“AI芯片第一股”寒武紀(jì)（688256.SH）已經(jīng)連虧6年，今年上半年，公司又交出了上市以來最差半年報(bào)。下半年來，股價(jià)持續(xù)下行，其創(chuàng)投股東們依舊清倉式減持，套現(xiàn)超40億元。盡管實(shí)控人緊急承諾不減持股份，然而連續(xù)“燒錢”的寒武紀(jì)究竟何時(shí)盈利尚不明了。

雖然寒武紀(jì)實(shí)控人“強(qiáng)喂”定心丸給投資者，然而其股價(jià)在9月26日短暫上漲后，9月27日再次沖低，收于127.27元/股，跌幅2.42%。相比今年4月21日盤中觸及271.47元/股的最高值，寒武紀(jì)股價(jià)已經(jīng)“腰斬”。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)就實(shí)控人承諾不減持是否與創(chuàng)投股東“清倉式”減持套現(xiàn)有關(guān)，以及是否為了維穩(wěn)公司股價(jià)一事向寒武紀(jì)方發(fā)送了采訪函，截止發(fā)稿仍未收到回復(fù)。

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實(shí)控人“強(qiáng)喂”定心丸

在遭到創(chuàng)投股東集體“清倉式”減持后，寒武紀(jì)緊急拋出了實(shí)控人的“承諾函”。

9月26日，AI芯片龍頭寒武紀(jì)公告稱，公司實(shí)際控制人、董事長、總經(jīng)理陳天石自愿承諾，其直接持有的公司股份1.20億股股份，自2023年9月25日至2024年12月31日，將不以任何方式進(jìn)行減持，包括承諾期間該部分股份若因資本公積轉(zhuǎn)增、派送股票紅利、配股、增發(fā)等事項(xiàng)產(chǎn)生的新增股份。

對(duì)于出具這份承諾函的原因，寒武紀(jì)在公告稱，董事長陳天石始終堅(jiān)定看好公司前景，并與公司管理層一道恪盡職守，全力推動(dòng)公司發(fā)展?；趯?duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可、對(duì)中國集成電路和人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的堅(jiān)定信心，同時(shí)為增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心。

消息宣布后，寒武紀(jì)早盤股價(jià)走高，盤中最大漲幅超6%。9月26日，寒武紀(jì)報(bào)收130.42元/股，漲幅3.4%。

只不過，投資者并未買這筆賬，亦有投資者質(zhì)疑減持新規(guī)下董事長似乎壓根就沒有減持資格。

目前，陳天石直接持有寒武紀(jì)約1.19億股，按照9月26日收盤價(jià)，其持股市值約155億元。然而按照減持新規(guī)，若上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，證監(jiān)會(huì)要求，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。

事實(shí)上，實(shí)控人承諾不減持的寒武紀(jì)已經(jīng)連虧6年，而這也或許也是創(chuàng)投股東集體清倉減持的原因，進(jìn)而引得實(shí)控人“強(qiáng)喂”不減持定心丸。

寒武紀(jì)在2020年7月20日上市，發(fā)行價(jià)為64.39元/股，在上市后第四個(gè)交易日，其股價(jià)曾達(dá)到297.77元/股，然而之后股價(jià)一路陰跌，累計(jì)跌幅曾一度超過80%。得益于AI熱潮，寒武紀(jì)在今年3月-4月期間累計(jì)暴漲近200%，甚至4月21日盤中創(chuàng)下歷史新高271.47元/股。只不過之后股價(jià)震蕩走低，僅過去5個(gè)月，寒武紀(jì)的股價(jià)較歷史最高點(diǎn)已“腰斬”。

值得一提的是，在寒武紀(jì)股價(jià)波動(dòng)之際，公司多名創(chuàng)投股東也馬不停蹄地瘋狂減持。

9月21日晚，寒武紀(jì)公告稱，股東國投創(chuàng)業(yè)基金減持實(shí)施完畢，3月23日-6月29日累計(jì)減持739.87萬股，減持總金額約14.81億元。而在此之前，2022年12月22日-2023年3月13日，國投創(chuàng)業(yè)基金已減持寒武紀(jì)約672.48萬股，減持價(jià)格在54.53-99.50元，總金額合計(jì)約4.66億元。

國投創(chuàng)業(yè)基金系寒武紀(jì)IPO前的股東之一，本次減持前持股比例為1.85%。而本次減持后，國投創(chuàng)業(yè)基金持有寒武紀(jì)-U股份數(shù)量?jī)H剩1176股，持股比例降至0.0003%，可以說是“清倉式”減持。

值得注意的是，除了國投創(chuàng)業(yè)基金外，古生代創(chuàng)投、寧波瀚高、南京招銀、湖北招銀4名創(chuàng)投股東也在“清倉式”減持寒武紀(jì)。截止目前，前述5名原始股東合計(jì)減持約3827.03萬股寒武紀(jì)的股份，減持總金額超40億元。

就在董事長陳天石拋出承諾函的當(dāng)天，寒武紀(jì)一個(gè)月前披露的3000萬元-5000萬元的股份回購計(jì)劃有了新進(jìn)展。9月26日，寒武紀(jì)以集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購股份12.44萬股，占公司總股本0.03%?；刭彸山粌r(jià)格區(qū)間在127.97至129元/股，支付的資金總額為1601.76萬元。

