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行業(yè)高景氣度下，一方面磷化工企業(yè)上半年業(yè)績大幅預(yù)增，另一方面，磷礦石供需矛盾日漸加劇。

據(jù)《國際金融報》統(tǒng)計，截至7月12日，已有6家磷化工上市公司披露半年度業(yè)績預(yù)告，凈利潤均實現(xiàn)正增長。7月12日，磷化工板塊報收806.84點，跌幅0.91%。

一體化優(yōu)勢凸顯

磷礦石價格走高之下，“擁磷為王”成為行業(yè)關(guān)鍵詞。

7月11日，云天化(行情600096,診股)發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2022年半年度歸母凈利潤34.5億元左右，同比增加119.47%。對于凈利翻倍，公司稱，報告期內(nèi)，聚甲醛、黃磷、飼鈣產(chǎn)品價格同比上漲，非肥產(chǎn)品盈利能力和占比進(jìn)一步提升。公司充分發(fā)揮“磷礦—磷酸”、合成氨等原料高度自給的一體化優(yōu)勢，同時加強(qiáng)對煤炭、硫磺等大宗外購原料進(jìn)行戰(zhàn)略采購和儲備，有效對沖了原料價格上漲的影響。

同樣受益于產(chǎn)業(yè)鏈一體化的，還有興發(fā)集團(tuán)(行情600141,診股)及新洋豐(行情000902,診股)。興發(fā)集團(tuán)預(yù)計上半年凈利為36.2億元至37.2億元，同比增長217.31%至226.08%。公司指出，報告期內(nèi)化工行業(yè)總體延續(xù)了2021年以來的景氣周期，草甘膦、磷礦石、黃磷、磷肥等化工及農(nóng)化產(chǎn)品銷售價格雖有波動，但總體維持高位運行。此外，公司“礦電化一體”、“磷硅鹽協(xié)同”及“礦肥化結(jié)合”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢得到較為充分發(fā)揮。

新洋豐表示，上半年，硫磺、磷礦等大宗商品價格大漲，但公司在2021年注入了巴姑磷礦，且磷酸、硫酸等上游配套的產(chǎn)能均處于行業(yè)領(lǐng)先地位，構(gòu)筑了顯著的產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢，磷酸一銨的毛利率仍保持在較高的水平。公司預(yù)計上半年凈利8.72億元至9.52億元，同比增長24.35%至35.76%。

另據(jù)川恒股份(行情002895,診股)業(yè)績預(yù)告，其上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元至4.3億元，同比增長243.95%至310.82%。公司稱業(yè)績預(yù)增的主因系報告期化工產(chǎn)品及磷礦石銷售單價持續(xù)上升，并增加了磷酸的銷售，營業(yè)收入增加，且化工產(chǎn)品及磷礦石毛利率同比增長。

同樣受益于磷化工行業(yè)的景氣周期，主要產(chǎn)品量價齊升，川發(fā)龍蟒(行情002312,診股)預(yù)計上半年凈利為7.2億元至8.2億元，同比增幅38.86%至58.14%。川金諾(行情300505,診股)則預(yù)盈1.73億元至2.13億元，同比增長344%至447%。

磷礦石供應(yīng)緊張

磷礦石價格的連漲行情尚未停歇，生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截止7月11日，我國30%品位磷礦石主流地區(qū)參考均價在1083元/噸附近，而去年初的均價約為400元/噸，漲幅超過170%。

供需錯配是磷礦石漲價的主要推手。磷礦石持續(xù)開采、環(huán)保、新建產(chǎn)能投產(chǎn)滯后等因素作用下，國內(nèi)磷礦石稀缺度增強(qiáng)，造成現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。有磷化工業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，“大概從2018年開始，湖北地區(qū)著手礦山治理，部分磷礦開采企業(yè)和小礦山關(guān)停。整個國家層面來講，磷礦石供應(yīng)是減少了。2021年的供應(yīng)量相較于2020年略微上漲，但是和以前年度相比，還是呈下滑態(tài)勢。而在需求端上，磷肥是磷礦石下游最主要的一個去向，磷肥主要是保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，它的消耗量是必須的。再加上去年開始主推的磷酸鐵鋰電池，這方面原材料的需求也逐步向磷礦過渡，所以導(dǎo)致了磷礦石市場價格的上升?！?

