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近日，一位基金經(jīng)歷的內(nèi)心獨(dú)白將當(dāng)前市場的矛盾體現(xiàn)的淋漓盡致：不買人工智能，業(yè)績不好、被人罵，你不剁別人剁，就是等死；買人工智能，妥妥的追高，可能是找死。反正橫豎都是死，不如搏一把再死，富貴險(xiǎn)中求。

3月底，TMT板塊成交額超40%發(fā)酵后，市場接連休整。當(dāng)眾人都以為這波科技行情將進(jìn)入尾聲時(shí)，4月第一個(gè)交易日，TMT板塊再度點(diǎn)燃A股。

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公募基金“大搬家”，投入AI懷抱

4月第一個(gè)交易日，A股市場成交火爆，單日交易額一舉沖到1.25萬億，創(chuàng)下近9個(gè)月新高。其中，TMT板塊合計(jì)成交5785.68億元，成交額占比46.16%。

而此前各板塊“蹺蹺板”效應(yīng)也在昨日短暫消失，在上周末鋰礦價(jià)格利空消息的影響下，昨日新能源企穩(wěn)止跌，券商板塊也大幅拉升。市場情緒空前高漲，“牛市來了”的聲音絡(luò)繹不絕，投資者已然將“AI”解讀為“AllIn”。

截至4月3日，全市場年內(nèi)漲幅翻倍的41只TMT個(gè)股股價(jià)翻倍， 海天瑞聲(行情688787,診股) 漲幅近三倍，今年漲幅前十名的 基金 也幾乎被 人工智能 、 數(shù)字經(jīng)濟(jì) 等相關(guān)主題 ETF 基金包攬。其中，游戲ETF今年以來累計(jì)漲超70%，被動(dòng)投資的指數(shù)基金在A股一騎絕塵，令市場嘆為觀止。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

眾所周知，當(dāng)籌碼集中在少部分人手里的時(shí)候，便是板塊甚至市場大幅上漲之時(shí)。

在去年11月初，信創(chuàng)引領(lǐng)市場反攻。彼時(shí)，基本面差勁的計(jì)算機(jī)板塊，機(jī)構(gòu)愛搭不理，根本看不上。無論是機(jī)構(gòu)還是散戶，要么死守新能源、要么擁抱消費(fèi)醫(yī)藥。然而，行情正是在半信半疑中成長，TMT走到今天，機(jī)構(gòu)已然繳械投降、奔向TMT的懷抱。

昨日晚間，公募基金披露最新凈值，不少基金產(chǎn)品的凈值，已經(jīng)開始大幅偏離估算凈值。顯然，已經(jīng)有基金經(jīng)理開始大舉換倉，買入AI。

其中，融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選股票基金的實(shí)際漲跌幅與估算漲跌幅差距最大，高達(dá)5.78%。一覽該基金的四季報(bào)，新能源相關(guān)企業(yè)占據(jù)了前十大重倉股的絕大部分。

而今日，新能源賽道繼續(xù)大跌，顯然，前期抱團(tuán)新能源的基金再度割肉，騰出資金尋求新目標(biāo)。

一將功成萬骨枯，正如開篇基金經(jīng)理的內(nèi)心獨(dú)白，“橫豎都是死，不如搏一把再死”。那么，行至今日，公募基金基金的入場能否繼續(xù)TMT的輝煌，還是將TMT從瘋狂引入滅亡？

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TMT風(fēng)險(xiǎn)即將到來

昨日盤后，多家上市公司披露CHATGPT、人工智能等業(yè)務(wù)相關(guān)情況并提示交易風(fēng)險(xiǎn)：

昆侖萬維(行情300418,診股) 披露股價(jià)異動(dòng) 公告 ，目前公司AIGC、 人工智能 等業(yè)務(wù)產(chǎn)品尚未產(chǎn)生實(shí)際收入，預(yù)計(jì)對公司2023年財(cái)務(wù)狀況不會(huì)產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)。AIGC技術(shù)需要持續(xù)大規(guī)模資金的投入，投資回報(bào)慢，如果公司繼續(xù)加大投入，預(yù)計(jì)還會(huì)對公司2023年財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生負(fù)面影響，請廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資。

云從科技(行情688327,診股)披露股票交易異動(dòng)公告，截至本公告披露日，公司未與OpenAI、谷歌以及Hugging Face等公司開展合作，包括但不限于ChatGPT在內(nèi)的GPT類產(chǎn)品和服務(wù)未給公司帶來業(yè)務(wù)收入；公司未向 微軟 Microsoft 365 Copilot、Security Copilot等產(chǎn)品或服務(wù)提供訓(xùn)練數(shù)據(jù)；公司在大模型業(yè)務(wù)領(lǐng)域未產(chǎn)生收入，敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。在大模型技術(shù)層面上，短期內(nèi)公司與境外領(lǐng)先企業(yè)之間仍會(huì)存在較大差距。

