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江西前首富王文京和高瓴曾經(jīng)的合伙人成了LP和GP。6月21日，用友網(wǎng)絡(luò)(行情600588,診股)稱要以1億元參與認(rèn)購高成資本基金。事實(shí)上，此次投資只是用友網(wǎng)絡(luò)股權(quán)投資領(lǐng)域的冰山一角。近幾年，其多次在股權(quán)投資領(lǐng)域出手，投資版圖的擴(kuò)張使得投資收益占利潤比重加大，2021年投資收益占利潤比重達(dá)47%，占據(jù)“半壁江山”。

軟件行業(yè)“老兵”用友網(wǎng)絡(luò)再次官宣“掘金”股權(quán)投資領(lǐng)域！

6月21日，用友網(wǎng)絡(luò)公告擬以1億元參與認(rèn)購高成行至（北京）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），標(biāo)的基金擬募資規(guī)模不超過25億元。值得一提的是，后者實(shí)控人洪靖曾是高瓴合伙人。

而用友網(wǎng)絡(luò)與高瓴也關(guān)系匪淺，在上市公司今年的定增中，高瓴獲配10億元。

實(shí)際上，用友網(wǎng)絡(luò)在股權(quán)投資領(lǐng)域縱橫多年。更有甚者在2021年，其近一半的利潤來源于投資收益。

斥資1億成為“老朋友”的LP

用友網(wǎng)絡(luò)再次出資1億元做LP！

6月21日，用友網(wǎng)絡(luò)公告與三亞高成華柏投資有限公司及其他相關(guān)方簽訂了《高成行至（北京）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）有限合伙協(xié)議》及其他配套認(rèn)購文件，標(biāo)的基金擬募資規(guī)模不超過人民幣25億元，當(dāng)前8名合伙人合計(jì)認(rèn)繳出資額為人民幣66100萬元，用友網(wǎng)絡(luò)作為有限合伙人擬以自有資金認(rèn)繳1億元，占認(rèn)繳出資總額的15.13%。

事實(shí)上，用友網(wǎng)絡(luò)的實(shí)控人王文京與高成資本的合作早就有跡可循。

在2021年，王文京兩次出現(xiàn)在高成資本的公眾號中。12月17日，在《科學(xué)方法論構(gòu)建ToB銷售公式》一文中，出現(xiàn)了用友網(wǎng)絡(luò)董事長王文京的身影。在該文的企業(yè)家推薦語中，王文京如此描述：這是我讀到的有關(guān)To B銷售和營銷最有價(jià)值的一本書。

時隔三天，在《ToB銷售與營銷在數(shù)智時代的創(chuàng)新發(fā)展|用友董事長王文京》一文中，開篇便顯示，高成資本的創(chuàng)始合伙人洪婧女士向王文京推薦了她公司翻譯的《銷售加速公式》一書。

而洪靖作為高成資本的實(shí)控人，也大有來頭，資料顯示，洪婧曾任高瓴資本合伙人，專注于私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，曾參與過高鑫零售（大潤發(fā)/歐尚）、搜房網(wǎng)、阿里巴巴集團(tuán)、呷哺呷哺等項(xiàng)目。不過其已在2018年3月份離職，彼時有內(nèi)部人士表示，該次調(diào)整系高瓴的內(nèi)部轉(zhuǎn)崗創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，旨在進(jìn)行科技創(chuàng)新2.0戰(zhàn)略的組織創(chuàng)新嘗試。

值得一提的是，作為LP的用友網(wǎng)絡(luò)也同樣與高瓴有著很深的緣分。

在上市公司2022年1月25日的53億元定增中，出現(xiàn)了多家明星機(jī)構(gòu)的身影，其中高瓴旗下的HHLR管理有限公司獲配金額10億元。不過，截至發(fā)稿，用友網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)為20.14元/股，而定增時的發(fā)行價(jià)31.95元/股，由此來看，高瓴等機(jī)構(gòu)已被套。

此外，除了與高成資本合作外，用友網(wǎng)絡(luò)還在本月8日公告，與公司控股子公司用友產(chǎn)投及其他相關(guān)方于2022年6月8日簽訂了合作協(xié)議，其中公司擬作為有限合伙人以自有資金認(rèn)繳出資1億元，占目前認(rèn)繳出資總額的49.48%。

投資收益占利潤“半壁江山”

頻繁在股權(quán)投資領(lǐng)域“掘金”的用友網(wǎng)絡(luò)實(shí)際上近一半的利潤來自投資收益。

根據(jù)用友網(wǎng)絡(luò)2021年年報(bào)，其2021年利潤總額為7.74億元，而同期應(yīng)對的投資收益達(dá)到3.6億元，占據(jù)利潤總額46.5%。

也就是說，用友網(wǎng)絡(luò)近一半的利潤來源于投資收益。值得一提的是，在上述數(shù)據(jù)中，僅處置子公司獲得的投資收益就高達(dá)2.14億元。根據(jù)其年報(bào)顯示，用友網(wǎng)絡(luò)投資的子公司超過50家；此外還投資了11家合營、聯(lián)營企業(yè)。

其中，創(chuàng)投方面以子公司用友幸福投資為主。企查查數(shù)據(jù)顯示，目前投資事件達(dá)93個，其中有8家成功IPO，有兩家被并購，另有33家進(jìn)入下一輪融資。

除了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，用友網(wǎng)絡(luò)在金融板塊布局頗深，旗下?lián)碛斜ｋU(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)公估、第三方支付、銀行等股權(quán)。

