(相關(guān)資料圖)

私募排排網(wǎng)近日披露的2月十年期年化榜中，林園繼續(xù)蟬聯(lián)榜首。且在“雙十”基金經(jīng)理隊(duì)伍中，林園一直是“最耀眼的明星”之一。成功的背后，林園的秘訣是什么？

從林園的公開言論以及持倉來看，“與嘴巴相關(guān)”是其長期以來的重點(diǎn)配置領(lǐng)域，那么，林園的倉位配置是怎樣的？近日，一則有關(guān)林園投資的2月月度策略報(bào)告流出，答案就在其中。

2月月報(bào)“劇透”布局方向

醫(yī)藥生物仍是第一大重倉行業(yè)

近日，某金融數(shù)據(jù)終端發(fā)布了林園投資8號基金（以下簡稱“8號基金”）的2月月度報(bào)告，該報(bào)告顯示，該基金的基金經(jīng)理為林園，采用的投資策略是股票策略。與此同時(shí)，該策略報(bào)告還披露了林園投資8號基金的倉位配置。

拉長周期來看，該基金收益率持續(xù)領(lǐng)跑市場。據(jù)資料顯示，林園投資8號成立于2017年4月，截至今年2月28日的凈值為3.663元。期間收益率為266.3%，而同期滬深300指數(shù)僅上漲了17.56%。

在倉位配置上，據(jù)2月月度報(bào)告顯示，在8號基金的資產(chǎn)配置中，股票占比為85.98%，債券為6.03%，逆回購與現(xiàn)金分別為5.21%與3.02%。在股票資產(chǎn)配置中，醫(yī)藥生物比重最高為49.05%，其次為食品飲料，占比為35.79%。農(nóng)林牧漁、非銀金融、美容護(hù)理也占據(jù)了一定比重（見圖1）。

對比往期月報(bào)來看，在2月的資產(chǎn)配置中，既有“相同”，也有“變化”。

“相同”之處體現(xiàn)在8號基金2月的最大配置倉位仍為醫(yī)藥。回顧來看，醫(yī)藥長期以來一直是8號基金的第一大重倉行業(yè)，且占比均在40%以上。如2022年11月等部分月份，醫(yī)藥的配置占比更是超過了50%（見圖2）。

“變化”之處在于相較以往月份，8號基金新增加了逆回購的配置。2月月報(bào)顯示，現(xiàn)金占比相較于12月出現(xiàn)減少，占比由8.49%降低至3.02%，逆回購的配置占比為5.21%。

林園在2月策略中表示，投資方向依然是“和嘴巴有關(guān)”的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類公司，重倉行業(yè)是食品飲料、醫(yī)藥以及債券等。對于市場，林園表示，“雖然導(dǎo)致2022 年大跌的因素出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，但我們要清醒認(rèn)識到一個(gè)大病初愈的人恢復(fù)如初是需要時(shí)間的，所以在操作上我們維持慣有的謹(jǐn)慎，樂觀的同時(shí)保留敬畏和耐心。”

對于第一大重倉行業(yè)醫(yī)藥，無論從公開持倉、調(diào)研或公開言論來看，都有林園“關(guān)切的身影”。

如林園旗下基金曾出現(xiàn)在片仔癀(行情600436,診股)、葵花藥業(yè)(行情002737,診股)等多只醫(yī)藥股的前十大流通股股東名單。2020年三季報(bào)時(shí)，林園投資29號基金持倉片仔癀135萬股股份，持倉市值為32984.99萬元；2019年一季報(bào)時(shí)，林園投資21號基金持有葵花藥業(yè)288.00萬股股份，持倉市值為5394.24萬元。

林園投資很少公開調(diào)研，但在為數(shù)不多的調(diào)研名單中，醫(yī)藥股也占了較多席位。2022年3月31日，林園投資參與調(diào)研了中藥公司達(dá)仁堂(行情600329,診股)（原中新藥業(yè)），自林園投資調(diào)研之后，達(dá)仁堂股價(jià)一路上漲，公司股價(jià)在近日已創(chuàng)出歷史新高，累計(jì)漲幅達(dá)40%。2021年5月，林園更是親自現(xiàn)身調(diào)研了老牌中藥企業(yè)云南白藥(行情000538,診股)（見圖3）。

