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1月4日，醫(yī)美概念板塊內(nèi)走勢分化，可靠股份(行情301009,診股)漲超10%領(lǐng)漲板塊，但多只個股進(jìn)一步走低，奧園美谷(行情000615,診股)跌超9%，龍頭愛美客(行情300896,診股)跌超1%，廣州浪奇(行情000523,診股)、水羊股份(行情300740,診股)等走低。

回顧1月3日，有“女人的茅臺”之稱的醫(yī)美板塊突發(fā)利空，多只權(quán)重股跌幅較大，昊海生科(行情688366,診股)跌近6%，華熙生物(行情688363,診股)跌近4%，愛美客跌近2%。消息面上，中華醫(yī)學(xué)會醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會稱，新冠陽性和康復(fù)中患者禁止任何醫(yī)美項目。

但今日，對于上述“禁止醫(yī)美項目”的文件，有人提出了質(zhì)疑。這也讓市場對此次醫(yī)美板塊的殺跌產(chǎn)生了疑問，是否又是一次“錯殺”？

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相關(guān)文件遭質(zhì)疑

1月3日，中華醫(yī)學(xué)會醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會發(fā)布了《新冠疫情時期整形美容醫(yī)療風(fēng)險管控指導(dǎo)意見》（下稱：《指導(dǎo)意見》），提出“新冠陽性以及正在康復(fù)中的患者禁止實施任何醫(yī)美項目”，引起市場轟動。

該《指導(dǎo)意見》對包括醫(yī)美麻醉手術(shù)、肉毒素注射、玻尿酸注射、激光抗衰及治療等多項醫(yī)美項目提出了具體的指導(dǎo)意見：新冠患者轉(zhuǎn)陰康復(fù)2周后，可實施無創(chuàng)激光治療；轉(zhuǎn)陰康復(fù)4周以上后，可實施注射類項目及有創(chuàng)治療。

但是，業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)有人提出質(zhì)疑。

據(jù)科創(chuàng)板日報消息，已經(jīng)有整形美容醫(yī)院院長表示，《指導(dǎo)意見》尚缺乏科學(xué)支持。“4周這一時間節(jié)點是如何制定的？有沒有科學(xué)依據(jù)？針對不同的毒株、不同的新冠癥狀是否都適用？”他質(zhì)疑稱，分會可以提醒求美者根據(jù)自身身體狀況謹(jǐn)慎選擇醫(yī)美項目以及實施醫(yī)美項目的時間，但在具體的規(guī)則制定或仍然缺乏足夠的科學(xué)數(shù)據(jù)支撐。

此外，上市公司也有回應(yīng)。

朗姿股份(行情002612,診股)相關(guān)工作人員表示，對于業(yè)務(wù)方面的影響“不好說，要看市場消費者的反應(yīng)?！睋?jù)其介紹，朗姿股份基本上所有涉及整形和皮膚管理的項目都有。另一家醫(yī)美公司愛美客董秘辦人士表示，還沒有看到中華醫(yī)學(xué)會分會發(fā)布的意見，需要核實消息真假，具體影響也無法判定，目前公司業(yè)務(wù)正常運營。

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本質(zhì)是醫(yī)療安全問題

事實上，此次《指導(dǎo)意見》本質(zhì)上是聚焦醫(yī)療安全問題。

據(jù)科創(chuàng)板日報，中華醫(yī)學(xué)會醫(yī)學(xué)美學(xué)與美容學(xué)分會主任委員李世榮在媒體采訪時表示，上述文件是針對目前某些地方已出現(xiàn)的問題，僅對醫(yī)美界給予一個提醒和建議，希望重視醫(yī)療安全避免不良事件發(fā)生，出發(fā)點就是保護(hù)醫(yī)療安全。

對于新冠康復(fù)者來說，轉(zhuǎn)陰后身體確實需要一個恢復(fù)期，此時接受醫(yī)美手術(shù)的風(fēng)險會有所提高。新冠感染后機(jī)體免疫系統(tǒng)紊亂，處于高敏狀態(tài)，也增加了肉毒毒素、玻尿酸等注射時疼痛及過敏的風(fēng)險。此前也有曾使用玻尿酸美容的消費者在感染新冠發(fā)燒后，突然發(fā)現(xiàn)自己原本光滑飽滿的臉被“打回了原形”。

此前在接種新冠疫苗時，也有醫(yī)美從業(yè)人員給出意見：接種疫苗和醫(yī)美項目需要合理的時間間隔。間隔時間可以參考與其他疫苗間隔的時間，建議醫(yī)美項目與新冠疫苗接種至少間隔兩周以上的時間。