自身造血能力不足

寒武紀(jì)基本面不佳由來已久。

公開資料顯示，寒武紀(jì)由同在中科院計(jì)算所供職的陳天石和陳云霽兩兄弟于2016年創(chuàng)辦，其主營業(yè)務(wù)是各類云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，主要產(chǎn)品為云端智能芯片及加速卡、訓(xùn)練整機(jī)、邊緣智能芯片及加速卡、終端智能處理器IP以及上述產(chǎn)品的配套軟銀開發(fā)平臺(tái)。

作為曾經(jīng)中科大少年班的天才生、中科大的博士生、中科院計(jì)算技術(shù)研究所的研究員，同時(shí)也是寒武紀(jì)的創(chuàng)始人之一，于1985年出生的陳天石博士目前持有公司28.69%的股份，為公司實(shí)控人。

2020年，頂著“AI芯片第一股”的頭銜寒武紀(jì)登陸資本市場(chǎng)，其經(jīng)營狀況一直未見好轉(zhuǎn)，不但上市三年來未盈利，甚至已經(jīng)連續(xù)虧損6年，累虧高達(dá)41億元。

雖然寒武紀(jì)的營業(yè)收入由2017年的784.33萬元上升至2022年的7.29億元，然而其歸母凈利潤卻是越虧越多。在上市后的三年里，2020-2022年，寒武紀(jì)歸母凈利潤分別虧損4.35億元、8.25億元、12.57億元；而在此之前的2017-2019年期間，寒武紀(jì)也分別虧損了3.81億元、4104.65萬元、11.79億元。合計(jì)虧損超40億元。

甚至2023年上半年，寒武紀(jì)還交出了上市以來最差的半年報(bào)。今年上半年，公司營業(yè)收入為1.14億元，同比下滑33.37%；歸母凈利潤虧損5.45億元，扣非后歸母凈利潤虧損6.41億元。

至于虧損原因，寒武紀(jì)曾多次表示，尚未盈利主要是由于設(shè)計(jì)的復(fù)雜計(jì)算芯片需要持續(xù)大量的研發(fā)投入所致。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2022年及2023年上半年期間，寒武紀(jì)研發(fā)支出累計(jì)超過47億元。甚至2023年上半年，寒武紀(jì)研發(fā)投入的營收占比高達(dá)421.56%。

目前盈利無望的情況下，寒武紀(jì)依靠上市前的融資及25億元的IPO融資支撐公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)，截至6月20日，寒武紀(jì)賬面上的貨幣資金為19.79億元，但在自身不具備造血能力的情況下，寒武紀(jì)也在積極“瘦身”。今年上半年，公司研發(fā)人員銳減225人，從而也間接坐實(shí)了市場(chǎng)關(guān)于公司大幅裁員的市場(chǎng)傳聞。

今年4月與7月，市場(chǎng)相繼傳出寒武紀(jì)關(guān)停汽車業(yè)務(wù)、裁員的消息。行歌科技是寒武紀(jì)于2021年成立的子公司，主要從事智能駕駛芯片的研發(fā)。彼時(shí)創(chuàng)始人對(duì)行歌科技充滿了“雄心壯志”，然而現(xiàn)實(shí)卻是行歌科技一直未有收入，兩年來凈虧損達(dá)2.78億元。

在裁員傳聞出現(xiàn)后，瘦身效果顯現(xiàn)，2023年上半年，寒武紀(jì)研發(fā)投入總額4.83億元，較上年同期減少1.47億元，同比減少23.32%。與此同時(shí)，2022年底時(shí)，寒武紀(jì)-U研發(fā)人員1205人，占公司總?cè)藬?shù)79.49%，研發(fā)人員平均薪酬72.38萬元。而到了2023年6月底，公司研發(fā)人員減少至980人，半年減少225人，研發(fā)人員平均薪酬32.17萬元。

在今年8月的業(yè)績(jī)會(huì)上，寒武紀(jì)董事長、總經(jīng)理陳天石公開表示，基于歷史及預(yù)估的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)線進(jìn)行了調(diào)整，目前研發(fā)隊(duì)伍結(jié)構(gòu)合理、技能全面，能夠有力支撐公司的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。

面對(duì)公司連年的虧損、股東的大規(guī)模減持以及股價(jià)大幅回調(diào)，昔日“AI芯片第一股”的光環(huán)已褪去，曾經(jīng)靠研發(fā)走天下的寒武紀(jì)也不得不縮減投入。

干燒外部“輸血”

既沒有盈利，又需要大量研發(fā)投入，極度“燒錢”的寒武紀(jì)只能將目光投向了“外部輸血”。

2020年上市后，寒武紀(jì)首發(fā)募集資金約25.82億元；2022年，公司又定向發(fā)行1380.6萬股，募集資金總額為16.72億元。不難發(fā)現(xiàn)，上市以來，寒武紀(jì)已經(jīng)從公開市場(chǎng)募資42.52億元。

除此之外，政府補(bǔ)助也為寒武紀(jì)“輸血”不少。2019-2022年，寒武紀(jì)獲政府補(bǔ)助金額分別為3386.41萬元、1.15億元、2.18億元和2.69億元，算上2023年上半年的7314.16萬元，四年半來寒武紀(jì)共計(jì)獲得7.08億元。

說起來，多年以前陳天石也曾為寒武紀(jì)設(shè)計(jì)好了未來，其表示寒武紀(jì)要做最正統(tǒng)的芯片設(shè)計(jì)公司。只不過在經(jīng)過了主營業(yè)務(wù)無法產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，公司只能依靠外部資金“續(xù)命”后，寒武紀(jì)也在半年報(bào)中坦言與英偉達(dá)等全球算力龍頭企業(yè)相比還差距甚遠(yuǎn)。

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