被稱為“現(xiàn)金牛”的游戲行業(yè)在2022年上半年迎來拐點。據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委、中國游戲產(chǎn)業(yè)研究院和伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布的《2022年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2022年1-6月，中國游戲市場實際銷售收入為1477.89億元，同比減少1.8%。

日前，各大上市游戲公司的半年報披露完畢，記者統(tǒng)計了20家國內(nèi)游戲企業(yè)的財報后發(fā)現(xiàn)，近半企業(yè)游戲收入下滑，六成公司凈利潤收縮。不過，有明星公司“不復(fù)當(dāng)年勇”，也有公司破釜沉舟找到了新的機遇。

被譽為“增長新引擎”的出海業(yè)務(wù)分化巨大，“外卷”正當(dāng)時。此外，半年報的含“元”量增加，但元宇宙似乎并未對游戲企業(yè)的業(yè)績有實質(zhì)貢獻。

洗牌!愷英翻身、世紀華通掉隊

從整體上來看，在記者統(tǒng)計的20家上市公司中僅6家公司實現(xiàn)營收、利潤雙增長。近半公司游戲收入呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，但游戲上市公司的頭部格局并未變化，即使增速放緩，騰訊和網(wǎng)易依然牢牢把持著業(yè)內(nèi)前兩名的地位。

但在營收超20億元的“第二梯隊”里卻有些許變化。一方面，經(jīng)歷去年的業(yè)績低谷后，三七互娛和完美世界都在上半年實現(xiàn)止跌反彈;曾飽受內(nèi)憂外患的愷英網(wǎng)絡(luò)剝離不良資產(chǎn)、出清經(jīng)營風(fēng)險后實現(xiàn)逆境反轉(zhuǎn)，營收、凈利潤翻倍增長，并首次擠進游戲上市公司營收前十。

不過，曾經(jīng)與三七互娛比肩的世紀華通，即盛趣游戲母公司，逐漸被甩開身位。上半年，世紀華通游戲營收同比下滑超15%至52.61億元，較三七互娛少28億元，凈利潤同比下降80%至4.86億，低于營收僅其1/5的巨人網(wǎng)絡(luò)。其在財報中解釋稱，上年同期由于非經(jīng)常性的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益形成較高基數(shù)，且本次報告期內(nèi)面臨階段性的游戲產(chǎn)品迭代調(diào)整和局部疫情因素，對凈利潤的同比變動產(chǎn)生了一定影響。

有“游戲茅”的吉比特則首次遭遇中期“業(yè)績坎”。去年上半年，由于旗下游戲流水表現(xiàn)出色帶動業(yè)績大漲，吉比特的股價在幾個月時間內(nèi)一度大漲超80%。僅僅一年，吉比特高歌猛進的勢頭就出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，遭遇了2017年上市以來的首次中報業(yè)績下跌。

在游戲收入排名后十位中，冰川網(wǎng)絡(luò)由于旗下卡牌游戲《圣魂紛爭》的發(fā)力，營收實現(xiàn)三位數(shù)增長。南都灣財社記者注意到，該游戲收入達6.37億元，占據(jù)了冰川網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)收入的77.69%。值得注意的是，上半年冰川網(wǎng)絡(luò)在境內(nèi)收入增長340.8%，可以推測出這款產(chǎn)品上半年主要是在國內(nèi)市場實現(xiàn)了爆發(fā)。

同時，老牌廠商游族網(wǎng)絡(luò)和中手游則均出現(xiàn)超過40%的收入下滑，原因與多款游戲未能如期取得版號導(dǎo)致上線計劃推遲或戰(zhàn)略性收縮有關(guān)。

此外，在榜單之外，記者注意到，上半年有部分游戲公司陷入退市窘境。游久游戲、晨鑫科技兩家廠商在連年虧損后，均于今年6月黯然退市。

心動成虧損王，三七研發(fā)投入降幅最大

上半年，近七成游戲公司盈利，6家企業(yè)出現(xiàn)虧損。其中，心動公司、IGG、創(chuàng)夢天地虧損過億。心動公司上半年虧損3.86億元，同比擴大18.7%，成了“虧損王”。

盡管大多游戲公司實現(xiàn)了盈利，但一半企業(yè)凈利潤同比下滑。中手游、友誼時光、金山軟件甚至由盈轉(zhuǎn)虧。

具體到業(yè)務(wù)層面，心動公司收入端游戲及信息服務(wù)業(yè)務(wù)均保持著增長，但增收不增利，而造成虧損擴大的主要原因是持續(xù)加大的研發(fā)投入，心動上半年研發(fā)投入為6.56億元，同比增長14%。

