新年第二個交易周，公募基金迎來首批2022年四季報披露，部分固定收益類基金發(fā)布了第一批四季報。從基金利潤來看，首批公布季報的11只產(chǎn)品去年四季度合計實現(xiàn)利潤1.64億元，相比去年三季度合計盈利5.13億元的利潤水平顯著下滑，這主要是由于去年四季度債券市場轉(zhuǎn)入調(diào)整震蕩，各債券品種小幅下跌，債券基金收益率走低所致。從管理運作看，多只基金去年四季度進行了避險操作。

【資料圖】

1債券基金四季度利潤顯著下滑

首批季報來自中銀基金旗下11只（不同份額合并計算，下同）公募產(chǎn)品，據(jù)統(tǒng)計，這11只產(chǎn)品包括被動指數(shù)型債券基金、中長期純債基金、貨幣市場基金。從基金利潤來看，這11只產(chǎn)品去年四季度合計實現(xiàn)利潤 1.64億元，相比去年三季度合計盈利5.13億元的利潤水平顯著下滑。

這主要是由于去年四季度債券市場轉(zhuǎn)入調(diào)整震蕩所致。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，中債-總財富（總 值） 指 數(shù) 單 季 漲 幅 僅 為0.25%，創(chuàng)下了最近9個季度的最低漲幅，這也導(dǎo)致債券基金盈利減少。包括中銀添盛39個月定開、中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行、中銀榮享等債券基金去年四季度實現(xiàn)的利潤均比去年三季度環(huán)比有所減少。

不過從全年業(yè)績表現(xiàn)看，這些債基均取得正收益，其中，中銀添盛39個月定開全年凈值增長 3.49%，中銀上海清算所 0-5年農(nóng)發(fā)行、中銀中債1-5年期國開行也分別實現(xiàn) 2.65%和 2.51%的收益率。

而貨幣基金中銀活期寶去年四季度實現(xiàn)利潤1.44億元。截止去年四季度末，該基金資產(chǎn)規(guī)模為373億元。從業(yè)績表現(xiàn)看，去年全年中銀活期寶凈值增長1.8%。另外兩只貨幣基金史奶機構(gòu)現(xiàn)金管理A、中銀瑞福浮動凈值型 A 分別實現(xiàn)全年 1.58%和1.73%的收益率。

2部分債券品種配置價值逐步顯現(xiàn)

去年四季度，在全球發(fā)達國家在高通脹和金融收緊背景下經(jīng)濟下行壓力加大，歐美經(jīng)濟差有收窄跡象，美國通脹見頂回落，就業(yè)市場維持偏緊狀態(tài)；國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所回落，經(jīng)濟總體處于二次探底狀態(tài)。貨幣市場方面，銀行間資金面總體均衡偏松，受此影響，債市各債券品種小幅下跌。

從債券基金的操作管理來看，據(jù)Wind統(tǒng)計，去年四季度，上述債券基金中，不少開放式產(chǎn)品都降低了債券市值占基金資產(chǎn)總值的比例，例如中銀上海清算所0-5年農(nóng)發(fā)行、中銀榮享、中銀中債1-3年期農(nóng)發(fā)行等在三季度末債券市值占基金資產(chǎn)總值的比例均在99%以上，但到了四季度末下降至86.92% 、 95.32% 、 91.43% 和91.08%。

從組合配置來看，據(jù)Wind統(tǒng)計，這些債基在四季度均降低了久期，主要配置中短等期限的利率債以及部分高等級信用債等品種。

展望2023年債券市場，中信證券(行情600030,診股)認(rèn)為，經(jīng)濟基本面的持續(xù)恢復(fù)可能成為驅(qū)動今年上半年長端利率上行的主要因素。但是上半年貨幣政策可能難現(xiàn)大幅收緊。在流動性未出現(xiàn)大幅收緊的條件下，預(yù)計經(jīng)濟恢復(fù)對債市的沖擊較為有限，后續(xù)利率上行空間受到抑制。

長城基金認(rèn)為，從綜合性價比角度來說，一季度可轉(zhuǎn)債市場或有較好的機會。原因有幾個方面：一是從股債收益差的角度看，權(quán)益市場優(yōu)勢明顯優(yōu)于債券。二是從基本面角度看，國內(nèi)疫情管控、地產(chǎn)政策、美聯(lián)儲加息等權(quán)益市場的壓制市場因素發(fā)生邊際變化。三是從擁擠度和籌碼角度看，與過去兩年不同，目前板塊交易的擁擠度程度較低。

從純債資產(chǎn)內(nèi)部來看，長城基金認(rèn)為，信用債的綜合性價比有望好于利率債。在去年年末贖回潮沖擊下，信用債的收益率上行顯著，部分信用風(fēng)險較低的信用類資產(chǎn)長期配置價值逐步顯現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 債券基金 債券市場 實現(xiàn)利潤