明星基金通常是指市場上由知名度較高的基金經(jīng)理執(zhí)掌、歷史業(yè)績較優(yōu)、受到投資者認可、資產(chǎn)規(guī)模較大的公募產(chǎn)品。它們的收益波動、調(diào)倉動向等均牽動著成千上萬投資者的心。

在權益投資大時代，明星基金是最吸“金”的存在、是不可忽視的“頂流”。對此，本欄目將聚焦明星基金，關注它們的最新動向，挖掘背后的精彩故事，幫助投資者更好地了解它們，認識它們。

2022年A股、港股等主要股票市場下跌，權益類基金凈值普跌，偏股基金指數(shù)和股票基金指數(shù)跌幅都在21%以上，在此背景下，明星基金的表現(xiàn)也更受到投資者關注。

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據(jù)Wind統(tǒng)計，最近4個季度末資產(chǎn)規(guī)模曾大于或等于100億元的主動權益類基金共有87只，這些基本囊括了市場上名氣較大的基金經(jīng)理管理的代表性產(chǎn)品。2022年，這87 只 基 金 算 術 平 均 收 益 率為-22.16%，整體低于主動權益類基金平均水平，部分明星基金虧損達到40%。不過，仍有一些基金憑借良好的管理能力，較好地抵御了市場的下跌。

百億基金配置或顯單一

明星基金優(yōu)秀的歷史業(yè)績、較大的市場號召力往往都會體現(xiàn)到資產(chǎn)規(guī)模上。通常而言，市場認可度越高的產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模往往更大。因此，可以以資產(chǎn)規(guī)模作為明星基金的篩選標準之一。以季報數(shù)據(jù)為依據(jù)進行統(tǒng)計，自2022年年初（即2021年年末）至2022年三季度末的四期季報中，有一期資產(chǎn)規(guī)模不小于100億元的主動權益類基金（剔除以“固收+形式運作”的靈活配置型基金），合計共有87只。這些基金均是市場上明星基金的典型代表。

從收益水平看，據(jù)Wind統(tǒng)計，上述87只明星基金2022年算術平均收益率為-22.14%，同期主動權益 類 基 金 算 術 平 均 收 益 率為-19.11%。明星基金之所以整體跑輸主動權益類基金，有其必然性。

一方面，這些明星基金本身資產(chǎn)規(guī)模較大，管理難度較大。因為規(guī)模較大，基金經(jīng)理需尋找更多投資標的，更耗費精力，同時也有可能影響部分基金經(jīng)理的策略靈活性，這也從側面上限定了規(guī)模大的基金可能更傾向于尋配置大中盤的股票，標的范圍一定程度受限。當市場行情、風格發(fā)生變化時，這些基金調(diào)倉換股的難度也較大。

另一方面，2022年A股市場行情整體下跌，僅有少數(shù)板塊上漲，煤炭板塊一騎絕塵，而這些“大塊頭”的基金不大可能集中配置單一板塊，這就決定了它們下跌的概率更大。因此，這些明星基金的表現(xiàn)欠佳也在一定程度上情有可原。但不可否認的是，震蕩下跌的行情可以更好的考驗這些明星基金，一部分基金就交出了更超出市場平均收益水平的答卷，一些基金則墊底市場。

多只基金表現(xiàn)相對抗跌

中庚價值領航由知名基金經(jīng)理丘棟榮管理，是上述87只百億基金中唯一取得正收益的基金，2022年全年收益率為4.85%。

去年一季度，在市場快速調(diào)整過程中，中庚價值領航逆市取得了5%的收益率，主要是由于年初基金經(jīng)理配置了煤炭、銀行、石油石化、地產(chǎn)、非銀金融、汽車等偏價值的板塊。這為該基金贏得了眾多資金申購，到一季度末，資產(chǎn)規(guī)模增至80億元左右，較年初翻倍。而這部分資金恰好也得以在市場相對底部時入市，為后市贏得反彈收益打下基礎。至二季度末，該基金資產(chǎn)規(guī)模增至155億元以上，三季度末有所下滑，為118億元。截止三季度末，該基金重配石油石化、有色金屬、地產(chǎn)、銀行、醫(yī)藥生物等，整體風格仍然偏價值。

