兔年春節(jié)伊始，A股休市，消息面上有一定的空白期。但國(guó)外資本市場(chǎng)仍將照常運(yùn)行，同時(shí)在接下來(lái)一周里，海外也有重磅數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，或?qū)⒂绊憞?guó)外資本市場(chǎng)。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，海外市場(chǎng)在假期的表現(xiàn)對(duì)A股節(jié)后的投資情緒會(huì)產(chǎn)生影響，因此，海外市場(chǎng)的動(dòng)向值得投資者關(guān)注。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者也要思考：海外資產(chǎn)與中國(guó)資產(chǎn)誰(shuí)在2023年更占優(yōu)勢(shì)？A股、港股具體有哪些方向可以選擇？本文對(duì)此也進(jìn)行了梳理。

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(相關(guān)資料圖)

海外重磅數(shù)據(jù)將公布

春節(jié)期間，海外市場(chǎng)的動(dòng)向更值得關(guān)注。具體來(lái)看：

第一，兩項(xiàng)重磅數(shù)據(jù)將公布。下周（正月初二~初六）將迎來(lái)兩項(xiàng)重磅宏觀數(shù)據(jù)，分別是周四（初五）公布的美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率初值，以及周五（初六）公布的美國(guó)12月PCE數(shù)據(jù)。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員本周六進(jìn)入噤聲期，上述兩份報(bào)告是下次利率決定前最后的重要數(shù)據(jù)，其中PCE報(bào)告作為美聯(lián)儲(chǔ)偏愛(ài)的通脹指標(biāo)，對(duì)政策制定者有較大影響。

第二，世衛(wèi)組織將于下周五（初六）舉行會(huì)議，討論新冠疫情是否仍構(gòu)成全球公共衛(wèi)生緊急事件。

第三，多只大型科技股將公布業(yè)績(jī)。美股Q4財(cái)報(bào)季逐漸進(jìn)入高潮，特斯拉、微軟以及英特爾等大型科技公司都將在下周公布業(yè)績(jī)。

科技股去年因美聯(lián)儲(chǔ)加息普遍遭到重創(chuàng)，其中特斯拉股價(jià)更是暴跌65%，該公司還受到了CEO埃隆·馬斯克拋售股票，以及市場(chǎng)需求放緩等因素的打擊。特斯拉將于美東時(shí)間下周三盤(pán)后公布財(cái)報(bào)。此外，微軟將于美東時(shí)間下周二盤(pán)后公布業(yè)績(jī)。

國(guó)際資本市場(chǎng)的重要地位是不言而喻的，“公募一哥”張坤就對(duì)海外市場(chǎng)格外重視。

張坤是一個(gè)“隱藏”的QDII基金經(jīng)理，且管理著最大規(guī)模的主動(dòng)型QDII基金，由于其所管基金產(chǎn)品涉及A股、港股、美股和英國(guó)股票，這位頂流基金經(jīng)理實(shí)際上已成為國(guó)內(nèi)極為罕見(jiàn)的“全球全市場(chǎng)基金經(jīng)理”。

隨著基金四季度報(bào)告的披露，張坤的海外持股策略也已經(jīng)曝光。

在QDII的區(qū)域配置上，根據(jù)易方達(dá)亞洲精選基金的2022年末數(shù)據(jù)顯示，張坤減持了美股股票，加倉(cāng)了港股股票，同時(shí)保留了一點(diǎn)英國(guó)股票倉(cāng)位，港股、美股、英國(guó)股票的持倉(cāng)比例分別達(dá)到65.64%、28.68%、0.41%。

在海外市場(chǎng)的行業(yè)選擇上，張坤移植了他在A股市場(chǎng)的基本偏好，消費(fèi)品成為張坤持倉(cāng)的第一大行業(yè)，消費(fèi)截至2022年末占易方達(dá)亞洲精選基金倉(cāng)位達(dá)到33.36%，排名第二的是電信服務(wù)行業(yè)，倉(cāng)位占比為15.49%。

與A股市場(chǎng)投資稍有不同的是，張坤在海外市場(chǎng)投資中，布局了能源、信息技術(shù)和金融三大行業(yè)，合計(jì)倉(cāng)位占比超過(guò)三成，顯示出張坤在海外市場(chǎng)投資中非常注意不同的證券市場(chǎng)存在的行業(yè)特色。

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中國(guó)資產(chǎn)更值得期待

除了海外資產(chǎn)，張坤對(duì)A股依舊保持信心。

張坤認(rèn)為，相比2022年，宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素在2023年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^，這也為自下而上選擇優(yōu)質(zhì)公司提供了更加平穩(wěn)的環(huán)境。此外，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價(jià)格卻有所下跌，這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)為長(zhǎng)期投資者提供了更好的賠率。

看好中國(guó)資產(chǎn)，也是當(dāng)前市場(chǎng)的共識(shí)，北向資金持續(xù)涌入A股即是明證。

1月份以來(lái)，被稱為“聰明錢”的北向資金持續(xù)凈買入A股，創(chuàng)造出近年最強(qiáng)勁的一波凈買入潮。截至目前，已連續(xù)13個(gè)交易日凈買入，月內(nèi)累計(jì)凈買入額達(dá)1125億元，規(guī)模明顯超過(guò)了2022年全年。在此之前，北向資金單月凈買入金額從未超過(guò)1000億元。

