(相關(guān)資料圖)

金融界3月30日消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%-5%之間。對(duì)此，方正證券(行情601901,診股)發(fā)布研報(bào)《通脹韌性下美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性》表示，硅谷銀行事件不太可能會(huì)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期基本上已到尾聲，這對(duì)全球的權(quán)益資產(chǎn)來說都是一個(gè)較為明確的利好信號(hào)。

在硅谷銀行事件后，美國金融體系面臨的風(fēng)險(xiǎn)激增。盡管儲(chǔ)戶存款得到了美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的充分保護(hù)，但硅谷銀行事件帶來的風(fēng)險(xiǎn)并未完全消退，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍然籠罩著市場。方正證券在研報(bào)中指出，當(dāng)貨幣政策目標(biāo)之間發(fā)生沖突時(shí)，更重要還是需要避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在高通脹壓力下放緩加息甚至降息的情況是完全有可能出現(xiàn)的，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的案例是第一次石油危機(jī)前后美聯(lián)儲(chǔ)的表現(xiàn)。

往后看，方正證券提出兩點(diǎn)判斷。一是七十年代的大通脹在當(dāng)下不會(huì)發(fā)生。方正證券認(rèn)為，七十年代大通脹的直接起因并不是石油危機(jī)，真正能夠?qū)е滦枨蟪掷m(xù)上升的力量，主要來自于經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展所處階段的變化，七十年代美國青年人口占比持續(xù)大幅提升正是導(dǎo)致當(dāng)時(shí)總需求持續(xù)大幅擴(kuò)張的核心原因。

此外，當(dāng)前的通脹周期起始于一輪貨幣財(cái)政強(qiáng)刺激后帶來的需求回升，在俄烏沖突等造成的供給側(cè)因素助推下愈演愈烈。但供給側(cè)變化不會(huì)導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上升，政策刺激帶來的需求回升也會(huì)隨著政策刺激效果消失后而逐漸回落。

第二個(gè)判斷是硅谷銀行事件后續(xù)的演變，方正證券認(rèn)為出現(xiàn)金融危機(jī)的可能性并不大。

方正證券研報(bào)指出，與2008年倒閉的雷曼兄弟相比，硅谷銀行的體量要小很多，風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)也要遠(yuǎn)低于雷曼兄弟倒閉的影響。更為重要的是，在經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)后，當(dāng)前的美聯(lián)儲(chǔ)具有更加豐富的應(yīng)對(duì)突發(fā)性危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)與更加完善的貨幣政策工具，與08年金融危機(jī)初期的反應(yīng)滯后與拒絕救助雷曼兄弟相比，硅谷銀行事件中美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的迅速反應(yīng)極大程度的阻止了美國銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。

關(guān)鍵詞：