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西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師張橋云：

硅谷銀行并非行業(yè)龍頭，再加上有FDIC的加持和財政部、美聯(lián)儲的聯(lián)合聲明，進一步演化為系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能性不大。

知名財經(jīng)評論員郭施亮：

這一事件的發(fā)生或許會迫使美聯(lián)儲暫停加息，如果美聯(lián)儲一意孤行，華爾街或有更猛烈的動作。

薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊：

只要恐慌不再擴大，對全球金融市場尤其對A股市場并沒有太大影響。

硅谷銀行破產(chǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，除硅谷銀行外，近幾日傳出倒閉、關(guān)閉消息的還有銀門銀行（Silvergate Bank，加密銀行巨頭）和簽名銀行（Signature Bank，理由為“系統(tǒng)性風(fēng)險”）。

相關(guān)消息引發(fā)全球資本市場震蕩。當?shù)貢r間3月12日，美聯(lián)儲、財政部、美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布聯(lián)合聲明稱，硅谷銀行的儲戶自3月13日周一起可以支取所有資金。3月13日，匯豐控股宣布，其英國子公司匯豐銀行英國以1英鎊的價格收購硅谷銀行英國子公司（SVB UK）。此外，高盛成為第一家預(yù)測美聯(lián)儲3月“不加息”的主要投行，理由為銀行系統(tǒng)壓力。

值得注意的是，就在3月7日，硅谷銀行剛剛被評為“連續(xù)五年登上福布斯年度美國最佳銀行榜單”，短短幾天時間，硅谷銀行到底發(fā)生了什么？其倒閉對哪些行業(yè)影響最大？又會對A股市場產(chǎn)生怎樣的影響？

都是美聯(lián)儲激進加息惹的禍？

硅谷銀行總部位于加利福尼亞州圣克拉拉，在加利福尼亞州和馬薩諸塞州擁有17家分行，截至2022年底，硅谷銀行總資產(chǎn)約為2090億美元，存款總額約為1754億美元。

據(jù)美聯(lián)社報道，作為美國第16大銀行，硅谷銀行是科技行業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的主要融資渠道。2020年至2021年，美聯(lián)儲量化寬松期間，美國科技企業(yè)掀起融資熱潮，大量資金流入科創(chuàng)領(lǐng)域，硅谷銀行實現(xiàn)了高速擴張。但擴張背后埋下了隱患，2020年至2021年，硅谷銀行負債端增長主力為活期存款，而資產(chǎn)端配置主力為長久期MBS（抵押貸款支持證券），存在較為嚴重的期限錯配問題。

對于硅谷銀行破產(chǎn)的原因，西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師張橋云向金融投資報記者分析稱，一方面，是前幾年買進的較長期限債券的票面收益低，而原有低收益存款到期后，銀行支付給新吸收存款的利率卻不斷提高，資產(chǎn)收益和負債成本出現(xiàn)利率倒掛，資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)出現(xiàn)收不抵支，虧損就不可避免。

另一方面，則是硅谷銀行主要服務(wù)對象為硅谷地區(qū)的高技術(shù)企業(yè)，美聯(lián)儲短期內(nèi)“使勁加息”，導(dǎo)致這些高技術(shù)企業(yè)的借款成本迅速上升，結(jié)果是違約增加，銀行壞賬也必然隨之猛增，導(dǎo)致硅谷銀行大量貸款減值，銀行利潤表中“資產(chǎn)減值損失”侵蝕銀行利潤。

廣發(fā)證券(行情000776,診股)銀行分析師倪軍也表示，硅谷銀行的倒閉并非偶然，前期資產(chǎn)負債期限錯配早已埋下隱患，美聯(lián)儲大幅加息使得公司流動性問題集中爆發(fā)，而硅谷銀行特殊的客群結(jié)構(gòu)也使得流動性引發(fā)的恐慌更易被放大。

事實上，美國科技行業(yè)的整體低迷也對硅谷銀行形成了巨大壓力。

過去一年多，美國科技股股價顯著下行，裁員潮也在整個科技行業(yè)蔓延。大量科技初創(chuàng)企業(yè)需要從銀行中提取存款，導(dǎo)致存款大量流出。

3月9日，投資者和儲戶試圖從硅谷銀行提取的資金額達到420億美元。而截至3月9日，該銀行的現(xiàn)金余額為負9.58億美元。

與此同時，美聯(lián)儲激進加息也加劇了硅谷銀行的困境。業(yè)內(nèi)人士表示，硅谷銀行業(yè)務(wù)集中在科技、風(fēng)投等領(lǐng)域，相對傳統(tǒng)銀行更少依賴個人儲戶存款。美聯(lián)儲激進加息，導(dǎo)致債券價格下跌，商業(yè)銀行存款流失過快，疊加資金大量外流，導(dǎo)致了硅谷銀行破產(chǎn)。