分行業(yè)來(lái)看，公歷年2023年初至目前這段時(shí)間，北向資金對(duì)多數(shù)行業(yè)陸股通標(biāo)的進(jìn)行了加倉(cāng)操作。其中，凈買入電力設(shè)備行業(yè)陸股通標(biāo)的合計(jì)達(dá)到174億元，排名第一。凈買入非銀金融、食品飲料、電子等行業(yè)均超過(guò)百億元。此外，有色金屬、銀行、基礎(chǔ)化工等十余個(gè)行業(yè)也獲凈買入金額均超過(guò)10億元。

從具體個(gè)股來(lái)看，超過(guò)1000只陸股通標(biāo)的股獲得北向資金增持，期間凈買入金額超過(guò)1億元的標(biāo)的股超過(guò)200只，其中21股估算增持金額超過(guò)10億元。其中，寧德時(shí)代(行情300750,診股)獲增持的金額屬最高，其間增持金額估算超過(guò)80億元。中國(guó)平安(行情601318,診股)、貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)、五糧液(行情000858,診股)、隆基綠能(行情601012,診股)等股票估算增持金額也在30億元之上。

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A股兔年有望迎牛市

回顧虎年，A股大幅跑贏了美股等外圍市場(chǎng)。一年來(lái)，各種“不確定”彼伏此起，行業(yè)企業(yè)壓力難以名狀，市場(chǎng)有此表現(xiàn)實(shí)屬不易，凸顯A股市場(chǎng)強(qiáng)大“韌性”。

針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)于今年節(jié)后行情，“節(jié)后勝率更高”是各機(jī)構(gòu)的共識(shí)。招商證券(行情600999,診股)指出，春節(jié)后，政策預(yù)期落地進(jìn)入復(fù)蘇觀察期，而復(fù)蘇進(jìn)入兌現(xiàn)期，上證50階段性占優(yōu)局面可能告一段落。中小成長(zhǎng)業(yè)績(jī)披露落地，進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期和下一年新預(yù)期形成階段，市場(chǎng)又開(kāi)始重新憧憬新一年的高增長(zhǎng)，調(diào)整的中小成長(zhǎng)利空落地而反彈。

此外，盡管北上資金仍可能持續(xù)買入，但是隨著融資盤(pán)回歸，個(gè)人投資者在節(jié)后開(kāi)始活躍，節(jié)后市場(chǎng)仍可能持續(xù)上漲，但是中證1000可能會(huì)逐漸占優(yōu)，演繹春節(jié)效應(yīng)下半場(chǎng)，中小成長(zhǎng)相對(duì)占優(yōu)，尤其是前期表現(xiàn)最差的科創(chuàng)50。

更長(zhǎng)維度來(lái)看，兔年股市正位于長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)，A股有望迎來(lái)一輪大級(jí)別行情。財(cái)經(jīng)評(píng)論員應(yīng)健中認(rèn)為理由有三：

首先，宏觀基本面和資金面支撐股市向上；其次，從技術(shù)面看，年初小行情是去年下半年行情的延續(xù)；再次，目前上證指數(shù)成功站上年線，下一個(gè)上攻目標(biāo)是去年創(chuàng)下的3424點(diǎn)。預(yù)計(jì)兔年將收復(fù)2022年的股市失地，上證指數(shù)有望躍上3600點(diǎn)大關(guān)。

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2023年看好這些方向

對(duì)于2023年的投資方向，太平洋(行情601099,診股)證券認(rèn)為最具確定性的有三大交易：即做多A/H股，做多美債，做多黃金。

第一，A/H股。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，地產(chǎn)行業(yè)有望企穩(wěn)，消費(fèi)迎來(lái)初步復(fù)蘇，寬信用箭在弦上，價(jià)值占優(yōu)。地產(chǎn)和消費(fèi)相輔相成，也是國(guó)內(nèi)寬信用和盈利修復(fù)的關(guān)鍵。根據(jù)海外國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，地產(chǎn)和消費(fèi)二季度有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)共振，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)寬信用的進(jìn)行，盈利修復(fù)從預(yù)期開(kāi)始落地，同時(shí)寬信用也會(huì)使得國(guó)內(nèi)利率走高，不利于國(guó)內(nèi)高估值成長(zhǎng)股的表現(xiàn)。配置選擇：超配國(guó)內(nèi)盈利修復(fù)的價(jià)值方向，如泛消費(fèi)、醫(yī)藥、地產(chǎn)、大金融等。

第二，美債。

在指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的較為有效的前瞻性指標(biāo)中，大多數(shù)指標(biāo)已經(jīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的概率較大。美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率不斷上升，一季度之后有望停止加息，9月份就有望實(shí)施降息。這將推動(dòng)美債收益率進(jìn)一步下行。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退也會(huì)促使通脹率階段性下行，對(duì)于美債是較大的利好。

第三，黃金。

未來(lái)金價(jià)上漲既有短期的邏輯，又有長(zhǎng)期的因素。短期角度來(lái)看，過(guò)去一年當(dāng)中，對(duì)黃金價(jià)格的最大的壓制力量在于美聯(lián)儲(chǔ)快速加息，這意味著對(duì)于金價(jià)最大的制約即將解除。而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景不斷惡化，長(zhǎng)期利率下行的趨勢(shì)較為確定，這將對(duì)黃金價(jià)格起到較強(qiáng)的推升作用。此外，長(zhǎng)期通脹預(yù)期的上升也會(huì)給黃金價(jià)格帶來(lái)長(zhǎng)期上漲動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 中小成長(zhǎng) 基金經(jīng)理 上證指數(shù)