同花順(行情300033,診股) 披露股票交易異動(dòng)公告，人工智能技術(shù)作為前沿科技的探索，投入較大，研發(fā)具有較大的不確定性，公司研發(fā)項(xiàng)目存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)， 同花順 i問財(cái)作為公司研發(fā)的應(yīng)用于金融領(lǐng)域的對話 機(jī)器人(行情300024,診股) ，目前只能完成財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的相對簡單中文對話及數(shù)據(jù)輸出，在任務(wù)種類、多模態(tài)等方面與ChatGPT等自然語言大模型有比較大的差距。 目前公司人工智能相關(guān)技術(shù)和世界領(lǐng)先的公司存在較大差距，具體使用效果、應(yīng)用場景與盈利模式仍在探索中，直接產(chǎn)生收入較少，對公司業(yè)績 影響十分有限。

不僅如此，云從科技、中文在線(行情300364,診股)、新易盛(行情300502,診股)等距離10個(gè)交易日翻倍觸發(fā)監(jiān)管，已然非常接近，“小黑屋”警告觸手可及。

TMT板塊行至今日，對于能否繼續(xù)輝煌，無人敢輕易下定義。但要清醒認(rèn)識到，當(dāng)前TMT的成交額即將逼近50%，假若公募基金的進(jìn)場將TMT再度推向下一個(gè)高潮時(shí)，這個(gè)成交額將達(dá)到多少？

屆時(shí)整個(gè)市場都是人工智能，沒有別的題材炒作，在業(yè)績期的4月，全市場將基本面優(yōu)秀的上市公司拋下，無腦炒作業(yè)績尚未落地的星辰大海。優(yōu)秀企業(yè)股價(jià)下跌，融不到資金，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管是否會(huì)出手？

這些都是投資者當(dāng)前該認(rèn)真思考的問題。

中泰證券(行情600918,診股) 研報(bào) 認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍是全年跨年度級別市場最重要的主線之一，但從當(dāng)前來看，TMT板塊占A股成交比已創(chuàng)歷史極值，情緒與去年7月~8月初新能源賽道有相似之處，已經(jīng)積累了較高的擁擠度，未來或有較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

北京九圜青泉科技有限公司首席投資官陳嘉禾表示，TMT板塊經(jīng)過一年多的調(diào)整，市場上沒有太多的買盤，在今年人工智能 題材 大熱之后，大量資金涌入，市場交易量一下活躍起來。一項(xiàng)新技術(shù)出來，從技術(shù)成熟到場景的應(yīng)用可能需要漫長的過程。不過，資本市場經(jīng)常高估新技術(shù)在短期的應(yīng)用場景，如果出現(xiàn)資金炒作，導(dǎo)致估值過高，可能產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)。

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外資搶先布局，私募加大倉位

上證指數(shù)昨日突破3280點(diǎn)，今日再度突破3300點(diǎn)，市場情緒一日比一日高漲。

隨著賺錢效應(yīng)的加大，私募機(jī)構(gòu)已然按捺不住，紛紛加重倉位。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，百億股票私募倉位指數(shù)為76.02%，較上周上漲0.68%。拉長周期來看，近一個(gè)月百億股票私募倉位指數(shù)整體處于上升趨勢。

其中滿倉百億股票私募占比為52.77%，中等倉位百億股票私募占比為30.41%，低倉百億私募占比為16.25%，空倉百億私募占比為0.58%，越來越多的中等百億股票私募傾向于加倉至滿倉操作。

相比之下，外資機(jī)構(gòu)早已搶占先機(jī)，借道ETF競相布局。隨著 基金 2022年年報(bào)披露完畢，ETF前十大持有人全貌浮出水面。

2022年，華夏上證科創(chuàng)板50ETF份額凈增長365.49億份，位居全市場第一?；鹉陥?bào)顯示，截至2022年底，華夏上證科創(chuàng)板50ETF前十大持有人均為機(jī)構(gòu)投資者。

其中，第一大持有人 中國人壽(行情601628,診股) 保險(xiǎn) 股份有限公司持有份額為4.37億份，占該ETF上市總份額比重為0.86%，持有份額較2022年6月底增長近2億份。

此外，新加坡政府投資有限公司也大舉買入華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF，并成為新進(jìn)前十大持有人，持有份額為2.57億份。知名私募機(jī)構(gòu)樂瑞資產(chǎn)持有份額超過1.5億份。

科創(chuàng)50指數(shù)自去年低點(diǎn)以來，截止4月3日，累計(jì)漲幅超23%。 昨日，該指數(shù)更是大漲4.16%，其中多只成分股漲幅驚人。

財(cái)通證券(行情601108,診股)認(rèn)為，科創(chuàng)板定增減持等政策調(diào)整，業(yè)績低基數(shù)加上外延并購放開，可能出現(xiàn)大量中小市值公司演繹后續(xù)三個(gè)季度業(yè)績環(huán)比改善的成長故事。

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