知名財經(jīng)評論員郭施亮在接受金融投資報記者采訪時表示，硅谷銀行破產(chǎn)非常迅速，這一事件的發(fā)生或許會迫使美聯(lián)儲暫停加息，如果美聯(lián)儲一意孤行，華爾街或有更猛烈的動作。在美聯(lián)儲加息背后，是一場資本較量的過程。

當?shù)貢r間12日，美國高盛集團在研報中預(yù)測，美聯(lián)儲不會在3月22日召開的下次會議上宣布加息，理由是“銀行系統(tǒng)的壓力”。

對科技初創(chuàng)企業(yè)的沖擊或不可低估

作為科技創(chuàng)投圈的知名銀行，硅谷銀行成功幫助過FACEBOOK、twitter等明星企業(yè)，據(jù)報道，近半美國初創(chuàng)公司在硅谷銀行開設(shè)了賬戶。正是這種特殊性造成了大批創(chuàng)投機構(gòu)恐慌。

3月12日，有媒體報道，包括紅杉資本在內(nèi)的125家風(fēng)投機構(gòu)簽署了一份共同聲明，呼吁硅谷銀行應(yīng)當被“另一個實體”收購，這樣他們?nèi)阅芘c該銀行保持業(yè)務(wù)往來。該聲明由風(fēng)投機構(gòu)GeneralCatalyst牽頭，稱過去兩天發(fā)生的事件“令人深感失望和擔(dān)憂”。

同日，創(chuàng)業(yè)孵化器YCombinator發(fā)布了一份由數(shù)百名創(chuàng)始人和首席執(zhí)行官簽署的請愿書，致美國財政部長耶倫和其他監(jiān)管機構(gòu)，要求“緩解和關(guān)注對小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司及其作為銀行儲戶的員工的直接重大影響”。還要求在硅谷銀行存款的小企業(yè)得到補償。

國內(nèi)創(chuàng)投圈亦有不少創(chuàng)業(yè)者和機構(gòu)“中招”。據(jù)媒體報道，在一家早期VC的被投企業(yè)社群里，在硅谷銀行賬戶中被套百萬美元的公司就有五六家。

中金公司(行情601995,診股)研報分析，該事件對科技行業(yè)的沖擊或不可低估。雖然硅谷銀行的總規(guī)模遠遠算不上系統(tǒng)性重要銀行，但是因為其存款的行業(yè)集中度過高，對科技行業(yè)的影響可能更為集中。

更關(guān)鍵的是，科技行業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)自我現(xiàn)金流造血能力較差，又沒有其他抵押產(chǎn)品，因此現(xiàn)有的現(xiàn)金存款對這些初創(chuàng)企業(yè)至關(guān)重要。

匯豐1英鎊收購硅谷銀行英國子公司

不少網(wǎng)友也將此次硅谷銀行破產(chǎn)與此前雷曼銀行破產(chǎn)等2007-2008年金融危機聯(lián)系到了一起，擔(dān)憂是否會出現(xiàn)又一次“系統(tǒng)性金融風(fēng)險”，帶來更大范圍的沖擊。

張橋云認為，這次破產(chǎn)的硅谷銀行持有的MBS只是久期比較長，與負債端不匹配，但這些MBS資產(chǎn)本身并沒有違約，這和2007-2008年的銀行危機是不同的。

美國當前正處在防通脹的關(guān)鍵期，相信美國政府不敢再節(jié)外生枝，不會讓硅谷銀行破產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵。由于硅谷銀行并非行業(yè)龍頭，再加上有FDIC的加持和財政部、美聯(lián)儲的聯(lián)合聲明，進一步演化為系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能性不大。

創(chuàng)金合信基金權(quán)益投研總部執(zhí)行總監(jiān)黃弢告訴金融投資報記者，從美國監(jiān)管當局的動作來看，只一天的時間就完成了硅谷銀行的監(jiān)管，可以大概率判斷會快速有效應(yīng)對潛在影響，而應(yīng)對擠兌需要國家信用背書，從這個角度來看，在當下美國銀行整體性出大問題的概率不大。

此外，前海開源基金董事總經(jīng)理、普通合伙人、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，在他看來，美國硅谷銀行破產(chǎn)不會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。硅谷銀行主要針對科技創(chuàng)新企業(yè)，雖然排名第18位，但也不至于引發(fā)新一輪的經(jīng)濟危機。此外，其破產(chǎn)影響目前還沒有機制傳導(dǎo)到A股，所以A股投資者也不必過于擔(dān)憂。

值得注意的是，3月13日，匯豐控股宣布，其英國子公司匯豐銀行英國以1英鎊的價格收購硅谷銀行英國子公司（SVB UK）。預(yù)計SVB UK的有形資產(chǎn)約為14億英鎊，SVB UK母公司的資產(chǎn)和負債不包括在交易中。此前，英國央行已將該公司列入銀行破產(chǎn)程序。