事實上，“醫(yī)療事故”一直是醫(yī)美行業(yè)面臨的一大問題，每年相關(guān)的維權(quán)問題屢屢見諸報端。

從中消協(xié)發(fā)布的消費提示看，從2015年到2020年，全國消協(xié)組織每年收到的醫(yī)美行業(yè)投訴從483件增長到7233件，增長近14倍。部分醫(yī)美機(jī)構(gòu)證照不齊全、機(jī)構(gòu)工作人員不具備執(zhí)業(yè)資格、醫(yī)療產(chǎn)品渠道不明、亂收費等問題也一直飽受詬病。

因此，在消費者本身處在身體恢復(fù)期時，部分醫(yī)美機(jī)構(gòu)也確實更為謹(jǐn)慎了。

對于注射、有創(chuàng)類醫(yī)美項目，如果消費者肺部仍有感染，接受麻醉也會“很危險”。因此，如確有進(jìn)行整形手術(shù)需求的，前述院長建議，需經(jīng)由呼吸科、麻醉科、整形外科等科室的綜合會診后，再做決定。

相對安全的是光電醫(yī)美項目，醫(yī)美機(jī)構(gòu)表示，對于新冠康復(fù)者來說，是可以進(jìn)行的。另有醫(yī)美機(jī)構(gòu)稱，只要是不破皮的，都可以照舊進(jìn)行。

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醫(yī)美行業(yè)受影響幾何？

事實上，醫(yī)美行業(yè)受到疫情影響已經(jīng)有很長一段時間。

以“醫(yī)美三劍客”華熙生物、愛美客和昊海生科為例，2022年前三季度，華熙生物的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為43.20億元、6.77億元，分別同比增長了43.43%、21.99%；同期愛美客的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為14.89億元、9.92億元，分別同比增長了45.58%、39.96%。

昊海生科則是“醫(yī)美三劍客”中唯一一家前三季度業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)——其1.62億元的歸母凈利潤同比下降達(dá)47.91%，幾乎腰斬。

不過，無論是“增收不增利”的昊海生科，還是業(yè)績實現(xiàn)兩位數(shù)增長的華熙生物和愛美客均呈現(xiàn)出“成長放緩”的態(tài)勢——2022年前三季度，華熙生物、愛美客和昊海生科的收入增速較2021年前三季度減少了45.26個百分點、74.71個百分點和18.75個百分點。

業(yè)績增速放緩背后的因素是多種多樣的。

首先，疫情是一個重要影響因素。疫情期間，不少醫(yī)美機(jī)構(gòu)因客流銳減、經(jīng)營成本過高、現(xiàn)金流無法保證，陷入困局甚至倒閉，在一定程度上，也加速了行業(yè)洗牌。

另一個很關(guān)鍵的影響因素，則是來自整個醫(yī)美行業(yè)的亂象整頓，整治的結(jié)果是行業(yè)亂象得到一定程度的遏制，但整體需求也會有一定程度的減少。疊加疫情的影響，行業(yè)整體消費有所放緩。

隨著疫情影響逐漸迎來尾聲，行業(yè)內(nèi)部也得到初步規(guī)范，此次消息對行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程是否會產(chǎn)生影響？2023年行業(yè)格局又將如何變化？這些問題引發(fā)了市場的熱議。

綜合來看，短期，2023年再生類有望加速放量，可以關(guān)注新品上市帶來的拓客機(jī)會。長期，隨著人均收入提高、醫(yī)美觀念的變化及國內(nèi)可選醫(yī)美產(chǎn)品的豐富，國內(nèi)醫(yī)美滲透率仍將繼續(xù)提升；疊加監(jiān)管有利于行業(yè)長期規(guī)范化發(fā)展，利好合規(guī)經(jīng)營的龍頭企業(yè)。

據(jù)興業(yè)證券(行情601377,診股)研報觀點，醫(yī)美行業(yè)2023上半年或呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。

從復(fù)蘇節(jié)奏看，隨著核心城市感染率逐步到達(dá)峰值，醫(yī)美線下客流將逐步恢復(fù)：臨近春節(jié)，醫(yī)美機(jī)構(gòu)也將抓住窗口期，配合推出折扣政策，帶動上游出貨端的上行。

從同比增速角度看，因一季度的高基數(shù)，預(yù)計上游龍頭業(yè)績端將從二季度開始逐季度修復(fù)。但在整體恢復(fù)信心較強(qiáng)、醫(yī)美消費具備高黏性和高復(fù)購的背景下，部分資金已經(jīng)開始搶跑，去年10月至今，板塊指數(shù)漲超20%。

考慮到醫(yī)美項目的特殊性，建議“陽康”后1周-1個月以上再做醫(yī)美項目，故消費預(yù)計在2023年二季度起將看到明顯回升。

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