供應(yīng)持續(xù)緊張，也讓磷礦石廠商惜售情緒濃厚。云天化董秘辦人士對《國際金融報》記者表示，“公司所產(chǎn)磷礦石以自用為主，也會通過外購進(jìn)行配礦，但總的比例很低”。6月30日，新洋豐在互動平臺稱，公司的磷礦目前只能滿足部分需求，仍需外購一部分磷礦石。

但外購正受到政策端的制約。前述磷化工業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，“今年開始，部分地區(qū)出臺政策，限制磷礦的對外出售，讓磷礦不出省甚至不出市。這種情況下，相關(guān)企業(yè)采購原材料還是有一定的困難。以“中國磷都”貴州開陽縣的磷礦石開發(fā)政策為例，該地各礦山產(chǎn)量的30%用于保證縣內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)自用，50%用于政府平臺對外競標(biāo)銷售，20%自主外銷。

興業(yè)證券(行情601377,診股)研報指出，今年的限產(chǎn)已造成磷礦石進(jìn)入極度緊缺狀態(tài)，農(nóng)化剛需又保障了磷礦石的采購需求，加之上游新增產(chǎn)能有限，短期內(nèi)磷礦石供應(yīng)緊張的態(tài)勢難以有效緩解，未來磷礦石或仍將維持在高景氣水平。

跨界熱潮延續(xù)

從產(chǎn)業(yè)鏈上來看，磷礦石制備出的磷酸可以進(jìn)一步制成磷酸鐵，磷酸鐵是磷酸鐵鋰電池正極材料的原料。由此，磷化工企業(yè)入局鋰電領(lǐng)域有著天然優(yōu)勢，這也催生出跨界熱潮。

7月5日，興發(fā)集團(tuán)披露，與華友鈷業(yè)(行情603799,診股)及華友控股簽訂補(bǔ)充協(xié)議。華友鈷業(yè)已向30萬噸/年磷酸鐵項目實施主體興友公司認(rèn)繳出資1.47億元，目前已經(jīng)完成項目投資備案、環(huán)評、能評、安評工作，并已獲得項目建設(shè)用地土地不動產(chǎn)權(quán)證書。磷酸鐵鋰項目的合作方則變更為華友控股。

另據(jù)史丹利(行情002588,診股)6月29日公告，擬以控股子公司史丹利宜化作為項目實施主體，投資44.7億元，在湖北省松滋市建設(shè)新能源材料前驅(qū)體磷酸鐵及配套項目。史丹利表示，將新能源材料行業(yè)與磷化工行業(yè)深入耦合，通過磷化工行業(yè)制備凈化磷酸生產(chǎn)新能源電池正極材料前驅(qū)體磷酸鐵，以循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式推進(jìn)新能源材料業(yè)務(wù)、精細(xì)磷化工和新型肥料業(yè)務(wù)的發(fā)展，能夠?qū)崿F(xiàn)公司磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局。

此外，云天化一期年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵項目預(yù)計于今年8月底投產(chǎn)；云圖控股(行情002539,診股)有35萬噸的磷酸鐵在建產(chǎn)能，預(yù)計2023年逐步投產(chǎn)；川發(fā)龍蟒有45萬噸磷酸鐵在建產(chǎn)能；新洋豐也有30萬噸磷酸鐵產(chǎn)能在建。

但日漸擁擠的磷酸鐵鋰賽道正面臨產(chǎn)能過剩風(fēng)險。據(jù)電池中國不完全統(tǒng)計，各廠商宣布的磷酸鐵鋰擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模加上現(xiàn)有產(chǎn)能已超500萬噸。相較之下，2021年國內(nèi)酸鐵鋰出貨量為47萬噸。僅今年1-3月，國內(nèi)涉及磷酸鐵鋰材料的項目投資就有9項，規(guī)劃產(chǎn)能119萬噸。

另據(jù)高工鋰電據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年國內(nèi)磷酸鐵鋰規(guī)劃項目超過300萬噸，疊加2022年的規(guī)劃項目，合計規(guī)劃產(chǎn)能超過540萬噸，遠(yuǎn)超2025年市場需求。2021年國內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)能接近97萬噸，加上今年新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計年底將達(dá)到300萬噸，磷酸鐵鋰材料產(chǎn)能過剩已經(jīng)迫近。

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