(guī)模較前兩年相比明顯減少，貿(mào)易順差對于本幣的支撐作用也有所走弱。

部分大宗商品進(jìn)口國的貿(mào)易條件有所改善，但與美聯(lián)儲的貨幣政策差異仍對其本幣形成制約，導(dǎo)致本幣對美元并未出現(xiàn)明顯升值。其中，以日本為例，盡管貿(mào)易條件有所改善，但今年上半年日本央行對于調(diào)整YCC政策的表態(tài)相對保守，并主導(dǎo)了日元在今年前七個月的弱勢。

▍人民幣對大部分貨幣呈現(xiàn)不同程度走弱。

今年以來，人民幣對大部分貨幣均呈現(xiàn)不同程度走弱，表明其偏弱運(yùn)行仍在于內(nèi)部因素，包括貨幣政策與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。往后看，下半年，政策或圍繞擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心和防范風(fēng)險持續(xù)加碼，或帶動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)回升，疊加匯率預(yù)期引導(dǎo)，人民幣匯率有望得到支撐。

▍總結(jié)：

今年以來，隨著美聯(lián)儲加息逐步進(jìn)入尾聲，美元指數(shù)整體呈現(xiàn)波動下行。在此背景下，非美貨幣表現(xiàn)分化明顯，其中歐洲主要貨幣表現(xiàn)較好、部分資源出口國和亞洲貨幣走弱。對于同期的人民幣而言，其對大部分貨幣呈現(xiàn)不同程度走弱，表明其偏弱運(yùn)行仍在于內(nèi)部因素，包括貨幣政策與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲貨幣政策等問題擾動下，人民幣匯率或有所波動，但隨著下半年關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場以及匯率等方面的政策持續(xù)加碼，市場對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期料將企穩(wěn)回升，中長期維度人民幣匯率料將得到基本面的堅(jiān)實(shí)支撐。

▍風(fēng)險因素：

地緣政治的不確定性或擾動人民幣匯率；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期；海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退程度超預(yù)期；海外主要央行貨幣政策變動超預(yù)期。

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