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不到一年時間，此前的中山富豪蔡小如五次減持小崧股份(行情002723,診股)，其多次拋售的原因無一例外為償還質(zhì)押融資債務(wù)。嘗鼎一臠，資本市場馳騁多年的蔡小如在債務(wù)壓頂之下已不再輝煌，所持上市公司股份處于凍結(jié)/質(zhì)押中，并購狂徒神話逐步破滅。

并購狂人蔡小如棄車保帥。

3月16日，小崧股份公告，控股股東華欣創(chuàng)力計劃再度減持318萬股，這是其近一年為償還質(zhì)押融資債務(wù)欲進(jìn)行的第五次減持。

小崧股份作為當(dāng)下華欣創(chuàng)力實控人蔡小如旗下唯一掌控的上市公司，重要性不言而喻。隨著多次拋售，意味著并購狂人蔡小如神話逐步破滅。

實際上，蔡小如之前還是達(dá)華智能(行情002512,診股)的實控人，不過目前退居二股東之位。同時，其還持有溢多利(行情300381,診股)828萬股。不過，當(dāng)前來看，蔡小如持有的達(dá)華智能的股份77%處于質(zhì)押中，持有溢多利的股份被凍結(jié)。

如今走入末路的蔡小如曾是中山最年輕的富豪，身家高達(dá)80億元。不過，由于無序擴(kuò)張，不知節(jié)制，在資本市場馳騁數(shù)年的蔡小如終被拖垮。

接連減持重要資產(chǎn)

此前并購“狂徒”蔡小如接連拋售手中為數(shù)不多的籌碼。

3月16日，小崧股份稱公司控股股東深圳華欣創(chuàng)力科技實業(yè)發(fā)展有限公司計劃在15個交易日中，以集中競價方式減持318萬股，占據(jù)公司總股本的1%。

該次減持前華欣創(chuàng)力持有上市公司5616萬股，而這部分股份100%處于質(zhì)押中。

倘若按照小崧股份16日收盤價10.51元/股來計算，華欣創(chuàng)力該次的套現(xiàn)涉及金額約為3340萬元。

華力創(chuàng)新的背后是此前業(yè)內(nèi)知名的并購狂人蔡小如。

同時，這也是華欣創(chuàng)力今年第二次減持小崧股份。今年1月，小崧股份表示收到控股股東華欣創(chuàng)力的減持公告函，后者在當(dāng)月4日至5日過大宗交易的方式減持公司股份636萬股。

將時間線拉長，從2022年一整年來看，華欣創(chuàng)力三度減持小崧股份。前者分別在6 月 6 日、9月28日 -9月29 日、 10月 31 日 -12 月 8 日減持635萬股、635萬股、3,17萬股，減持均價為12.54元/股、9.85元/股、12.41元/股，套現(xiàn)金額約為7963萬元、6255萬元、3934萬元。

而這幾次的減持原因都是為償還質(zhì)押融資債務(wù)。

當(dāng)下，被蔡小如幾度拋售的小崧股份是其旗下唯一控股的上市公司。在2014年，蔡小如從舊友遺孀手中以11億元拿下了小崧股份。

至此，小崧股份成為蔡小如旗下的主要平臺之一。

然而，蔡小如接手后的小崧股份卻是每況愈下。從業(yè)績來看，2017年至今2021年，其歸母凈利潤分別為766.77萬元、-9031.12萬元、3906.94萬元、2594.93萬元、1799.01萬元，同比變動分別為16.43%、-1277.82%、143.26%、-33.58%、-30.67%。

由于經(jīng)營不佳，更是淪為多個原始股東的提款機(jī)。

在16日的減持公告中，除了蔡小如之外，公司董事蔣光勇也擬減持1,54萬股，倘若其完成減持，其持股數(shù)量則降至607萬股。實際上，自2017年以來，蔣光勇多次進(jìn)行了減持。根據(jù)上市公司2016年年報，截至當(dāng)年年末，蔣光勇的持股數(shù)量為1200萬股。

與此同時，公司另一原始股東余運(yùn)秀與蔣光勇如出一轍，截至2016年年末，股東余運(yùn)秀持有903萬股，而到去年三季度季末，已降至681萬股。

資本版圖淪陷

被多次減持的小崧股份只是蔡小如版圖的一角。管中窺豹，蔡小如沾染的其他上市公司亦是呈現(xiàn)出日暮途窮的窘境。

在蔡小如的諸多資產(chǎn)中，達(dá)華智能至關(guān)重要。不過，當(dāng)前蔡小如已不再是該上市公司的掌舵人。根據(jù)同花順(行情300033,診股)數(shù)據(jù)，截至去年三季度末，蔡小如持股比例為8958.48萬股，居于二股東之位，而其持有的這部分股份中77.13%處于質(zhì)押中。

