【播資訊】張坤翻倍加倉中海油?。ǜ竭壿嬍崂恚?/h1>
2023-04-03 16:08:53 來源：證星研究院
【資料圖】
周末最熱鬧的事情就是歐佩克各國相繼宣布減產(chǎn)石油，把通脹壓力一下子給到了歐美那邊。而作為油價上漲的受益者，今日A股的石油板塊也有所表現(xiàn)，其中海油的表現(xiàn)當(dāng)屬亮眼。
此前有粉絲留言說看到不少頂投大佬都投資了中海油，像張坤、傅老師等都在Q4大舉加倉，所以很期待研究院的小伙伴們幫忙梳理一下邏輯。
那么今天就來借著這個機(jī)會，來寵寵粉。本文節(jié)選自“價投圈”中海油相關(guān)梳理文章，具體算賬等細(xì)節(jié)可回顧價投圈。
以下為主要內(nèi)容：
其實(shí)中國海油(行情600938,診股)，主要邏輯為三個方面，一是行業(yè)較低的桶油成本優(yōu)勢；二是兢兢業(yè)業(yè)靠譜的管理層；三是具有一定的股息吸引力（原文中有詳細(xì)解釋）。
由于是大宗相關(guān)價格會不斷波動，理解海油就得先看行業(yè)：
簡單來講，在石油領(lǐng)域，目前唯一要擔(dān)心的就是全球蕭條型衰退或者能源技術(shù)出現(xiàn)突破。而短期的衰退加撒幣和地緣政治沖突反而都有利于油價，因?yàn)槟茉床攀枪I(yè)社會貨幣的價值錨。我們看08年和疫情這兩波經(jīng)濟(jì)沖擊，油價在快速下跌后一年左右就又回升到了高油價，因?yàn)樗ネ撕髸殡S全球范圍內(nèi)的大撒幣。唯一特殊的一次是14年左右的美國頁巖油革命，一波資本和產(chǎn)能的無序擴(kuò)張后帶來的供給井噴，油價暴跌。那次比較特殊，但總得來說，有效產(chǎn)能來自于持續(xù)賺錢的供給，資本主義可不喜歡倒貼錢。
而實(shí)際上從下圖可知，60；-70美元作為全球石油盈虧平衡的中樞是有底部支撐作用的。
同時，我們從備份中國供應(yīng)鏈的國際趨勢來看，印度和東南亞有望承接一部分產(chǎn)能。但這些發(fā)展中國家的人均能源都在很低的位置，如果這些國家也想過上好日子，主要能源供給鐵定是不夠的。很多原油供給產(chǎn)能也就可供挖十年，很多主流公司新勘探的量比不上消耗的量，而且越挖后面的開采成本越高，只能等技術(shù)進(jìn)步才有開采價值。
可見，全球經(jīng)濟(jì)是建立在主要能源可能說不定哪天就用完的基礎(chǔ)上的，已有的原油供給是不夠全世界人民都過上發(fā)達(dá)國家的日子的。這也是新能源為什么如此重要的原因之一。
其實(shí)我們以十年維度看，A股中國海油中性樂觀情況下是利率接近5-8%以上的每年利率再增長5%左右的債券。而港股就是很大可能有雙位數(shù)回報(bào)預(yù)期的債券，港股估值更吸引人。A股估值如果打到5000億那就是中性情況都有8%的股息回報(bào)率了，加上增長有較為不錯的雙位數(shù)增長（此外，原文還提到了海油的相對優(yōu)勢、對宏觀更為詳細(xì)的敘述；最新年報(bào)還解讀了目前估值考慮了股價下跌對應(yīng)的長期復(fù)合收益率）。
風(fēng)險提示：大蕭條、能源技術(shù)突破、資源區(qū)域地緣沖突。
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2023-04-03 16:08:53 來源：證星研究院
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周末最熱鬧的事情就是歐佩克各國相繼宣布減產(chǎn)石油，把通脹壓力一下子給到了歐美那邊。而作為油價上漲的受益者，今日A股的石油板塊也有所表現(xiàn)，其中海油的表現(xiàn)當(dāng)屬亮眼。
此前有粉絲留言說看到不少頂投大佬都投資了中海油，像張坤、傅老師等都在Q4大舉加倉，所以很期待研究院的小伙伴們幫忙梳理一下邏輯。
那么今天就來借著這個機(jī)會，來寵寵粉。本文節(jié)選自“價投圈”中海油相關(guān)梳理文章，具體算賬等細(xì)節(jié)可回顧價投圈。
以下為主要內(nèi)容：
其實(shí)中國海油(行情600938,診股)，主要邏輯為三個方面，一是行業(yè)較低的桶油成本優(yōu)勢；二是兢兢業(yè)業(yè)靠譜的管理層；三是具有一定的股息吸引力（原文中有詳細(xì)解釋）。
由于是大宗相關(guān)價格會不斷波動，理解海油就得先看行業(yè)：
簡單來講，在石油領(lǐng)域，目前唯一要擔(dān)心的就是全球蕭條型衰退或者能源技術(shù)出現(xiàn)突破。而短期的衰退加撒幣和地緣政治沖突反而都有利于油價，因?yàn)槟茉床攀枪I(yè)社會貨幣的價值錨。我們看08年和疫情這兩波經(jīng)濟(jì)沖擊，油價在快速下跌后一年左右就又回升到了高油價，因?yàn)樗ネ撕髸殡S全球范圍內(nèi)的大撒幣。唯一特殊的一次是14年左右的美國頁巖油革命，一波資本和產(chǎn)能的無序擴(kuò)張后帶來的供給井噴，油價暴跌。那次比較特殊，但總得來說，有效產(chǎn)能來自于持續(xù)賺錢的供給，資本主義可不喜歡倒貼錢。
而實(shí)際上從下圖可知，60；-70美元作為全球石油盈虧平衡的中樞是有底部支撐作用的。
同時，我們從備份中國供應(yīng)鏈的國際趨勢來看，印度和東南亞有望承接一部分產(chǎn)能。但這些發(fā)展中國家的人均能源都在很低的位置，如果這些國家也想過上好日子，主要能源供給鐵定是不夠的。很多原油供給產(chǎn)能也就可供挖十年，很多主流公司新勘探的量比不上消耗的量，而且越挖后面的開采成本越高，只能等技術(shù)進(jìn)步才有開采價值。
可見，全球經(jīng)濟(jì)是建立在主要能源可能說不定哪天就用完的基礎(chǔ)上的，已有的原油供給是不夠全世界人民都過上發(fā)達(dá)國家的日子的。這也是新能源為什么如此重要的原因之一。
其實(shí)我們以十年維度看，A股中國海油中性樂觀情況下是利率接近5-8%以上的每年利率再增長5%左右的債券。而港股就是很大可能有雙位數(shù)回報(bào)預(yù)期的債券，港股估值更吸引人。A股估值如果打到5000億那就是中性情況都有8%的股息回報(bào)率了，加上增長有較為不錯的雙位數(shù)增長（此外，原文還提到了海油的相對優(yōu)勢、對宏觀更為詳細(xì)的敘述；最新年報(bào)還解讀了目前估值考慮了股價下跌對應(yīng)的長期復(fù)合收益率）。
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