此前在接受《紅周刊》采訪時(shí)，林園曾多次透露對于醫(yī)藥股的偏愛?！拔覀冋J(rèn)為藥企核心競爭力始終是核心中藥產(chǎn)品，至于其他業(yè)務(wù)的利潤增長其實(shí)不在我們預(yù)期之內(nèi)。對于中藥企業(yè)來說，常常出現(xiàn)一種情況，就是藥品本來是主治腎病，后來發(fā)現(xiàn)還有其他功效，由此產(chǎn)生的增長才是我們樂于看到的增長?！?/P>

“我們關(guān)注的中藥企業(yè)是這樣的：不需要研發(fā)，毛利一直較高，企業(yè)的營銷能力強(qiáng)，具備良好的提價(jià)能力。有些中藥龍頭很有特點(diǎn)，產(chǎn)品銷售特別旺盛、零庫存——不是因?yàn)樵牧险湎В灰撰@得，而是企業(yè)的饑餓營銷策略。這樣的企業(yè)從長期看，具有持續(xù)提振利潤的前景，也就非常值得看好了。”林園如是表示。

打新獲配多只“與嘴巴相關(guān)”標(biāo)的

不少個(gè)股在近日創(chuàng)新高

林園投資8號基金只是林園投資旗下200余只基金的其中一只。除了披露月報(bào)動(dòng)向，該基金還曾密集活躍在打新隊(duì)伍中。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年3月~2022年4月期間，8號基金共參與打新近180家。“蹊蹺”的是，自2022年下半年以來，8號基金就很少現(xiàn)身打新，開啟了“隱退”模式。而林園投資其他基金則繼續(xù)頻繁參與新股首發(fā)。

對于參與打新，林園曾經(jīng)表示，“打新我們一直有參與，也沒有過分去選標(biāo)的，基本上每一個(gè)都有參與?！绷謭@另外透露，打新的股票上市以后就會賣掉，“只有和嘴巴有關(guān)的不會賣，而且還會加倉”。在8號基金以及其他基金的打新名單中，有不少“與嘴巴相關(guān)”的標(biāo)的。

如8號基金曾參與打新味知香(行情605089,診股)、春雪食品(行情605567,診股)、東鵬飲料(行情605499,診股)、佳禾食品(行情605300,診股)、南僑食品(行情605339,診股)等相關(guān)公司，不過，獲配金額并不高，均在萬元以下，獲配乳品公司佳禾食品的金額僅為0.2萬元（見表1）。

此外，在其他基金的打新名單中，也同樣有多只“與嘴巴相關(guān)”的標(biāo)的。以林園投資21號基金為例，2020年以來，其參與首發(fā)打新且“與嘴巴相關(guān)”的標(biāo)的涉及預(yù)加工食品、熟食、食品添加劑、軟飲料、乳品等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域（見表2）。

值得一提的是，上述不少公司股價(jià)均在近期紛紛創(chuàng)出歷史新高。

如華恒生物(行情688639,診股)，公司主營業(yè)務(wù)為氨基酸，其相關(guān)產(chǎn)品可應(yīng)用于醫(yī)藥中間體、調(diào)味品、功能營養(yǎng)等產(chǎn)品，3月9日，公司股價(jià)盤中最高上漲至193.65元，創(chuàng)2021年4月上市以來的歷史新高，自上市至今累計(jì)漲幅達(dá)400%（見圖4）。林園投資21號基金共獲配1182股，投入資金為2.74萬元。以最新收盤數(shù)據(jù)來看，1182股的持倉市值已增至超過20萬元，若未減持，浮盈超過17萬元，收益率高達(dá)550%。

21號基金獲配的千味央廚(行情001215,診股)，其股價(jià)也在近日創(chuàng)下新高。千味央廚主業(yè)為速凍面米制品，屬于被市場高度關(guān)注的預(yù)制菜領(lǐng)域。2月14日，公司股價(jià)盤中上漲至82.98元，該成績創(chuàng)出自2021年9月上市以來的新高（見圖5）。不過，21號基金獲配數(shù)量較少，僅為71股，獲配金額僅為0.11萬元，若至今未減持，持倉市值已增至0.52萬元，浮盈0.41萬元。