未發(fā)現(xiàn)A股公司在該銀行存有大量現(xiàn)金

硅谷銀行破產(chǎn)，讓美國中小銀行在美聯(lián)儲加息背景下的經(jīng)營困境浮出水面。

興業(yè)銀行(行情601166,診股)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，未來，若美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策，存款增速持續(xù)下滑，或?qū)⒂衅渌y行迫于無奈拋售債券，進而侵蝕利潤和資本，出現(xiàn)類似硅谷銀行的情況。

但從A股市場反應(yīng)來看，其并未受到過大影響。國內(nèi)多家上市公司發(fā)布公告，披露自己在硅谷銀行的存款情況，但從目前披露的情況來看，并未發(fā)現(xiàn)有國內(nèi)上市公司在硅谷銀行存有大量現(xiàn)金。

截至3月13日收盤，兩市走勢分化滬指漲超1%，整體穩(wěn)中向好。多位券商首席指出，硅谷銀行破產(chǎn)屬于個例，而非系統(tǒng)性風(fēng)險；中國經(jīng)濟恢復(fù)勢頭良好，硅谷銀行倒閉事件不會對A股產(chǎn)生沖擊。

期間，不少國內(nèi)公司都相繼予以回應(yīng)。

A股上市公司中，如泓博醫(yī)藥(行情301230,診股)、萬孚生物(行情300482,診股)、金達威(行情002626,診股)、微芯生物(行情688321,診股)等公司相繼在互動平臺回應(yīng)稱，沒有硅谷銀行存款。

其中，公告回應(yīng)“有存款”的九安醫(yī)療(行情002432,診股)成為投資者的焦點。據(jù)公司13日公告，其截至3月10日在硅谷銀行的存款金額，占公司現(xiàn)金類資產(chǎn)及金融資產(chǎn)總額的比例約5%，目前在硅谷銀行的存款盡快轉(zhuǎn)移至其他大型金融機構(gòu)。當天，公司股價一度跌超9%，隨后漲幅收窄收報45.85元/股，跌2.84%。

不過，回應(yīng)更多的還是港股上市公司。

嘉和生物（06998.HK）、匯量科技（01860.HK）、加科思（01167.HK）、云頂新耀（01952.HK）等相繼發(fā)出回應(yīng)，表示公司在硅谷銀行存款占比“極少”，或遠不足1%，或現(xiàn)金結(jié)余在承保金額內(nèi)，不會對公司產(chǎn)生重大不利影響。

而百濟神州(行情688235,診股)（06160.HK）、騰盛博藥（02137.HK）、堃博醫(yī)療（02216.HK）、再鼎醫(yī)藥（09688.HK）等公司，則表示在硅谷銀行的存款超過1%，但面臨風(fēng)險并不重大，不會影響公司正常業(yè)務(wù)等。

薩摩耶云科技集團首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊在接受金融投資報記者采訪時表示，硅谷銀行的流動性危機更多是心理層面上造成的沖擊，引發(fā)儲戶懷疑銀行業(yè)普遍存在同樣問題。但由于硅谷銀行本身的虧損規(guī)模不算很大，如果不是引發(fā)擠兌，不太可能形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險。目前美聯(lián)儲和聯(lián)邦儲蓄保險公司為硅谷銀行的所有儲蓄者托底，只要恐慌不再擴大，對全球金融市場尤其對A股市場并沒有太大影響。

國金證券(行情600109,診股)首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉指出，從基本面來看，我國穩(wěn)增長政策的“累積效應(yīng)”或?qū)@現(xiàn)，驅(qū)動中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，中美經(jīng)濟周期的再度分化，或支撐A股擺脫美股下跌的影響；從情緒沖擊來看，當下A股市盈率處于28.6%的歷史分位數(shù)，結(jié)合歷史經(jīng)驗，低估值下的情緒沖擊或相對有限；從資金面來看，2023年中國經(jīng)濟或維持5%左右的增速，權(quán)益資產(chǎn)估值也相對合理，對海外資金吸引力明顯增強。

“建立和進一步完善我國現(xiàn)代金融監(jiān)管體系是實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的重要內(nèi)容和重要保障。”張橋云向金融投資報記者分析稱，必須高度重視我國存款保險制度在建立中國式現(xiàn)代金融監(jiān)管體系中的獨特作用。

此外，郭施亮提醒，硅谷銀行破產(chǎn)風(fēng)波或會讓更多人意識到現(xiàn)金流的重要，會加快資產(chǎn)配置策略的重構(gòu)過程，投資者的錢或許會更傾向于避險安全渠道或者手握巨額自有資金流的企業(yè)。

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