與心動公司相同的還有虧損2.22億的創(chuàng)夢天地，其游戲收入增長近8%，但凈虧損卻擴大超2倍，營銷開支擴張是原因之一。數(shù)據(jù)顯示，由于移動游戲的買量推廣以及IP衍生品板塊的營銷，上半年市場營銷費用翻番至4.26億元，研發(fā)費用也同比增長12.7%至1.84億元。

IGG則與之不同，產(chǎn)品自然滑落僅是游戲公司利潤變化的部分原因，其王牌產(chǎn)品《王國紀元》雖然營收持續(xù)下滑，但僅游戲業(yè)務(wù)并未達到過億的虧損，造成這家公司業(yè)績不理想的原因還有投資虧損1.14億港元。

對于游戲企業(yè)而言，除了營收成本外，研發(fā)支出與銷售支出占費用的大頭。南都灣財社記者注意到，上半年只有四家企業(yè)同時縮減營銷和研發(fā)費用，更多的游戲企業(yè)選擇縮減營銷，加注研發(fā)。

其中，三七互娛縮減開支，銷售費用為43.4億元，首次出現(xiàn)下滑，但銷售費用絕對金額依然遠高于同行，且銷售費用占比仍超過50%。業(yè)內(nèi)人士表示，三七互娛上半年新游數(shù)量較少，上年同期上線的游戲已進入成長期，流量投放減少，買量大戶銷售費用是否真出現(xiàn)下滑，還需要進一步觀察。“如果不能擺脫買量依賴，三七互娛未來可能面臨增收不增利的尷尬局面，當(dāng)產(chǎn)品進入集中上線期，公司凈利率可能持續(xù)受到擠壓。”

從研發(fā)側(cè)來看，三七互娛研發(fā)投入也在下滑。三七互娛上半年研發(fā)費用約4.97億元，同比下滑26.23%，在前20游戲公司中，降幅最大。究其原因，主要由于員工薪酬及福利費下滑22%。

橫向?qū)Ρ葋砜?，三七互娛研發(fā)投入遠低于同行，研發(fā)費占比僅6%，而世紀華通、完美世界的研發(fā)費占比分別為14%、27%。今年以來，七成游戲廠商加大研發(fā)投入，甚至在凈利潤下滑的情況下，研發(fā)費用仍不降反升。

過去兩年，三七互娛憑借《Puzzles　&　Survival》、《叫我大掌柜》、《云上城之歌》等爆款游戲海外收入翻倍，但上述產(chǎn)品無一是三七自主研發(fā)。這也體現(xiàn)出三七互娛面臨的一大問題——產(chǎn)品研發(fā)能力如果跟不上，一旦新老爆款沒接上則可能業(yè)績不佳。

出海收入正增長，競爭越發(fā)激烈

目前，出海成了諸多中國游戲公司近年來新的布局方向和戰(zhàn)略選擇。

據(jù)《2022年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2022年上半年國產(chǎn)游戲出海收入實現(xiàn)了正增長。1-6月，我國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入89.89億美元，同比增長6.16%。

這也意味著，國產(chǎn)游戲的出路，已經(jīng)不是“出與不出”的選擇題，而是“如何出”的思考題。

不過，據(jù)記者統(tǒng)計，上市公司前20強里已披露海外收入的16家公司中，僅5家公司實現(xiàn)海外收入增長。其中，吉比特以363.16%的增幅居首，但1.13億的海外收入在25億的總營收里占比并不高，未能大幅拉升吉比特上半年營收;中手游雖然海外營收微漲3.6%至2.28億元，但整體游戲營收卻下滑超40%。

從絕對值來看，騰訊以213億元的海外收入位列第一。同時，按照網(wǎng)易CEO丁磊在一季度業(yè)績會上“網(wǎng)易游戲海外市場營收占比達10%以上”的要求，疊加《暗黑破壞神:不朽》在韓國增長量排前三，上半年其海外收入至少37億元。數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，《暗黑破壞神:不朽》海外總收入已經(jīng)突破1億美元。

三七互娛上半年出海成績斐然，收入達30.33億元，增幅近50%。據(jù)Sensor　Tower，三七互娛的《puzzles　Survival》在美國市場收入排名第六(中國手游在美國市場收入)，前四名收入均破億美元，其中米哈游的《原神》穩(wěn)坐榜首，在美國市場吸金1.4億美元;在韓國市場，三七互娛的《云上城之歌》最吸金，營收超6000萬美元。

