金股推薦

有色

山東黃金(600547.SH)

【資料圖】

推薦邏輯：

1）2023上半年倫敦金均價(jià)上漲7.4%，金融屬性、貨幣屬性和避險(xiǎn)屬性將驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格中樞繼續(xù)上移，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升。

2）公司為地方國(guó)資委控股，國(guó)企運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，發(fā)展路徑清晰，自產(chǎn)金產(chǎn)量基本平穩(wěn)，成本處于行業(yè)左側(cè)。

3）資源優(yōu)勢(shì)突出，通過整合資源、主動(dòng)兼并、資源注入等多種途徑，不斷增儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)2025年黃金產(chǎn)量翻倍達(dá)到80噸。

股價(jià)催化劑：金融屬性、貨幣屬性和避險(xiǎn)屬性將驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格中樞繼續(xù)上移，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升。資源優(yōu)勢(shì)突出，通過整合資源、主動(dòng)兼并、資源注入等多種途徑，不斷增儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)2025年黃金產(chǎn)量翻倍達(dá)到80噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：黃金價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期礦山增產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)銀泰黃金不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)藥

通化東寶(600867.SH)

推薦邏輯：

1）集采擾動(dòng)基本出清.集采落地首年公司胰島素全系列產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng) 14.9%，其中胰島素類似物同比增長(zhǎng)超100%，未來有望維持穩(wěn)定放量。

2）新產(chǎn)品有望為公司帶來新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司陸續(xù)獲批多款三代胰島素，利拉魯肽正在上市審評(píng)中，另有三款糖尿病創(chuàng)新藥和兩款痛風(fēng)創(chuàng)新藥在研，未來有望為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)大動(dòng)力。

3）國(guó)際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。公司人胰島素上市許可申請(qǐng)獲歐洲藥品管理局受理；胰島素類似物海外注冊(cè)工作穩(wěn)步推進(jìn)。

股價(jià)催化劑：預(yù)計(jì)2023年底利拉魯肽獲批上市。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等

家電

比依股份(603215.SH)

推薦邏輯：

1)公司為空氣炸鍋代工龍頭，海外訂單快速增長(zhǎng)。

2)大客戶合作穩(wěn)健，新簽框架協(xié)議，成為未來穩(wěn)健增量。

3)公司擬進(jìn)行品類拓展，或打開第二增長(zhǎng)曲線。

股價(jià)催化劑：外銷訂單放量；原材料價(jià)格持續(xù)回落；人民幣匯率貶值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

汽車

濰柴動(dòng)力(000338.SZ)

推薦邏輯：

1）今年重卡行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，公司主業(yè)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)有望企穩(wěn)改善。

2）公司持續(xù)拓展農(nóng)機(jī)、工程機(jī)械、大缸徑等非道路產(chǎn)品，預(yù)計(jì)到 25年配套雷沃農(nóng)機(jī)有望達(dá) 20 萬(wàn)臺(tái)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力得到不斷改善。

3）2023H1凱傲實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56億歐元，同比增長(zhǎng)2%，伴隨新訂單的陸續(xù)放量，預(yù)計(jì)凱傲+德馬泰克形成的叉車+倉(cāng)儲(chǔ)物流解決方案的一體化智能物流體系業(yè)務(wù)將持續(xù)快速發(fā)展。

股價(jià)催化劑：重卡行業(yè)保持明顯復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，凱傲業(yè)績(jī)持續(xù)性修復(fù)，公司盈利水平不斷提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，匯率大幅度波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)

電力設(shè)備

中信博(688408.SH)

推薦邏輯：

1）組件價(jià)格見底、跟蹤支架訂單爆發(fā)。組件價(jià)格自2.10元/W回落至1.26元/W，過去幾年延期的裝機(jī)需求集中釋放，公司訂單2）競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化、出海壁壘提高。2021年以來歐美跟蹤支架龍頭公司業(yè)績(jī)大面積下滑、甚至虧損，國(guó)內(nèi)中小企業(yè)更難以為繼，行業(yè)格局改善。跟蹤支架市場(chǎng)主要在海外，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海需完成各國(guó)認(rèn)證、可融資性認(rèn)證才能進(jìn)入業(yè)主短名單，需成熟項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)與品牌口碑才能獲得訂單，海外市場(chǎng)壁壘較國(guó)內(nèi)提高。