將時間倒回2003年，當(dāng)時年僅24歲的蔡小如從其母手中接手了達(dá)華有限，成為公司實控人。7年后，他掌舵的達(dá)華智能成功登陸A股。在該公司的上市后的首份年報中，蔡小如透露達(dá)華智能未來的經(jīng)營戰(zhàn)略，即通過并購的方式，向產(chǎn)業(yè)鏈的下游擴(kuò)展。

由此，達(dá)華智能成為蔡小如主要的資本運(yùn)作平臺。從2013年至2017年，蔡小如通過達(dá)華智能進(jìn)行了多次的并購。

具體來看，2013年其以4.33億元并購新東網(wǎng)科技有限公司；2015年更是進(jìn)行了5次并購，包括1998萬元收購德晟租賃75%股權(quán)、2.12億元收購江西優(yōu)碼49.02%股權(quán)等。2017年其收購達(dá)華嘉元保險經(jīng)紀(jì)有限公司的同時，還以7300萬美元取得塞浦路斯政府授予的排他性使用三條衛(wèi)星軌位Ka頻段資源。

而在瘋狂擴(kuò)張下，達(dá)華智能債務(wù)危機(jī)顯現(xiàn)。根據(jù)年報，2020年賬面貨幣資金為4.67億元，短期借款為7.4億元。

每況愈下之際，蔡小如也失去了對達(dá)華智能控制權(quán)。2021年3月，達(dá)華智能公告蔡小如持有的4000萬股被拍賣，徹底與達(dá)華智能失之交臂。

達(dá)華智能之外，蔡小如還是溢多利的股東。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，其持有溢多利827.85萬股，是該公司的第三大股東，不過這部分股權(quán)處于凍結(jié)中。

這家公司在蔡小如春風(fēng)得意之際被沾染。根據(jù)該公司2014年年報，溢多利通過定增向蔡小如發(fā)行308萬股，募集資金凈額為5650萬元。根據(jù)2017年年報，溢多利申請增加注冊資本15,527,023元，認(rèn)購對象共計4名，包括蔡小如。

城門失火，殃及池魚，達(dá)華智能危機(jī)也波及了溢多利。根據(jù)后者年報，自2020年，蔡小如所持溢多利股份均處于凍結(jié)中。

“并購狂人”蔡小如

成也蕭何，敗也蕭何，并購成就了蔡小如，也讓其身陷囹圄。

從蔡小如履歷來看，其染指的上市公司除了小崧股份、達(dá)華智能以及溢多利之外，還有華峰超纖(行情300180,診股)、熊貓國旅等上市公司。

具體來看，根據(jù)華峰超纖2017年業(yè)績報，該上市公司為購買相關(guān)資產(chǎn)，向多名對象發(fā)行股份，其中蔡小如獲配403萬股，經(jīng)過該公司多次公積金轉(zhuǎn)增股本，蔡小如的持股數(shù)量在2020年增至10,87萬股，不過就在2021年蔡小如消失在股東之位。

熊貓國旅亦是在2017年前后被蔡小如盯上。根據(jù)該公司2019公告，為收購蔡小如、石方民以及微遠(yuǎn)創(chuàng)投持有的中山熊貓100%股權(quán)，擬以1.6元/股的價格向蔡小如、石方民以及微遠(yuǎn)創(chuàng)投合計發(fā)行1250萬股；此外，該公司還為購買藝聞傳媒100%的股權(quán)，以2元/股的價格向蔡小品如在內(nèi)的投資者合計合計發(fā)行1150萬股，涉及金額2300萬元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年中報，蔡小如以671萬股位居二股東之位，不過在2021年其消失在十大股東之位。

二級市場之外，蔡小如還活躍在一級市場市場中。企查查顯示，以蔡小如為核心的相關(guān)平臺達(dá)23個。不過從成果來看并不如人意，進(jìn)入IPO的僅1家，進(jìn)入下一輪的有7家。

瘋狂進(jìn)行資本運(yùn)作之際，身價也暴漲。2017年，蔡小如的財富值達(dá)到頂峰，時年38歲的他以80億財富值登上《2017胡潤全球少壯派白手起家富豪榜》。

不過，其輝煌也僅止于此。隨著“后院起火”，資金鏈出現(xiàn)問題，根據(jù)達(dá)華智能2017年年報，截至當(dāng)年年末蔡小如持有的上市公司2.56億股股份中，有2.01億股是處于質(zhì)押狀態(tài)，持股質(zhì)押比例當(dāng)時已高達(dá)78%。

主要平臺達(dá)華智能的進(jìn)退維谷，打開了蔡小如債務(wù)危機(jī)的潘多拉魔盒，其不得不拆東墻補(bǔ)西墻。自此，關(guān)于中山富豪的神話也就此破滅。

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