【資料圖】

誰能想到，周五兇悍的殺跌行情來得如此之快。

滬指跌近2%，創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅并退守3300點。兩市4300多只股下跌。TMT板塊是重災區(qū)，CHATGPT、半導體芯片、數(shù)字經(jīng)濟等跌幅居前，跌幅超過10%的股票達到了100只以上。

“巨陰”之下，科技股本輪趨勢是否完結(jié)了？

TMT之辯

（一）國海證券(行情000750,診股)：主升浪還未到來

1、2013年經(jīng)濟總量預期走弱與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性景氣高企的對比鮮明，在低通脹與弱復蘇的環(huán)境下，景氣行業(yè)的稀缺使得站在新一輪產(chǎn)業(yè)周期起點的TMT行業(yè)優(yōu)勢凸顯，A股市場呈現(xiàn)“大分化”行情。

2、2013年TMT板塊全年超額收益主要由三個階段貢獻，階段一，春節(jié)后經(jīng)濟復蘇預期轉(zhuǎn)弱帶來市場的首次分化；階段二，一季報業(yè)績驗證高景氣，TMT板塊主線逐步確立；階段三，三季度宏觀經(jīng)濟與移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)景氣共振向上，行情迎來主升浪。

3、業(yè)績與產(chǎn)業(yè)景氣的持續(xù)驗證是2013年TMT行情的基礎(chǔ)，但宏觀經(jīng)濟環(huán)境對于行情節(jié)奏以及估值彈性的影響仍然顯著。此外大跌是檢驗主線的試金石，2013年4月和6月市場遭遇兩輪系統(tǒng)性回調(diào)，期間TMT板塊均相對抗跌且快速反彈，主線特征明顯。

4、從板塊內(nèi)部來看，2013年TMT行情由消費電子向傳媒與計算機板塊擴散，與產(chǎn)業(yè)景氣傳導方向一致，年初估值處于最低位的傳媒板塊領(lǐng)漲。結(jié)合2013年各TMT行業(yè)內(nèi)部風格來看，在炒概念階段以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟之后，行業(yè)內(nèi)中小票或占優(yōu)，但在產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展時期投資龍頭企業(yè)是較好選擇。

5、今年與2013年的相似點在于國內(nèi)經(jīng)濟均處于弱復蘇環(huán)境且存在產(chǎn)業(yè)周期與改革預期的共振，年初處于低位的TMT板塊全年具備估值修復與機構(gòu)加倉空間，不同點在于今年宏觀流動性或?qū)κ袌鲂纬筛嘀?，但短期產(chǎn)業(yè)景氣度或缺乏數(shù)據(jù)持續(xù)驗證。

6、今年TMT大概率是年度主線，本輪AI產(chǎn)業(yè)趨勢之下聚焦于“硬科技”且估值處于低位的科創(chuàng)板有望迎來“戴維斯雙擊”，2013年至2023年，從創(chuàng)業(yè)牛到科創(chuàng)牛的愿景可期。4月行情或正處于類似2013年的第二輪超額階段，主升浪還未到來，全年看好代表國內(nèi)優(yōu)質(zhì)科技龍頭企業(yè)的科創(chuàng)50指數(shù)。

（二）中信建投(行情601066,診股)陳果：AI投資退潮的標志是什么？

對于以AI為代表的產(chǎn)業(yè)性主題而言，緊跟產(chǎn)業(yè)核心邏輯的變化至關(guān)重要，中短期維度內(nèi)主題落幕的標志是預期差的消除，內(nèi)部輪動的關(guān)鍵在于尋找新的預期差；而更長時間維度內(nèi)，主題能夠得以延續(xù)，甚至向成長投資切換的重要前提是產(chǎn)業(yè)邏輯的順暢演繹。

當前TMT交易擁擠暫緩、擴散愈發(fā)充分，市場擔憂行情休整。

中信建投陳果認為，通過構(gòu)建產(chǎn)業(yè)+盈利的分析范式，對歷史經(jīng)典案例進行復盤，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，與景氣投資的PE估值邏輯不同，只要看到相關(guān)標的符合PS估值的邏輯，投資者便可以選擇維持看多。產(chǎn)業(yè)驗證方面，政策、技術(shù)、產(chǎn)品三位一體共同支撐本輪PS估值邏輯，風險則在于政策轉(zhuǎn)向、技術(shù)無法跟進、產(chǎn)品代差走闊上，中期維度看，只要這三方面沒有引發(fā)黑天鵝事件，投資者就能選擇繼續(xù)持有，期間交易過熱資金流出板塊階段性回調(diào)可以考慮逢低加倉，業(yè)績分化、去偽存真或?qū)⒊蔀楹罄m(xù)行情再起時的演繹路徑。

