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北向資金1月凈買入1311.46億元后，今天繼續(xù)超百億凈流入A股，結(jié)果三大指數(shù)都是跌的，大盤資金凈流出379.68億，內(nèi)資在瘋狂出貨...

（截至?xí)r間：2023年1月31日15:00）

外資獨木難支，當(dāng)前公募基金倉位不低，2022年四季度末，主動股票型基金持股股倉位上升至90.4%，偏股混合型基金持有股票倉位84.42%。

十年間，公募基金十大重倉股大洗牌。

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十年重倉股全部更換

時間回到2013年，當(dāng)年基金排名第一的重倉股為伊利股份(行情600887,診股)，跟隨其后的中國平安(行情601318,診股)、格力電器(行情000651,診股)、招商銀行(行情600036,診股)，其余6只重倉股分別是雙匯發(fā)展(行情000895,診股)、云南白藥(行情000538,診股)、萬科A(行情000002,診股)、?？低?行情002415,診股)、興業(yè)銀行(行情601166,診股)和民生銀行(行情600016,診股)。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

2014年公募基金十大重倉股，中國平安、中信證券(行情600030,診股)、民生銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行(行情600000,診股)、海通證券(行情600837,診股)、萬科A、保利發(fā)展(行情600048,診股)、中國太保(行情601601,診股)。清一色大金融，都是銀行、保險、券商、地產(chǎn)。

公募重倉股本質(zhì)是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)規(guī)律，按產(chǎn)業(yè)生命周期進行布局獲取產(chǎn)業(yè)成長的紅利。當(dāng)年重倉的這些公司往往是該行業(yè)領(lǐng)頭羊，在相當(dāng)程度上反映當(dāng)時經(jīng)濟的脈動和走向。

昔日備受追捧的銀行地產(chǎn)，如興業(yè)銀行、民生銀行、萬科A、保利發(fā)展等，悄然被新能源、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等新興賽道寧德時代(行情300750,診股)、騰訊控股、邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)等替代。

2022年四季度，貴州茅臺(行情600519,診股)、寧德時代仍位列第一、第二大重倉股，基金持倉結(jié)構(gòu)悄然改變。風(fēng)光無限的新能源淡出，隆基綠能(行情601012,診股)退出最新公募基金前十大重倉股。

“喝酒吃藥”卷土重來，貴州茅臺、瀘州老窖(行情000568,診股)、五糧液(行情000858,診股)、山西汾酒(行情600809,診股)，白酒股占據(jù)近半壁江山，藥明康德(行情603259,診股)、邁瑞醫(yī)療兩只醫(yī)藥股位列其中。

當(dāng)然，對于當(dāng)下重倉股要理性看待，不能盲從。基金抱團是一把雙刃劍，一方面快速推動某個公司，甚至某個行業(yè)估值的快速提升；另一方面，若遇到特殊事件或時期也能快速刺破杠桿泡沫。

估值若無法被業(yè)績兌現(xiàn)，開始殺估值、殺業(yè)績，甚至殺邏輯，市值迅速蒸發(fā)，恒瑞醫(yī)藥(行情600276,診股)就是典型代表。

歷史車輪滾滾向前，時代潮流浩浩蕩蕩。沒有牛股的時代，只有時代的牛股。下一個十年，重倉股從哪些行業(yè)誕生？這是值得思考的問題。

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百億俱樂部縮水

2022年基金發(fā)行市場相對清淡，頭部資金規(guī)模在此環(huán)境下也出現(xiàn)明顯縮水，“百億俱樂部”基金經(jīng)理管理規(guī)模持續(xù)下降。

截至2022年四季度，全市場主動偏股類產(chǎn)品基金經(jīng)理共1582人。管理總規(guī)模超過100億的共125人，相比三季度減少8人。

百億基金經(jīng)理管理總規(guī)模在四季度末已降至2.6萬億，相比上一季度再度下降約0.1萬億，目前約占全市場主動偏股型基金總規(guī)模的53.08%。

分行業(yè)看，在四季度季度頭部基金經(jīng)理偏好消費股，而對于一些熱門成長股相對偏謹慎。

具體來看，頭部基金經(jīng)理配置比例相比全市場明顯高出的行業(yè)包括食品飲料、有色、電子、醫(yī)藥、商貿(mào)零售等，配置比例低較多的行業(yè)為軍工、電力設(shè)備、機械設(shè)備、計算機、通信。