3）海外市場(chǎng)進(jìn)入收獲期、中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯清晰。中信博2013年便首次涉足海外市場(chǎng)，在印度設(shè)有合資工廠，擬在沙特建廠，并在拉美開發(fā)本土供應(yīng)商，滿足“本土制造要求”。在成熟市場(chǎng)，歐洲訂單爆發(fā)，美國(guó)也即將實(shí)現(xiàn)突破。公司集研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)一體，有助于保證交付時(shí)間，控制生產(chǎn)成本。海外市場(chǎng)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，市占率有望穩(wěn)步提升，中長(zhǎng)期邏輯清晰。

4）盈利迎來向上拐點(diǎn)、業(yè)績(jī)彈性巨大。公司連續(xù)四個(gè)季度業(yè)績(jī)高增，23Q2毛利率環(huán)比提升4pct。目前跟蹤支架毛利率超20%，較固定支架高7～8pct，海外跟蹤支架毛利率更高達(dá)23%。當(dāng)前跟蹤支架出貨量占比約1/3，未來有望提升至1/2左右，綜合毛利率將進(jìn)一步提升。加上公司回轉(zhuǎn)減速器、平行驅(qū)動(dòng)器等核心零部件自制降本，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)費(fèi)用率降低，業(yè)績(jī)彈性巨大。

股價(jià)催化劑：訂單超預(yù)期釋放，業(yè)績(jī)超預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)，鋼材價(jià)格波動(dòng)，新產(chǎn)品投產(chǎn)，降本措施不及預(yù)期

機(jī)械

華銳精密(688059.SH)

推薦邏輯：

1)公司作為國(guó)內(nèi)數(shù)控刀具領(lǐng)軍企業(yè)，持續(xù)提質(zhì)增效，推動(dòng)刀具高端化發(fā)展，持續(xù)推動(dòng)工業(yè)刀具國(guó)產(chǎn)替代。

2)中期來看，我國(guó)本輪主動(dòng)去庫(kù)存已歷經(jīng)16個(gè)月，參考?xì)v史規(guī)律，當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)處于主動(dòng)去庫(kù)存尾聲，預(yù)計(jì)2024年將進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，刀具作為制造業(yè)耗材，景氣度有望反轉(zhuǎn)。

3)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊，其動(dòng)能來源于兩方面，①是國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金刀具市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大（蛋糕做大）與國(guó)產(chǎn)替代（份額提升，當(dāng)前數(shù)控刀片國(guó)產(chǎn)化率僅35%左右）共振，除經(jīng)銷端外，利用大單品突破和整包方案拓展直銷客戶是重要手段。②是海外市場(chǎng)滲透，海外刀具市場(chǎng)規(guī)模是國(guó)內(nèi)的4倍，公司在磨練內(nèi)功的同時(shí)，加快海外市場(chǎng)布局。

股價(jià)催化劑：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大客戶進(jìn)展超預(yù)期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)拓展或不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)

計(jì)算機(jī)

金山辦公(688111.SH)

推薦邏輯：

1）AI功能率先全面開放：公司AI+輕文檔功能已經(jīng)初具成熟度，在中文語(yǔ)境下，改寫、擴(kuò)寫、提綱編輯等方面表現(xiàn)優(yōu)于海外Notion AI等競(jìng)品；同時(shí)，公司W(wǎng)PS AI全家桶已經(jīng)全線開放，推出PPT、Excel、PDF等產(chǎn)品的AI功能，進(jìn)度領(lǐng)先微軟。

2）量?jī)r(jià)提升空間大：海外微軟M365開放企業(yè)試用并開始收費(fèi)，AI＋應(yīng)用定價(jià)超預(yù)期表現(xiàn)。我們基于公司C端訂閱收入、PC月活、付費(fèi)用戶等計(jì)算出2022年公司ARPU僅為68.4元，付費(fèi)滲透率約為12%；而融合AI能力的WPS產(chǎn)品，生產(chǎn)力和用戶吸引力將發(fā)生質(zhì)變，產(chǎn)品定價(jià)與付費(fèi)滲透率對(duì)標(biāo)海外產(chǎn)品均有極大提升潛力，中期估值空間將明顯擴(kuò)張。

