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日前，A股市場迎來了第5000家上市公司。從滬深交易所成立時分別只有8家和5家上市公司，經過30多年的努力，現在兩市合計的上市公司數量突破5000家，這個增長速度不可謂不快。尤其是近幾年，隨著注冊制改革的推進，企業(yè)上市的節(jié)奏進一步加快，上市公司數量從4000家增加到5000家，僅用了不到兩年時間，這一速度在國際資本市場上也可以排在前列。這充分表明了中國資本市場強大的發(fā)展?jié)摿σ约皬V闊的社會基礎，體現出了勃勃發(fā)展的生機，這無疑是令人欣喜的。

不過在看到市場高速擴容的同時，人們也不得不正視這樣的現實，這就是盡管上市公司數量很多，但是就整個市場的質量來說，未必像數量那樣可以讓人引以為豪。在2007年的時候，上證綜合指數上行到6000多點，2015年的時候也曾經觸及了5000多點，而現在卻徘徊于3000多點。雖然由于市場結構上的原因，當前的點位不能簡單地與過去相比，但是指數總體上走勢比較疲弱卻是客觀現實。這里以實施了注冊制的科創(chuàng)板來說，近3年下來，科創(chuàng)50指數至今仍然在1000點附近波動，恐怕更加能夠說明問題。再換個角度來看，時下科創(chuàng)板的新股發(fā)行規(guī)模是市場上各個板塊中最大的，但同時其破發(fā)率也是最高的，今年迄今的破發(fā)率在45%以上，而在4月份時，曾經達到過80%以上。新股的大批量上市與高破發(fā)率同時存在，不管從什么角度來說，都不是一種和諧的現象，它至少反映出在某一個具體的時間段，市場并不太認可這些蜂擁而至的新股，即便由于某些因素的作用，新股發(fā)行還是沒有什么問題，甚至仍然可以高市盈率發(fā)行，但是在二級市場就難以獲得投資者追捧，以至破發(fā)的情況不斷出現。當然，就市場運行的一般規(guī)律來說，新股破發(fā)本身也是正常的，在海外成熟市場中，通常都會有30%左右的破發(fā)率。而相比之下，現在科創(chuàng)板近50%的破發(fā)率是偏高了一點，在某種程度上也表明了在股票數量不斷增加的同時，上市公司的質量恐怕并不都是特別好。

對于一個有效的資本市場來說，的確需要擁有相當規(guī)模的上市公司數量，沒有足夠的公司也就難以為投資者提供多方面的選擇，市場也就缺乏了活力?？陀^上，世界上那些發(fā)展良好的資本市場都是體量比較大的。但是，也不能說只要上市公司多了，市場就一定好。如果不考慮質量而濫竽充數，那么盡管上市公司隊伍龐大，但一來未必能夠真正反映經濟的基本面，二來也無法實現市場的穩(wěn)定發(fā)展。另外，如果上市公司質量普遍很差，那么也就無法吸引中長期投資者，市場也會逐漸喪失定價功能與融資、再融資功能。早在A股市場創(chuàng)立之初，當時的證監(jiān)會領導就語重心長地對有關人員表示：上市公司的質量就是股市的生命。雖然事隔30年，但時下人們越發(fā)感受到這句話的分量。客觀來說，上證綜指多少年來徘徊于3000點一線，無法實現有效突破，其中的重要原因之一，就是相當數量的上市公司質量比較平庸。同時，在A股市場上又缺乏主動退市的機制，企業(yè)上市后退市的概率很低，這也導致上市公司數量越來越多，但真正出類拔萃的卻很有限，充斥著一批為數不少的增長乏力，業(yè)績得過且過的企業(yè)。顯然，這種格局并非是投資者希望看到的。而如果這樣的公司在證券市場上占比、較高的話，那么這個市場的活力一定是不足的。

應該說，A股市場擁有了5000家上市公司，這是一件值得驕傲的事情。但是，對于謹慎的投資者來說，也應該結合實際，看到在這背后所存在的不足。今年以來，受到各種因素影響，股市表現較弱，這就尤其需要市場各界共同努力，提振市場信心。而投資信心的來源，在很大程度上就是取決于上市公司的質量。嚴把質量關，強化退市機制，促進優(yōu)勢企業(yè)加快發(fā)展，只有這樣才能讓A股市場煥發(fā)出生機與活力，使之不僅僅有眾多的上市公司，更有大批的優(yōu)質上市公司，成為實現資產高效率優(yōu)化配置的舞臺。

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