在越來越多的游戲公司瞄向海外市場的同時，出海游戲市場的競爭也越來越殘酷。當(dāng)買量成本被動升高，內(nèi)卷逐漸變成“外卷”，12家游戲公司海外收入同比下滑。以海外收入占比達60%的游族網(wǎng)絡(luò)為例，今年上半年其海外營收下降44.47%至6.15億元，財報中，游族網(wǎng)絡(luò)解釋稱，由于公司調(diào)整策略，減少投放量，影響了收入規(guī)模。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，盡管經(jīng)過了前期調(diào)研，游戲公司進軍海外市場后水土不服的情況也難以避免，特別是由于對海外用戶需求和文化不夠熟悉，面對陌生市場，極有可能在市場認知、政策合規(guī)、本地化等各個環(huán)節(jié)出現(xiàn)信息差，導(dǎo)致在獲量推廣方面出現(xiàn)渠道合作資源少、本地推廣資源有限等問題。

另外，近年來各國的監(jiān)管力度也在提升，對海外政策的不熟悉是合規(guī)的最大挑戰(zhàn)。合規(guī)問題牽扯范圍廣泛，如不同地區(qū)游戲分級制度、充值退費政策、宣傳投放中虛假宣傳、國際訴訟法差異、有無敏感信息過濾機制、游戲內(nèi)開箱概率公示、破解版維權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)糾紛等。

“游戲行業(yè)本身是hit　or　miss的屬性，爆款才能獲得大的成功，在海外創(chuàng)立本土化研發(fā)和發(fā)行團隊成本很高，頭部企業(yè)可能會有資金、資源等優(yōu)勢。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

含“元”量增加，資本市場仍承壓

除了出海之外，不少上市公司將“元宇宙”列為新的方向，半年報中的含“元”量增加，在VR、元宇宙游戲以及虛擬人方面有所布局。

三七互娛稱，目前在早期投資VR/AR內(nèi)容的基礎(chǔ)上不斷延伸，通過投資切入算力、半導(dǎo)體、光學(xué)、顯示、整機、應(yīng)用及底層技術(shù)等多重元宇宙底層涉及領(lǐng)域，目前，已投資包括影目科技、萬有引力等11家元宇宙相關(guān)企業(yè)。

愷英網(wǎng)絡(luò)在今年年初成立VR游戲團隊，并有一款動作競技類VR游戲已在研發(fā)中;8月，網(wǎng)龍推出首款Web3.0游戲《尼奧寵物　元宇宙》的封閉內(nèi)測版本，試圖將這個擁有1.5億累計注冊用戶的IP帶入Web3.0領(lǐng)域，曾斥資13萬美元入局無聊猿游艇俱樂部;中手游打造的開放世界游戲+娛樂社交元宇宙平臺《仙劍世界》預(yù)計2022年下半年進行首輪測試，2023年上半年上線。

世紀華通在Roblox平臺上推出的元宇宙游戲《閃耀小鎮(zhèn)》(LiveTopia)自去年上線以來，月活超過4000萬人，總用戶數(shù)超過億人，已經(jīng)成為現(xiàn)象級的元宇宙游戲，之后計劃將擁有眾多開發(fā)者的傳奇打造成元宇宙社區(qū);此外，在元宇宙硬件生態(tài)上，世紀華通通過旗下的產(chǎn)業(yè)基金少數(shù)股權(quán)投資了光舟半導(dǎo)體和摩爾線程。

寶通科技在元宇宙領(lǐng)域成立了子公司海南元宇宙和上海荷笛，并投資控股子公司哈視奇以及參股公司一隅千象、南京八點八數(shù)字公司，聚焦VR/AR游戲內(nèi)容制作、虛擬人研發(fā)，目前，已擁有的元宇宙數(shù)字化產(chǎn)品有Boton　Space1、裸眼3DMR空間數(shù)字人“彤”和數(shù)字巒山智慧礦山系統(tǒng)。

不過，元宇宙也僅僅是以概念的形式出現(xiàn)在財報中，暫時還未對業(yè)績產(chǎn)生貢獻。業(yè)內(nèi)人士直言:“從技術(shù)角度來講，元宇宙還處于史前時代，成熟度是負值。其整體表現(xiàn)只是像素級，在基礎(chǔ)設(shè)施尚未普及之前，元宇宙目前很難從業(yè)績上直觀體現(xiàn)。以VR為例，目前，消費級的元宇宙還在概念期，面向C端的VR硬件也只能服務(wù)游戲和觀影的高端玩家，遠未普及。

這一“舶來品”在去年引爆了A股游戲市場后，逐漸趨于冷靜。上半年，隨著互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管趨嚴、版號及未成年人游戲政策收緊、人口紅利見頂，游戲公司們在資本市場上的熱度也下降，前20強里，僅冰川網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)龍2家公司股價上漲，剩余九成以不同程度下滑，其中，IGG股價“腰斬”，心動公司、世紀華通、寶通科技跌幅均超40%。

(記者　葉露)

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