林園也曾多次表示對預(yù)制菜的看好及關(guān)注。在2022年12月做客《紅周刊》直播間時(shí)，林園表示，“預(yù)制菜我們一直關(guān)注。很多飯館也都在做預(yù)制菜，醬包調(diào)好，只要上鍋蒸一下就好了，很適合現(xiàn)在的年輕人。這個(gè)需求一定是會逐步增大的。”他也指出，當(dāng)前國內(nèi)預(yù)制菜的消費(fèi)主要集中在大城市，但行業(yè)競爭才剛剛開始，最后誰能跑出來，還需要時(shí)間去驗(yàn)證。

若以林園“只有和嘴巴有關(guān)的不會賣，而且還會加倉”的觀點(diǎn)來看，上述打新獲配的相關(guān)公司，是否會得到林園的進(jìn)一步增持呢？

除“與嘴巴相關(guān)”之外

林園還在加碼這個(gè)領(lǐng)域？

除了“與嘴巴有關(guān)”，事實(shí)上，林園也花費(fèi)了一些精力在新能源，不過，在林園看來，這些是可以“忽略不計(jì)的”。

而觀察林園在新能源方面的布局，其投資成績單整體表現(xiàn)也是“參差不齊”的。

回顧2022年全年，林園投資共出現(xiàn)在“油茅”、達(dá)仁堂、智飛生物(行情300122,診股)、長遠(yuǎn)鋰科(行情688779,診股)4家公司的調(diào)研名單中，其中，前三只均與嘴巴、醫(yī)藥相關(guān)，長遠(yuǎn)鋰科則為新能源汽車鋰電池材料企業(yè)。不過，在林園投資2022年7月調(diào)研之后，長遠(yuǎn)鋰科股價(jià)即開啟了持續(xù)下跌模式，至今跌幅超過20%。

2022年6月，林園投資參與了某新能源整車企業(yè)以51.98元/股為發(fā)行價(jià)的一項(xiàng)定增，林園投資309號基金參與其中，耗資25900萬元、獲配498.26萬股。不過，在定增落地之后，新能源車企股價(jià)即開啟下跌模式，以最新收盤價(jià)來看，相較于發(fā)行價(jià)折價(jià)25%。

此前，林園投資還加碼了充電樁企業(yè)奧特迅(行情002227,診股)。

據(jù)奧特迅的機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度末~2021年三季度末，林園投資132號與林園投資133號兩只基金均連續(xù)出現(xiàn)在前十大流通股股東名單中，兩只基金的持倉數(shù)量均為440萬股，期間未發(fā)生變化。

2020年三季度之后至2021年三季度末，奧特迅股價(jià)在此期間震蕩上漲超過30%，林園投資旗下兩只基金的持倉市值均由2020年三季度的5293.2萬元增至2021年三季度的7119.2萬元（見表3）。

新能源會成為林園未來的重點(diǎn)加倉領(lǐng)域嗎？答案是否定的。

去年底，林園在一場線上直播間表示，新能源板塊的前景是可以的，但其實(shí)沒有重點(diǎn)去做。“之所以去參加定增，是因?yàn)樵诟缜白鲞@個(gè)賺錢了，想再賭一把。在投資過程不做一些投機(jī)的事情也不太行的，因?yàn)槲覀冞@個(gè)市場本身就是一個(gè)投資和投機(jī)并行的市場。當(dāng)然，投機(jī)也不是簡單的去冒險(xiǎn)，我們也是有正確的理論和數(shù)據(jù)做支撐的?！薄熬拖翊蠹叶伎吹降男履茉?，什么是新能源我其實(shí)也搞不清楚，我把除了石油、天然氣等傳統(tǒng)能源之外的所有能源都?xì)w結(jié)為新能源，但這以后肯定是一個(gè)方向。并且現(xiàn)在傳統(tǒng)能源的價(jià)格都高高在上，這就導(dǎo)致新能源這個(gè)行業(yè)的景氣度還是熱的?！?/P>

但林園同時(shí)表示，基本上沒有介入新能源，介入的規(guī)?？梢院雎圆挥?jì)。

關(guān)鍵詞：