曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“湘暉系”，已難復(fù)當(dāng)年之勇。在資本市場(chǎng)，盧德之和盧建之兄弟二人以湖南湘暉資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)股份有限公司為起點(diǎn)，縱橫捭闔，逐漸譜織了蔚為壯觀的“湘暉系”。

(資料圖片)

巔峰之時(shí)，盧氏兄弟二人掌控萬(wàn)福生科(300268.SZ，后更名佳沃股份)、華民股份（300345.SZ）等多家上市公司，所跨領(lǐng)域橫跨地產(chǎn)、券商、保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)、電力、能源、餐飲等。2015年10月，盧德之成為弘康人壽董事長(zhǎng)。

輝煌總是短暫，“湘暉系”近年急轉(zhuǎn)直下。2020年10月，盧建之因涉嫌職務(wù)犯罪被立案調(diào)查，此后因涉嫌受賄被逮捕。2022年1月27日，湖南省紀(jì)委監(jiān)委制作的反腐專題片播出。湖南中煙工業(yè)原總經(jīng)理盧平涉嫌收受賄賂4.13億元，挪用公款1.35億元。弘康人壽董事長(zhǎng)盧德之以“特別關(guān)系人”身份露面。

專題片播出四天后，盧德之離任弘康人壽?！跋鏁熛怠睒s光已成往事，至今弘康人壽董事長(zhǎng)職位仍然空缺。

弘康人壽褪去“湘暉系”光環(huán)

2012年，弘康人壽成立，有7家原始股東，時(shí)任法定代表人、董事長(zhǎng)為李安民。成立后三年，弘康人壽經(jīng)歷一系列增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2015年6月，弘康人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋烘?zhèn)江和融持股19%，紫石礦業(yè)持股14.7%，亞雅油脂化工持股14.5%，津鵬世紀(jì)持股14%，滌諾皂業(yè)持13.8%，南通燃料和廣西開(kāi)源置業(yè)各持股12%。弘康人壽股權(quán)較為分散，沒(méi)有實(shí)控人。

同年10月，盧德之接替李安民擔(dān)任法定代表人和董事長(zhǎng)。從2018年第二季度披露的償付能力報(bào)告開(kāi)始，弘康人壽實(shí)控人也變?yōu)楸R德之。值得注意的是，盧德之沒(méi)有直接持股弘康人壽股權(quán)，也并未與上述7家股東存在明顯的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

2021年5月，盧建之因涉嫌受賄罪被逮捕，盧德之也牽扯貪腐案。2022年1月，湖南省紀(jì)委監(jiān)委制作的反腐專題片《反腐倡廉永遠(yuǎn)在路上》提到，湖南中煙前掌門人盧平為進(jìn)入“更高級(jí)的圈子”，把盧德之等人奉為座上賓。

在反腐專題片播出后的第四天，弘康人壽發(fā)布公告稱，盧德之因個(gè)人原因不再擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、董事、董事會(huì)下屬專業(yè)委員會(huì)委員等職務(wù)。

在此之前，盧德之的退任早有端倪。2020年6月，盧德之卸任弘康人壽法定代表人，時(shí)任副總經(jīng)理周宇航接棒。與此同時(shí)，獨(dú)立董事孫瑾以及董事桑立偉、張亞明、韋學(xué)禮紛紛退出。而桑立偉和張亞明分別為弘康人壽第二、第五大股東提名的董事。

圖源：企查查

2019年，弘康人壽原總經(jīng)理張科離職，周宇航出任副總經(jīng)理，彼時(shí)業(yè)內(nèi)已有消息傳出稱其有望出任總經(jīng)理。但直至2021年10月，原銀保監(jiān)會(huì)才批復(fù)同意周宇航的弘康人壽總經(jīng)理任職資格。

轉(zhuǎn)型終身壽險(xiǎn)，年金險(xiǎn)成退保重災(zāi)區(qū)

有別于傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司的發(fā)展道路，弘康人壽在成立初期選擇主打互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，被行業(yè)譽(yù)為“最徹底的互聯(lián)網(wǎng)壽險(xiǎn)公司”。

得益于押寶分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)和銀保渠道，弘康人壽在成立后首個(gè)完整年度便實(shí)現(xiàn)盈利。2013年，弘康人壽凈利潤(rùn)為94.38萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入超10億元。

2015年至2020年，盧德之任職期間，弘康人壽分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2327.49萬(wàn)元、3854.46萬(wàn)元、7898.83萬(wàn)元、1.66億元、1.76億元、3336.39萬(wàn)元。2021年至2022年，弘康人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)298.24萬(wàn)元、1663.94萬(wàn)元。

2020年開(kāi)始，弘康人壽的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。究其原因，或與分紅險(xiǎn)新規(guī)出臺(tái)有關(guān)。

分紅險(xiǎn)一直是弘康人壽保費(fèi)收入的主要來(lái)源。據(jù)弘康人壽2019年年報(bào)，該公司2019年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入前5位保險(xiǎn)產(chǎn)品中，前4位均是分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品，合計(jì)原保費(fèi)收入114.35億元，占公司原保費(fèi)收入的90.17%，且主要銷售渠道為銀保渠道。

