財(cái)聯(lián)社10月15日訊（編輯 劉越）近年來(lái)，合成生物學(xué)賽道火爆出圈。過(guò)去投消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療的基金，都在這個(gè)新賽道里抱團(tuán)取暖。如今合成生物發(fā)展方興未艾，普利制藥近期宣布通過(guò)合成生物學(xué)技術(shù)開(kāi)發(fā)減肥藥，普洛藥業(yè)公告斥3000萬(wàn)進(jìn)一步拓展合成生物布局，亞運(yùn)會(huì)火炬握把的材料則采用凱賽生物基聚酰胺材料。

根據(jù)Synbiobeta數(shù)據(jù)，2021年全球合成生物學(xué)領(lǐng)域獲得融資總額約180億美元，相當(dāng)于過(guò)去12年的總和。華安證券王強(qiáng)峰10月1日研報(bào)指出，合成生物學(xué)公司融資加速，芝諾科技、酶賽生物、微構(gòu)工場(chǎng)等陸續(xù)完成多輪融資。2022年至今，國(guó)內(nèi)外超過(guò)百家企業(yè)完成了新的融資。創(chuàng)健醫(yī)療9月對(duì)外宣布，已經(jīng)完成超2億元B輪融資，由L Catterton路威凱騰和中信證券領(lǐng)投。

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▌合成生物學(xué)或帶來(lái)每年萬(wàn)億美元的直接經(jīng)濟(jì)效益 A股龍頭凱賽生物和華恒生物股價(jià)表現(xiàn)分化 技術(shù)落地困難重重

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，美國(guó)合成生物學(xué)賽道的“天選之子”已黯然失色。Ginkgo自2021年11月高點(diǎn)迄今美股股價(jià)累計(jì)跌超九成；2023年8月9日，另一頭部企業(yè)Amyris申請(qǐng)破產(chǎn)重組且計(jì)劃出售其消費(fèi)品牌，其成立之初就獲得比爾和梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)4200萬(wàn)美元資助。A股合成生物龍頭表現(xiàn)分化，凱賽生物自2021年年底高點(diǎn)迄今股價(jià)累計(jì)最大跌幅超六成，而華恒生物自2021年上市以來(lái)股價(jià)累計(jì)最大漲幅達(dá)474%，當(dāng)前股價(jià)相對(duì)今年3月的歷史高點(diǎn)并非“遙不可及”。

回顧歷史，自Amyris2010年成為全球合成生物學(xué)領(lǐng)域首家上市公司后國(guó)外合成生物學(xué)企業(yè)如雨后春筍般相繼上市，彼時(shí)國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域企業(yè)身處“冷宮”，幾乎未受到資本的寵愛(ài)。直到2020年凱賽生物登陸科創(chuàng)板，20年磨一劍，打破了國(guó)內(nèi)合成生物學(xué)“零上市”的僵局。智藥局指出，中國(guó)合成生物學(xué)三巨頭為凱賽生物、華恒生物和藍(lán)晶微生物（未上市）。其中，凱賽生物壟斷全國(guó)95%長(zhǎng)鏈二元酸。華恒生物丙氨酸全球占比超60%。藍(lán)晶微生物成立7年已完成11輪融資，總金額超過(guò)20億元，它是全球第三、中國(guó)第一家顯著降低PHA成本達(dá)到可規(guī)?；N(xiāo)售的公司。

合成生物學(xué)是一門(mén)融合生物學(xué)、信息學(xué)、基因組學(xué)、化學(xué)等多學(xué)科的交叉學(xué)科，被譽(yù)為第三次生物技術(shù)革命，其下游應(yīng)用廣泛，需求正在不斷擴(kuò)張。據(jù)國(guó)信證券楊林等8月15日研報(bào)梳理，合成生物學(xué)20余年的發(fā)展歷程大致可以分為4個(gè)階段，其中2015年至今為應(yīng)用轉(zhuǎn)化期，合成生物學(xué)的“設(shè)計(jì)—構(gòu)建—測(cè)試-學(xué)習(xí)”等概念提出，多學(xué)科融合程度加深，疊加資本市場(chǎng)加速入場(chǎng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)化飛速發(fā)展。楊林進(jìn)一步指出，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中60%的實(shí)物投入有望依靠生物技術(shù)獲得，預(yù)計(jì)在2023年-2040年，合成生物學(xué)將每年為全球帶來(lái)2-4萬(wàn)億美金的直接經(jīng)濟(jì)效益。