除中庚價值領航外，交銀趨勢優(yōu)先A、廣發(fā)穩(wěn)健增長A、華夏回報A虧損較少，全年收益率分別為-5.98%、-9.44%和-9.56%。其中，廣發(fā)穩(wěn)健增長A、華夏回報A本身以股債均衡混合的策略管理，股票倉位較輕，基本維持在3-6成，因此，全年虧損較小也在情理之中。交銀趨勢優(yōu)先A自去年年初至三季度末股票倉位約在7-8成左右，主要配置有色金屬、化工、機械設備、交運等板塊。

在投資者更為耳熟能詳?shù)拿餍腔鹬?，劉彥春管理的景順長城鼎益、景順長城新興成長A虧損相對較小，全年收益率分別為-13.55%和-14.39%，在百億基金中表現(xiàn)居前。周蔚文管理的中歐新趨勢A、蕭楠管理的易方達消費行業(yè)和易方達 高 質(zhì) 量 嚴 選 收 益 率 分 別為-13.51%、-13.66%、-13.8%，表現(xiàn)也相對抗跌。

諾安成長虧損超四成

與此同時，也有一些明星基金表現(xiàn)相對較差，這可能與基金的管理能力、投資范圍有關，也可能與它們的管理策略有關。

上述87只基金中，虧損最多的是諾安成長，這是一只以重倉押注半導體而聞名的基金，由蔡嵩松管理，去年年初資產(chǎn)規(guī)模為274億元。雖然去年全年凈值大幅下跌，但到了三季度末，資產(chǎn)規(guī)模仍然堅挺地保持在240億元附近，顯示在下跌過程中有眾多資金抄底申購。

從配置看，諾安成長仍然延續(xù)前期風格，去年三季度末前十大重倉股中有9只隸屬于申萬二級行業(yè)中的半導體行業(yè)，另一只隸屬于光學光電子行業(yè)。配置的個股相對年初變化很小。蔡嵩松于2019年一季度開始共同管理該基金，二季度開始單獨管理，自2009年三季度開始，該基金就重倉半導體、計算機、消費電子等板塊，并有不斷向半導體集中的趨勢。在此過程中，該基金雖然個別年度有不錯的收益，但從任職回報來看，蔡嵩松任職年化回報約15.87%，相比其它優(yōu)秀的基金經(jīng)理，這一成績并不突出。尤其是2022年的大幅下跌，極大地吞噬了基金的長期收益。

此外，銀河創(chuàng)新成長A、景順長城成長龍頭一年持有A、東方新能源汽車主題、工銀瑞信新能源汽車A、信誠新興產(chǎn)業(yè)A、景順長城新能源產(chǎn)業(yè)A、睿遠成長價值A、前海開源滬港深優(yōu)勢精選A、興全綠色投資、萬家行業(yè)優(yōu)選2022年虧損超過30%。其中，東方新能源汽車主題、工銀瑞信新能源汽車A、景順長城新能源產(chǎn)業(yè)A是聚焦新能源的產(chǎn)業(yè)主題基金，一定程度上趕上了“爆款風口”。

令人意外的是，睿遠成長價值A全年收益率為-30.7%。睿遠成長價值由傅鵬博和朱璘管理，去年年初資產(chǎn)規(guī)模366億元，去年三季度末下降至272億元。從配置看，該基金主要配置了東方雨虹(行情002271,診股)、立訊精密(行情002475,診股)、三安光電(行情600703,診股)、萬華化學(行情600309,診股)、中國移動(行情600941,診股)、國瓷材料(行情300285,診股) 、大族激光(行情002008,診股)等行業(yè)龍頭。但三安光電、大族激光去年股價跌幅超五成，東方雨虹、立訊精密、國瓷材料等跌幅超三成。

關鍵詞： 資產(chǎn)規(guī)模 三季度末 基金經(jīng)理