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中原證券：券商板塊在回落調(diào)整后有望反復活躍

2023-09-08 09:31:21來源： 證券時報網(wǎng)


(資料圖片)

中原證券研報指出，（1）進入8月以來，各權益類指數(shù)再度同步出現(xiàn)下跌，且跌幅較大，行業(yè)權益類自營業(yè)務的經(jīng)營環(huán)境面臨年內(nèi)冰點，固定收益類指數(shù)再度轉強并同步逼近歷史高位，固收自營有望對沖權益自營的頹勢，上市券商自營業(yè)務整體展望環(huán)比穩(wěn)中偏樂觀。（2）截至目前市場日均成交量環(huán)比出現(xiàn)進一步萎縮，預計 8 月行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務景氣度將出現(xiàn)進一步回落。（3）截至目前8月最新兩融余額僅出現(xiàn)微幅回落，預計兩融業(yè)務對上市券商單月經(jīng)營業(yè)績的邊際影響將趨于收斂。（4）在股權小幅放量、債權維持高位的推動下，預計 8 月行業(yè)投行業(yè)務總量環(huán)比將實現(xiàn)小幅增長。（5）綜合目前市場各要素的最新變化，預計 2023 年 8 月上市券商母公司口徑單月整體經(jīng)營業(yè)績環(huán)比有望保持相對穩(wěn)定。（6）8 月以來券商指數(shù)月初短暫沖高并創(chuàng)出年內(nèi)新高，隨后跟隨各權益類指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，板塊平均 P/B 最高修復至 倍，目前再度回落至 倍左右。長期看，隨著全面注冊制的正式實施，全面深化資本市場改革將邁入新階段，改革的重心將由融資端逐步向投資端傾斜，投資端改革將聚焦于激發(fā)市場活力、提振市場信心、促進投融資實現(xiàn)動態(tài)平衡。中短周期內(nèi)，關注投資端改革相關政策出臺的力度及進度，券商板塊在回落調(diào)整后有望反復活躍，板塊內(nèi)有望保持一定范圍及力度的結構性行情，積極保持對券商板塊的持續(xù)關注。關注龍頭券商以及低估值中小及彈性券商的波段投資機會。

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