分析人士指出，作為“改變?nèi)祟?lèi)未來(lái)的關(guān)鍵技術(shù)之一”，從政策端到技術(shù)端再到產(chǎn)業(yè)端，各國(guó)政府、科研院校和生物制造企業(yè)均在積極發(fā)力合成生物學(xué)。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，中國(guó)合成生物學(xué)投融資熱度高增，2021/2022/1Q23公開(kāi)投融資事件數(shù)分別為22/12/5件，融資金額分別合計(jì)24.8/25.9/8.99億元。

“熱錢(qián)”涌入的同時(shí)，合成生物領(lǐng)域內(nèi)涌現(xiàn)大量新玩家。2020年之后，合成生物相關(guān)企業(yè)的新增注冊(cè)量飛躍式增長(zhǎng)，當(dāng)年大幅增加355%至2.8萬(wàn)家，2021年更是達(dá)到5.8萬(wàn)家，2022年前七個(gè)月也已達(dá)到3.8萬(wàn)家。中信證券李超9月25日研報(bào)指出，巴斯夫近期布局生物基BDO，陶氏推出新的丙二醇產(chǎn)品線(xiàn)，早些時(shí)候東麗、DSM、索維爾、奇華頓、雀巢等各行業(yè)全球龍頭公司均在合成生物學(xué)領(lǐng)域有所布局，傳統(tǒng)領(lǐng)域巨頭的積極探索有助于加快合成生物學(xué)作為新興技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度和對(duì)各行業(yè)的變革。

然而，分析人士指出，合成生物學(xué)的創(chuàng)業(yè)公司領(lǐng)頭人往往是科學(xué)家，但他們未必懂商業(yè)，很多情況下資方需要進(jìn)行“保姆式投資”。很多教授會(huì)把技術(shù)放在第一位去思考，而不是公司怎么發(fā)展，產(chǎn)品怎么落地，市場(chǎng)空間會(huì)有多大。此外，技術(shù)落地困難重重，但行業(yè)還沒(méi)有起飛，卻已經(jīng)卷了起來(lái)。多數(shù)資本和企業(yè)家選擇市場(chǎng)增量大、空間大，且技術(shù)小的化妝品、食品、化工品等，卻很少有企業(yè)往藥上面來(lái)延伸，去做真正的高端合成生物。公認(rèn)較好的品種都有十幾個(gè)公司在扎堆研發(fā)生產(chǎn)，到了真正落地的時(shí)候，可能與價(jià)格戰(zhàn)狹路相逢。

▌合成生物技術(shù)在化妝品原料領(lǐng)域率先落地 領(lǐng)頭羊巨子生物股價(jià)坐上過(guò)山車(chē) 梳理布局合成膠原蛋白的A股上市公司名單

合成膠原蛋白這一賽道隨著巨子生物的上市受到廣泛關(guān)注。巨子生物股價(jià)潮漲潮落，上市首日表現(xiàn)平平，而后在短短的兩個(gè)半月時(shí)間內(nèi)，股價(jià)累計(jì)漲幅近8成達(dá)到58.8港元，市值一度接近500億港元。但漲潮快退潮也快，在3月22日高位觸頂后，巨子生物股價(jià)迅速下跌，累計(jì)最大跌幅達(dá)51.7%。

