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A股進(jìn)入上市公司2022年半年報(bào)披露期，知名私募基金的最新調(diào)倉換股動(dòng)作浮出水面。

從最新披露的數(shù)據(jù)可以看到，高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金，今年二季度對(duì)容知日新(行情688768,診股)進(jìn)行了大舉減持。這是馮柳堅(jiān)定持有近一年首度大幅減持，其也從一季度末的第一大流通股東降至二季度末的第四大流通股東。

不過，卻有社保基金在今年二季度新進(jìn)了容知日新前十大流通股東名單。一邊是減持，一邊是備受青睞，那么容知日新的基本面到底如何？

01

工業(yè)智能

運(yùn)維先行者

眾多基金機(jī)構(gòu)如此看好容知日新或許是看好其所處的賽道。

在智能化的浪潮下，越來越多的工業(yè)企業(yè)推動(dòng)數(shù)字化、自動(dòng)化和智能化改造。但自動(dòng)化的設(shè)備也帶來由機(jī)器故障引發(fā)的非計(jì)劃性停機(jī)、安全事故等制約著企業(yè)。據(jù) ISA 數(shù)據(jù)顯示，全球制造商每年因停機(jī)遭受的損失總計(jì)約為 6470 億美元。

而預(yù)測(cè)性維護(hù)（PHM）可以幫助企業(yè)在設(shè)備故障發(fā)生之前進(jìn)行預(yù)測(cè)與健康管理，類似于人類的體檢。這可以很大程度上避免非計(jì)劃停機(jī)，有效降低現(xiàn)場(chǎng)巡檢人員，，從而提高了設(shè)備使用效率，降低資金占用，是工廠智能化轉(zhuǎn)型的重要方向。

東吳證券(行情601555,診股)認(rèn)為，工業(yè)智能運(yùn)維PHM是智能制造不可或缺的一環(huán)，行業(yè)需求旺盛，容知日新有望迎來持續(xù)高增。根據(jù)測(cè)算，到2025年風(fēng)電、鋼鐵、煤炭和石化等行業(yè)PHM潛在市場(chǎng)空間合計(jì)超400億元。

需要指出的是，由于我國的設(shè)備檢測(cè)與故障產(chǎn)業(yè)起步較晚，因此目前還處于工業(yè)智能運(yùn)維處于早期階段。根據(jù)中國電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年制造業(yè)中開始實(shí)行預(yù)測(cè)性維護(hù)的企業(yè)比例僅為14%，行業(yè)滲透率較低。

但這個(gè)行業(yè)屬于屬于知識(shí)交叉學(xué)科，綜合壁壘較高。而容知日新國內(nèi)較早進(jìn)入工業(yè)設(shè)備智能運(yùn)維領(lǐng)域的公司之一，積累了大量的風(fēng)電、石化和冶金等工業(yè)設(shè)備運(yùn)行數(shù)據(jù)及經(jīng)過驗(yàn)證的診斷案例庫，能夠提高診斷的準(zhǔn)確性。

公司還與風(fēng)電、石化、鋼鐵等行業(yè)的領(lǐng)先保持了良好的合作關(guān)系，2019年風(fēng)電、石化、鋼鐵前十大企業(yè)的10/7/9家均為公司客戶，標(biāo)桿樣板效應(yīng)明顯。與業(yè)內(nèi)的國外同類公司相比，公司具有本土化服務(wù)優(yōu)勢(shì)，客戶粘性較強(qiáng)。

由此可以看出，公司在技術(shù)、品牌、市場(chǎng)等方面已經(jīng)確立了較為明顯的優(yōu)勢(shì)地位，因此才引來眾多機(jī)構(gòu)的青睞。

圖表 1 容知日新遠(yuǎn)程監(jiān)測(cè)系統(tǒng)運(yùn)行模式

數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所

02

上半年凈利潤

增長84%

如此優(yōu)秀的賽道，且容知日新還屬于先行者，那么公司盈利狀況如何呢？

在此次披露的半年報(bào)中，容知日新表示，報(bào)告期內(nèi)公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.09億元，較上年同期增長46.18%；歸母凈利潤0.33億元，較上年同期增長84.33%。

從數(shù)據(jù)來看，今年上半年公司的業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。公司營業(yè)收入來源于狀態(tài)監(jiān)測(cè)與故障診斷系統(tǒng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)，主要分為有線系統(tǒng)產(chǎn)品、無線系統(tǒng)產(chǎn)品和手持系統(tǒng)產(chǎn)品。

其中有線系統(tǒng)產(chǎn)品和無線系統(tǒng)產(chǎn)品在合計(jì)收入占比均超過95%，是該業(yè)務(wù)主要的兩大產(chǎn)品。在報(bào)告期內(nèi)，兩大產(chǎn)品收入持續(xù)增長，是公司業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長的主要原因。

一方面是因?yàn)閲覍?duì)風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)時(shí)間和補(bǔ)貼情況進(jìn)行了規(guī)定，相關(guān)政策的實(shí)施提高了風(fēng)電存量項(xiàng)目的建設(shè)并網(wǎng)速度，導(dǎo)致了有線系統(tǒng)市場(chǎng)需求持續(xù)增加；另一方面，則是公司成功開拓了在石化和冶金領(lǐng)域的市場(chǎng)，也使得收入增長。

此外，公司近年來費(fèi)用率管控良好。公司的管理費(fèi)用率有所下降；銷售端，公司正處于大力拓展市場(chǎng)時(shí)期，銷售人員增長較多。雖然公司正處于成長期，但公司的銷售和管理費(fèi)用整體穩(wěn)定。

公司還重視長期產(chǎn)品研發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，公司研發(fā)費(fèi)用為3744.14萬元，占營業(yè)收入的17.88%，與去年上半年基本持平。

03

毛利率

有所下滑

近年來，隨著風(fēng)電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，風(fēng)電行業(yè)有線系統(tǒng)價(jià)格下滑，公司的毛利率不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司的毛利率為61.42%，而2020年同期的毛利率為70.85%。

而公司業(yè)務(wù)向風(fēng)電外其他行業(yè)不斷拓展，對(duì)風(fēng)電板塊的依賴程度不斷降低。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年在石化、風(fēng)電、冶金、水泥、煤炭等五大板塊收入占比分別為28%、25%、24%、9%、6%，石化板塊成為公司第一大收入來源。

除了上述經(jīng)營狀況外，公司存在的應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)更值得關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，截止今年二季度末，公司的應(yīng)收賬款為2.759億元，占比較高。若是應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回產(chǎn)生壞賬，會(huì)對(duì)公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

值得注意的是，容知日新最近將有2088.93萬股的首發(fā)限售股、戰(zhàn)略配售股份上市解禁，占公司股本總數(shù)的比例為38.07%。

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