首先是保險(xiǎn)領(lǐng)域。友太安保險(xiǎn)成立于2014年，用友網(wǎng)絡(luò)在2017年以5976萬元受讓前海民太安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司的60%股權(quán)；2018年3月，其再次以1992萬元的價(jià)格受讓民太安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)20%的股權(quán)，累計(jì)持股80%。

為了在保險(xiǎn)行業(yè)獲得更多的籌碼，用友網(wǎng)絡(luò)還在2015年以4516.57萬元，拿下民太安公估15%的股份，成為后者第三大股東。四年后，用友網(wǎng)絡(luò)再次公告要出資978萬元認(rèn)購民太安公估所增發(fā)的股份，持股比依舊為13.7%。

其次是支付牌照。2015年，用友網(wǎng)絡(luò)以5602.5萬元的價(jià)格收購了除暢捷通以外的三家股東持有的合計(jì)24.9%的股權(quán)。一年后，用友網(wǎng)絡(luò)再次加碼，擬以1.96億元再收購暢捷支付55.82%股權(quán)，并擬以1億元增資暢捷通支付。上述股權(quán)收購和增資后，公司持有暢捷通支付85%股權(quán)，而在用友網(wǎng)絡(luò)公布轉(zhuǎn)讓權(quán)的同一天，其官宣停止增資。

不過，2020年7月2日，用友網(wǎng)絡(luò)上演了一出“左手倒右手的戲碼”，其將暢捷支付80.72%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京用友融聯(lián)科技有限公司，后者的實(shí)控人為王文京。

顯然，用友網(wǎng)絡(luò)并不滿足支付和保險(xiǎn)領(lǐng)域相關(guān)牌照，繼續(xù)將觸手伸至銀行股權(quán)。

2017年，用友網(wǎng)絡(luò)出資11.92億元成為北京首家民營銀行—中關(guān)村(行情000931,診股)銀行的第一大股東。與此同時，二者也有業(yè)務(wù)上的往來，根據(jù)中關(guān)村銀行2019年年報(bào)，該年共發(fā)生 29 筆關(guān)聯(lián)交易，其中2筆服務(wù)類交易、2筆資產(chǎn)轉(zhuǎn)移類交易以及1筆授信類關(guān)聯(lián)交易來自于用友網(wǎng)絡(luò)。

在不斷加大股權(quán)投資的過程中，用友網(wǎng)絡(luò)的長期股權(quán)投資金額也在大幅增長。2016-2021年長期股權(quán)金額分別為2、16.4、17、17.8、24.7、25.5億。尤其是2017年大幅增長，主要是斥資12億成為中關(guān)村銀行第一大股東。

王文京“力推”4家子公司上市

與在股權(quán)投資領(lǐng)域的兇猛擴(kuò)張形成鮮明對比的是，用友網(wǎng)絡(luò)的主營業(yè)務(wù)增速出現(xiàn)下滑。

將時間線拉長，從2017年到2021年期間，2018年和2019年是其黃金時代。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，用友網(wǎng)絡(luò)的凈利潤分別為8.10億元、13.21億元，同比增長44.67%、63.09%；二級市場表現(xiàn)亦是不俗，上述兩個年份股價(jià)漲幅分別為31%、75%。

當(dāng)時，作為掌舵人的王文京開始“下放”權(quán)力。2019年1月，用友網(wǎng)絡(luò)公告董事長王文京辭去總裁職務(wù)，且繼續(xù)擔(dān)任董事長以及董事會下設(shè)的相關(guān)專門委員會委員。

值得一提的是，王文京辭去CEO的后兩年。2020年至2021年，凈利潤連續(xù)兩年雙位數(shù)下滑，與此同時2021年扣非凈利潤4.05億元，同比下降55.3%，為2018年以來最差。進(jìn)入2022年，更是迎來業(yè)績滑鐵盧，出現(xiàn)3.93億元的虧損，雖然此前一季度也出現(xiàn)過虧損，但是今年虧損額度在近三年創(chuàng)新高。

或因?yàn)榇?，辭去用友網(wǎng)絡(luò)CEO兩年的王文京在2021年重新出山，并對用友網(wǎng)絡(luò)旗下的各個業(yè)務(wù)分拆上市。

去年年初，用友網(wǎng)絡(luò)公告公司控股子公司暢捷通計(jì)劃回A，并在同年3月份啟動上市輔導(dǎo)。資料顯示，這家公司的業(yè)績并不如人意。2021年，股東應(yīng)占溢利為-1.85億。

旗下的用友金融，也在去年9月份申報(bào)北交所并獲得受理，此前其掛牌新三板。從目前進(jìn)程來看處于第三輪問詢階段。

同時，從用友網(wǎng)絡(luò)分拆出來的新道科技也在沖擊北交所，此前其也掛牌新三板。近幾年其業(yè)績不穩(wěn)定，2019年至2021年，其凈利潤分別為8557.96萬元、2720.08萬元、6378.18萬元。

其中，用友汽車是IPO進(jìn)程最快的一個。在今年4月份已經(jīng)在科創(chuàng)板發(fā)布了注冊稿，這意味著其登陸A股指日可待。不過，其主營業(yè)務(wù)也同樣引人關(guān)注。據(jù)悉，用友汽車不賣車，不造車，主要業(yè)務(wù)是為車企提供軟件產(chǎn)品及服務(wù)。

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