巨子生物是重組膠原蛋白賽道的龍頭玩家，旗下可復(fù)美在2022年的營(yíng)收高達(dá)16.13億元，為公司貢獻(xiàn)了近7成的營(yíng)收，可復(fù)美爆款產(chǎn)品為械字號(hào)的膠原蛋白敷料貼。中信證券杜一帆等5月29日研報(bào)指出，合成生物技術(shù)受到政策與資本的大力加持，但由于大宗原料規(guī)模化生產(chǎn)的難度和食品農(nóng)業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域的嚴(yán)格審批，合成生物技術(shù)在化妝品原料領(lǐng)域率先得到應(yīng)用，涌現(xiàn)出一批新興企業(yè)推動(dòng)化妝品活性原料的廣泛使用。合成生物學(xué)技術(shù)中短期在美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域體現(xiàn)明顯，帶來(lái)原料領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展。

化妝品活性原料具有規(guī)模相對(duì)較小、價(jià)值量高、大量原料已獲批準(zhǔn)的特點(diǎn)，契合合成生物技術(shù)當(dāng)前發(fā)展階段。據(jù)Made in China采購(gòu)網(wǎng)，依克多因零售價(jià)格可達(dá)500~800美元/kg、99%純度麥角硫因市場(chǎng)價(jià)格可達(dá)30000~45000美元/kg、乙?；?1市場(chǎng)價(jià)格可達(dá)10~100美元/g，產(chǎn)品單位價(jià)值量較高。

據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局，已使用化妝品原料目錄中的原料為某一類(lèi)別原料的總稱(chēng)，如目錄中已收載了類(lèi)別原料“膠原”，即膠原蛋白，包含了不同工藝來(lái)源如動(dòng)物組織提取、基因重組的膠原，也包含了不同分型如I型膠原、III型膠原等。即合成生物生產(chǎn)的化妝品原料可直接上市使用。

中信證券研報(bào)指出，自《化妝品監(jiān)督管理?xiàng)l例》正式實(shí)施，2021年備案新原料6款，2022年大幅增長(zhǎng)至42款，截至2023/5/25,2023年已備案原料20款，化妝品新原料迅速豐富。在新化妝品原料備案中，中國(guó)公司備案原料37款，占比達(dá)54%，其中華熙生物、東阿阿膠、瑞德林生物、維琪科技、中科光谷等醫(yī)藥或合成生物背景企業(yè)積極備案多款新原料產(chǎn)品。此外，川寧生物作為一家生產(chǎn)抗生素中間體的原料藥公司，在新賽道尋找盈利增長(zhǎng)點(diǎn)時(shí)，亦看中了紅沒(méi)藥醇、麥角硫因等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)空白但產(chǎn)品毛利高的高端化妝品原料，沿用生物發(fā)酵技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)，撞上了合成生物學(xué)的風(fēng)口。

資料顯示，文章開(kāi)頭提到的時(shí)隔一年再獲超2億融資的創(chuàng)健醫(yī)療成立于2015年，是一家專(zhuān)注新型生物材料與創(chuàng)新蛋白/核酸藥品研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的企業(yè)，長(zhǎng)期布局損傷修復(fù)、組織再生等生命健康新材料領(lǐng)域。分析人士指出，創(chuàng)健醫(yī)療受到資本市場(chǎng)青睞的背后，反映了合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)的崛起，尤其是重組膠原蛋白賽道的火熱。

Grand View Research數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2025年全球膠原蛋白市場(chǎng)到達(dá)203.64億美元，中國(guó)市場(chǎng)平均增速高于全球。廣闊市場(chǎng)吸引下，眾多玩家爭(zhēng)相入局。錦波生物生產(chǎn)類(lèi)人III型膠原蛋白，創(chuàng)爾生物主攻傳統(tǒng)動(dòng)物源膠原蛋白。其他領(lǐng)域的龍頭玩家也跨界布局，玻尿酸龍頭華熙生物收購(gòu)益而康生物，正式進(jìn)軍膠原蛋白賽道，劍指巨子生物腹地；丸美股份正式發(fā)布旗下首個(gè)重組膠原蛋白Ⅱ類(lèi)醫(yī)療器械新品；愛(ài)美客、昊海生科都在走動(dòng)物源膠原蛋白路線(xiàn)。

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