3）近期多模態(tài)技術(shù)再迎突破：ChatGPT迎來重磅升級(jí)，新增語(yǔ)音對(duì)話和圖像識(shí)別功能，多模態(tài)大模型迎來能力躍升。圖生文等功能后續(xù)有望融合至辦公類軟件當(dāng)中，進(jìn)一步拓寬應(yīng)用方向，打開想象空間。

股價(jià)催化劑：海外微軟copilot產(chǎn)品落地效果超預(yù)期，公司W(wǎng)PS AI產(chǎn)品新功能推出時(shí)間超預(yù)期，公司W(wǎng)PS AI定價(jià)體系超預(yù)期等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：付費(fèi)轉(zhuǎn)化率提升不及預(yù)期，信創(chuàng)節(jié)奏推進(jìn)不及預(yù)期，AI產(chǎn)品落地效果不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)

通信

三旺通信(688618.SH)

推薦邏輯：

1）新型工業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化通信基座，通信設(shè)備需求持續(xù)提升，公司深耕工業(yè)通信設(shè)備，銷售有望高增。

2）公司縱向拓展HaaS解決方案，提供整體解決方案，屢獲大項(xiàng)目訂單，23H1解決方案收入同比增長(zhǎng)53%，推動(dòng)業(yè)績(jī)高增。

股價(jià)催化劑：新型工業(yè)化推進(jìn)，工業(yè)智能化滲透提升，工業(yè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，解決方案訂單獲取或不達(dá)預(yù)期，下游需求或不及預(yù)期

公用事業(yè)

川投能源(600674.SH)

推薦邏輯：

1）Q3來水逐漸改善，有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)環(huán)比修復(fù)。

2）雅礱江公司在建水電372萬(wàn)千瓦、抽水蓄能120萬(wàn)千瓦，風(fēng)光143萬(wàn)千瓦，憑借較強(qiáng)的流域調(diào)節(jié)能力和聯(lián)合優(yōu)化調(diào)度的顯著優(yōu)勢(shì)，有望助力公司新能源板塊業(yè)績(jī)持續(xù)高增。

股價(jià)催化劑：公司擁有優(yōu)質(zhì)資源雅礱江水電，助力公司盈利能力不斷增強(qiáng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：水電站建設(shè)進(jìn)度或不及預(yù)期，電力行業(yè)用電需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，水電站所在流域降水量波動(dòng)以及政策風(fēng)險(xiǎn)等

交運(yùn)

招商輪船(601872.SH)

推薦邏輯：

1）油輪運(yùn)輸市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)明顯改善。截止2023年7月底VLCC油輪手持訂單量?jī)H占船隊(duì)運(yùn)力份額的1.4%，未來運(yùn)力供應(yīng)增速將進(jìn)一步放緩。

2）干散靜待需求恢復(fù)。展望下半年，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速有望穩(wěn)步回升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和大宗商品需求有望企穩(wěn)向好，全球庫(kù)存周期未來也將見底回升。

3）預(yù)計(jì)全球滾裝市場(chǎng)將繼續(xù)受中國(guó)汽車海運(yùn)出口量穩(wěn)定增長(zhǎng)影響，支撐市場(chǎng)高位運(yùn)行。同時(shí)，疊加內(nèi)需政策效應(yīng)，有助于推動(dòng)滾裝市場(chǎng)景氣持續(xù)。

股價(jià)催化劑：成品油出口配額下發(fā)，考慮到油輪、散貨船運(yùn)力放緩，需求釋放或推動(dòng)市場(chǎng)景氣上行，公司通過對(duì)現(xiàn)有滾裝船進(jìn)行升級(jí)改造布局遠(yuǎn)洋運(yùn)輸，將享受更高收益，公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)目標(biāo)超預(yù)期，展現(xiàn)持續(xù)發(fā)展信心。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，燃油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)價(jià)上漲不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等

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