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4月10日，白酒股集體跳空低開，股價隨即快速下滑，頭部酒企中瀘州老窖(行情000568,診股)股價一度跌至229.31元，跌幅達(dá)到7.56%，五糧液(行情000858,診股)最高跌幅也超過5%，貴州茅臺(行情600519,診股)最高下跌2.62%。午后白酒股股價逐漸回升收復(fù)失地。

近期對白酒板塊影響最大的事件莫過于周末的糖酒會，今年是疫后復(fù)蘇以來的第一次舉辦的春季糖酒會，這次大會中蘊(yùn)藏著怎樣的信息導(dǎo)致板塊行情異動？本文將詳細(xì)解析。

01

白酒復(fù)蘇溫而不暖

春糖期間，在醬酒之心主論壇上，貴州醇董事長兼總經(jīng)理朱偉透露，春節(jié)后白酒行業(yè)的終端動銷并未達(dá)到預(yù)期，部分廠方出貨沒有增長還有下滑。

酒水咨詢公司盛初集團(tuán)董事長王朝成日前表示，短期來看，白酒高端和次高端的恢復(fù)遠(yuǎn)不及預(yù)期。他還稱，酒業(yè)整體上長期將進(jìn)入一個：銷量負(fù)增長、收入低增長或0增長，利潤低增長的“內(nèi)卷時代”，并且很可能剛剛開始。

本次糖酒會的亮點(diǎn)有兩個：1）名酒加快了中低端產(chǎn)品的布局，五糧液，水井坊(行情600779,診股)，洋河，華潤等酒企紛紛加大了對100-300元價格區(qū)間和光瓶酒的投資力度。2）高端非標(biāo)品的投資開始啟動，“今世緣(行情603369,診股)”、“舍得”等公司推出了更高檔次的產(chǎn)品，文創(chuàng)類和定制類產(chǎn)品受到更多的關(guān)注。

在糖酒會期間，各家酒企對外公開交流的基礎(chǔ)上，龍頭企業(yè)對于淡季的庫存控制和挺價有著較為一致的預(yù)期，希望能夠通過調(diào)整全年的發(fā)貨節(jié)奏來提升核心大單品的價格。

鑒于2022年第二季度的基數(shù)比較低，酒企在處理渠道問題的時候?qū)訌娜?，逐步采取諸如提高終端價格、降低買贈力度、將渠道支持從終端轉(zhuǎn)向消費(fèi)者、嚴(yán)厲處罰市場亂價等策略。與此同時，糖酒會上的招商活動，也為進(jìn)一步加快擴(kuò)張步伐留下了更多的回旋余地。

02

白酒行業(yè)馬太效應(yīng)愈加明顯

如今的白酒行業(yè)，在需求穩(wěn)定、供給增加的背景下，市場將持續(xù)向名酒和頭部企業(yè)集中，馬太效應(yīng)將愈加明顯。

白酒市場規(guī)模已達(dá)200億元。頭部品牌上中下市場通吃，逐步由高端品牌競爭轉(zhuǎn)向全市場競爭，從綜合性競爭轉(zhuǎn)向集團(tuán)競爭。頭部寡頭競爭戰(zhàn)和沖刺戰(zhàn)已經(jīng)開啟，頭部酒企正在不斷深化全國市場，開始在全價格段不斷構(gòu)建超級單品。

頭部酒企已經(jīng)牢牢占據(jù)了貴州茅臺的高端白酒市場，并在不斷的向下布局。3月28日，由茅臺酒廠（集團(tuán)）健康酒業(yè)有限公司推出的“臺源”酒，售價為156元，成為茅臺第一個100元價位區(qū)間的產(chǎn)品。五糧液，瀘州老窖，山西汾酒(行情600809,診股)都加快了百元酒的布局。

而新成立的或區(qū)域性的白酒品牌，由于其高昂的傳播成本、高昂的消費(fèi)者認(rèn)知成本，已經(jīng)難以承擔(dān)。品牌傳播的主要陣地已經(jīng)從電視大屏幕轉(zhuǎn)移到了手機(jī)小屏幕上，消費(fèi)者獲取信息的渠道更多的是來自于熟人，來自于各個圈層的信息分享和體驗分享，這對酒廠品牌的傳播以及提升其美譽(yù)度提出了新的、更高的、更復(fù)雜的要求。

東吳證券(行情601555,診股)認(rèn)為白酒行業(yè)預(yù)期回歸合理，隨著后續(xù)場景/經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)表現(xiàn)，板塊表現(xiàn)可更樂觀。全年重點(diǎn)推薦順序五糧液、瀘州老窖、舍得酒業(yè)(行情600702,診股)、洋河股份(行情002304,診股)、迎駕貢酒(行情603198,診股)。

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