圖源：弘康人壽2019年年報(bào)

2020年2月，原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于強(qiáng)化人身保險(xiǎn)精算監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)分紅險(xiǎn)的紅利分配進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)整，明確演示利率上限，將紅利分配比例統(tǒng)一為70%。

受此影響，弘康人壽的分紅型產(chǎn)品主營(yíng)收入有明顯下降。2020 年原保費(fèi)收入前5的產(chǎn)品中分紅險(xiǎn)只占其三，且保費(fèi)合計(jì)僅有46.03億元，縮水近六成。2021年，弘康人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入前5位的保險(xiǎn)產(chǎn)品中，弘康安弘贏兩全保險(xiǎn)（分紅型）和弘康安康贏兩全保險(xiǎn)（分紅型）雖然仍處前兩名，但較2020年均有所下降。

圖源：弘康人壽2022年年報(bào)

與此同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新規(guī)的出臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售也迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管。

2021年10月，原銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，根據(jù)新規(guī)要求，自2022年1月1日起，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品范圍僅限于意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)（除護(hù)理險(xiǎn)）、定期壽險(xiǎn)、保險(xiǎn)期間十年以上的普通型人壽保險(xiǎn)（除定期壽險(xiǎn)）和保險(xiǎn)期間十年以上的普通型年金保險(xiǎn)。

也就是說(shuō)，萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)等人身險(xiǎn)產(chǎn)品將無(wú)法上線經(jīng)營(yíng)。這對(duì)于主打互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的弘康人壽來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是巨大的沖擊。

弘康人壽也嘗試改變。2022年一季度，弘康人壽開(kāi)始對(duì)成本相對(duì)較高的分紅產(chǎn)品銷售進(jìn)行控制，鼓勵(lì)多做終身壽險(xiǎn)等價(jià)值類產(chǎn)品，推出多款爆款增額終身壽險(xiǎn)。

2022年，弘康人壽原保費(fèi)收入前5的產(chǎn)品中均為終身壽險(xiǎn)，保費(fèi)收入合計(jì)63.64億元，占已賺保費(fèi)的超7成。今年二季度，弘康人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入36.42億元，較上季度增長(zhǎng)42.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.32億元，較上季度扭虧為盈；報(bào)告期實(shí)際凈現(xiàn)金流為3.19億元。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，弘康人壽年金險(xiǎn)仍成為退保重災(zāi)區(qū)。今年二季度，弘康人壽綜合退保率為3.19%。退保率居前三位的產(chǎn)品分別為弘康相伴長(zhǎng)久年金保險(xiǎn)、弘康附加兩全保險(xiǎn)（2021 版）、弘康弘運(yùn)來(lái)B款年金保險(xiǎn)，本年累計(jì)退保率分別為42.71%、-47.10%、77.56%。

增資路漫漫，新規(guī)下償付能力下降

弘康人壽的核心償付能力充足率曾一度大幅下滑。

2014年至2017年，弘康人壽償付能力充足率為 367.19%、215.66%、167%、123.63%，此后便一直維持在130%左右，直至2020年再回調(diào)至162.83%。

2023年二季度，弘康人壽的核心償付能力充足率為79.81%，綜合償付能力充足率為125.95%，環(huán)比下降。經(jīng)時(shí)代財(cái)經(jīng)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，弘康人壽2023年第二季度的核心償付能力充足率為近七年來(lái)最低。

圖源：弘康人壽年報(bào)

究其下降原因，弘康人壽解釋稱，主要由于權(quán)益類資產(chǎn)市值下降和保單未來(lái)盈余的資本分級(jí)監(jiān)管規(guī)定，導(dǎo)致核心償付能力溢額下降。

保險(xiǎn)公司償付能力溢額是衡量保險(xiǎn)公司償付能力狀況的重要指標(biāo)，與注冊(cè)資本金之間存在一定關(guān)系。作為一家主打互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新型壽險(xiǎn)公司，弘康人壽初始注冊(cè)資本3億元；2012年11月，股東增資至5億元；2014年12月，獲批變更注冊(cè)資本10億元。

這些年來(lái)，弘康人壽一直走在增資路上。2016年，弘康人壽通過(guò)增加2億元注冊(cè)資本、引入2家新股東的方案，擬將注冊(cè)資本由10億元增至12億元，但此次增資并未完成，并在隨后幾年內(nèi)其增資方案頻繁更改。

直到2018年底，弘康人壽增資方案第四次被修改，擬將注冊(cè)資本由10億元增至10.884億元，但這份增資方案并未獲得一致同意，只獲得66.82%的支持率。

弘康人壽多家股東的持股也遭遇凍結(jié)。據(jù)弘康人壽2023年2季度的償付能力報(bào)告，7家股東質(zhì)押或凍結(jié)股份比例合計(jì)高達(dá)48.31%，比例相當(dāng)之高。其中，第一大股東股份被質(zhì)押，第二、三、五大股東股份遭凍結(jié)。

圖源：弘康人壽2023年2季度的償付能力報(bào)告

針對(duì)上述問(wèn)題，時(shí)代財(cái)經(jīng)與弘康人壽取得聯(lián)系，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

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