新股上市首日破發(fā)已經(jīng)不是新鮮事，但對證券公司多個業(yè)務(wù)帶來的影響不可小覷，不少券商顯然對此尚未做好充分準備。

近期，投資者“打新糾紛”的案例趨多，頗受市場關(guān)注。目前，各大券商手機端交易軟件APP中的“一鍵打新”、“打新資金提前凍結(jié)”等，已不再是受人熱捧的功能。當新股破發(fā)數(shù)量增加，上述曾被視為券商給客戶打新提供的便利手段，如今卻化身“糾紛點”——“一鍵打新”可能變成“一鍵虧錢”；提前凍結(jié)資金，讓投資者認為沒有給予充分的交易自由空間。

上述功能設(shè)計是否仍然符合當下投資者的需要，應(yīng)予以反思。這背后體現(xiàn)證券公司在“投資者教育”、“投資者陪伴”問題上是否具備與注冊制相匹配的理念。以“一鍵打新”為例，該功能在過去很長一段時間變相鼓勵投資者“傻瓜式打新”、“閉眼打新”，投資者對相關(guān)新股以及風(fēng)險實際上未有清晰的認知，這與注冊制下的投資者教育理念相違背。

當前，資本市場已經(jīng)發(fā)生變化。中國證監(jiān)會明確表態(tài)，要積極引導(dǎo)培育與全市場注冊制相適應(yīng)的投資者隊伍。那么，作為資本市場的重要參與者，證券公司應(yīng)主動承擔(dān)社會責(zé)任，提高對注冊制理念的認識，對于未來全面注冊制可能發(fā)生的資本市場生態(tài)變化要有充分的認知準備。

由于信息不對稱，更沒有研究體系的支撐，投資者尤其是“小白”型投資者對市場缺乏理解。證券公司應(yīng)加大投教產(chǎn)品的供給，輔助散戶提高風(fēng)險識別能力和新股投資知識，引導(dǎo)投資者主動閱讀新股的信息披露文件，提升價值判斷和投資決策能力。更重要的是，證券公司要做到充分的風(fēng)險提示。

在投行方面，證券公司應(yīng)提高承銷能力。A股實施注冊制試點至今已接近三年時間，截至目前尚未出現(xiàn)一例IPO發(fā)行失敗?！白灾聘母飳θ潭▋r能力、銷售能力提出更高要求”的道理人人都懂，但投行并未對此真正落實。

細究原因，目前注冊制新股市場中無論個人投資者抑或機構(gòu)投資者，對打新仍然踴躍，盡管目前不少新股破發(fā)，但是超額認購現(xiàn)象仍然是常態(tài)。新股詢價新規(guī)后，網(wǎng)下詢價機構(gòu)報價入圍難度加大，為搶籌碼，報價上浮。在此背景下，證券公司定價能力和承銷能力的考驗尚未迎來“高壓測試”。

目前已有網(wǎng)下詢價機構(gòu)陸續(xù)退出打新市場，網(wǎng)上棄購金額高企，承銷商包銷比例大幅提升。這意味著，證券公司不僅要“?！边€要“薦”，強化行研能力及定價銷售能力，發(fā)揮投價報告在發(fā)行定價中“錨”的作用，審慎撰寫投價報告，反映上市公司真實水平。從這個角度看，證券公司的承銷能力仍然有很大的提升空間。

全面注冊制時代即將來臨，在新形勢下券商不能“穿新鞋走老路”，應(yīng)主動適應(yīng)新變化，踐行金融擔(dān)當。

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