主動權(quán)益基金中，管理規(guī)模最大的依然是中歐基金一姐葛蘭，最新管理規(guī)模906.53億元。

第二和第三名的是易方達基金張坤、景順長城基金劉彥春，都是業(yè)內(nèi)的頂流，最新管理規(guī)模為894.34億元、779.62億元。

管理規(guī)模超過300億元的主動權(quán)益基金經(jīng)理中，中庚基金丘棟榮、安信張翼飛在2022年收益率為正，其余大咖在2022年都浮虧。

丘棟榮最新管理規(guī)模314.34億元，同比大增80.4%。今年1月，其新發(fā)的中庚港股通價值基金一日售罄，募集上限20億元，募集期間凈認購金額為19.77億元。

丘棟榮在四季報中寫到，A股整體的估值水平在各類指標(biāo)上均處于周期性的低點區(qū)域，一般在此估值水平上對應(yīng)著系統(tǒng)性的機會，機會大于風(fēng)險；進一步從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前僅有大盤成長一類的股票還處于中性以上的水平，其他類型的風(fēng)格基本處于低估值區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均有較好的布局機會。

丘棟榮表示港股四季度V型反彈，但各個估值維度基本處于歷史20%分位以內(nèi)，長期仍具有較高的吸引力，我們保持系統(tǒng)性機會的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

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三大航空公司2022年虧損超千億

昨晚，多家上市航空公司、機場發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告。受疫情、油價、匯率等影響，各大航空公司去年經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損。

南方航空(行情600029,診股)、中國國航(行情601111,診股)、東方航空、春秋航空(行情601021,診股)、吉祥航空(行情603885,診股)、海航控股(行情600221,診股)、華夏航空(行情002928,診股)、山東航空等八大航司合計預(yù)虧近1356.2億元到1501.3億元之間，相當(dāng)于每天虧3.7-4.1億元。

其中，三大航空公司去年合計虧損超千億，中國南航預(yù)計2022年凈虧損303億元到人民幣332億元，中國國航預(yù)計2022年凈虧損約為370億元到395億元，中國東航(行情600115,診股)預(yù)計凈虧損360億元-390億元。

吉祥航空預(yù)計凈虧損35.7億元-42.3億元，春秋航空預(yù)計凈虧損23.5億元-26億元，華夏航空預(yù)計虧損17億元-19.8億元…

上海機場(行情600009,診股)、白云機場(行情600004,診股)、深圳機場(行情000089,診股)3家機場合計預(yù)虧49億元至53.8億元，而廈門空港(行情600897,診股)是12家上市航企中唯一有盈利的。

上海機場預(yù)計虧損28.4億元-29.9億元，白云機場預(yù)計虧損10億元-12.2億元，深圳機場預(yù)計虧損10.76億元-11.76億，廈門空港扣非凈利潤虧0.69億元到0.59億元，也就是主營業(yè)務(wù)也虧。

多家航空公司在公告中均提到了導(dǎo)致業(yè)績虧損的三大主要原因：疫情沖擊、國際油價高企和人民幣兌美元匯率貶值。

A股市場的航空股走勢堪稱奇跡，過去兩年股價一直沒怎么跌。

美股航空股讓股神栽了跟頭，2020年疫情下達美航空股價從62美元快速下跌到19美元，巴菲特抄底后割肉跑了。

2020年疫情爆發(fā)，全球航空業(yè)遭遇了史無前例的打擊。大跌后，航空股吸引了巴菲特的注意，在2020年2月底巴菲特抄底近100萬股達美航空。

“抄底”之后，股價腰斬，一向奉行長期持有策略的巴菲割肉航空股。股神表示航空業(yè)是非常具有挑戰(zhàn)性的困難的行業(yè)，尤其是在目前的情況之下。

2020年5月3日，在伯克希爾哈撒韋股東大會上巴菲特表示已徹底拋售所持有的全部航空股，這筆操作上巨虧60%。

巴菲特抄底航空股失敗案例帶來兩個啟示：第一，股神也會犯錯，每個人都會失手，關(guān)鍵是系統(tǒng)的長期獲勝概率。第二，當(dāng)發(fā)現(xiàn)錯誤了，要盡快改進，不管多大的代價都可能是最小的代價。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 航空公司 公募基金