（三）“龍頭”思維

從周五的TMT整個板塊暴力調(diào)整來看：像服務器的中科曙光(行情603019,診股)、工業(yè)富聯(lián)(行情601138,診股)、浪潮信息(行情000977,診股)；芯片的寒武紀(行情688256,診股)；光模塊的劍橋科技(行情603083,診股)、華工科技(行情000988,診股)等部分龍頭品種的殺跌反而有限且盤中承接較好，反而一些跟風邊緣標的殺的“稀里嘩啦”且承接脆弱。

看得出，越來越多的投資者正在認可“龍頭思維”。

龍頭思維就是無論是基本面、信息面還是技術(shù)面，無論它已經(jīng)漲了幾天，統(tǒng)統(tǒng)不管。只要它成了市場“公共”的股票，那么龍頭派就去參與。對于龍頭派來說，從來沒有買晚了一說。龍頭派不在乎前面某某某、誰誰誰已經(jīng)賺了多少，只在乎這個股還能漲多少，這個股目前是不是市場的核心。

周末還發(fā)生了哪些事情？

1、谷歌5月11日舉辦I/O開發(fā)者大會 或發(fā)表以AI為基礎(chǔ)的新產(chǎn)品

谷歌將于北京時間5月11日舉辦I/O開發(fā)者大會，預期將發(fā)表多項硬體新產(chǎn)品，包括中階手機Pixel 7a、折疊手機Pixel Fold及平板電腦Pixel Tablet。

2、國家能源局：截至3月底全國累計發(fā)電裝機容量約26.2億千瓦 同比增長9.1%

國家能源局發(fā)布1-3月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截至3月底，全國累計發(fā)電裝機容量約26.2億千瓦，同比增長9.1%。其中，風電裝機容量約3.8億千瓦，同比增長11.7%；太陽能(行情000591,診股)發(fā)電裝機容量約4.3億千瓦，同比增長33.7%。1-3月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1264億元，同比增長55.2%。其中，太陽能發(fā)電522億元，同比增長177.6%；核電161億元，同比增長53.5%。電網(wǎng)工程完成投資668億元，同比增長7.5%。

3、八部門：加快IPV6基礎(chǔ)設(shè)施演進發(fā)展

工業(yè)和信息化部等八部門發(fā)布關(guān)于推進IPv6技術(shù)演進和應用創(chuàng)新發(fā)展的實施意見，其中提到，加快網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施升級演進?；A(chǔ)電信企業(yè)面向行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，加快骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)、5G網(wǎng)絡(luò)升級改造，基于分段路由、網(wǎng)絡(luò)切片、隨流檢測、應用感知網(wǎng)絡(luò)、服務功能鏈（SFC）等技術(shù)，提升企業(yè)專線、家庭寬帶、移動終端等業(yè)務服務能力。推進新型數(shù)據(jù)中心建設(shè)。支持數(shù)據(jù)中心、云服務和內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，基于分段路由、智能無損、自動管控和應用感知網(wǎng)絡(luò)等“IPv6+”技術(shù)開展網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)架構(gòu)升級，推動新建互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心和行業(yè)數(shù)據(jù)中心具備IPv6單棧部署能力。通過IPv6技術(shù)演進升級，促進數(shù)據(jù)中心、云計算和網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展，不斷提升數(shù)據(jù)中心間網(wǎng)絡(luò)傳輸質(zhì)量和服務體驗。

4、江蘇常熟市在編公務員事業(yè)人員及國資單位人員5月實行工資全額數(shù)字人(行情835670,診股)民幣發(fā)放

5、美國土安全部將成立特別工作組，審查AI潛在危險與可利用之處

近日，美國國土安全部部長亞歷杭德羅·馬約卡斯（Alejandro Mayorkas）表示，該部門將成立一個人工智能特別工作組，審查人工智能的潛在危險和可利用之處。馬約卡斯周五對外交關(guān)系委員會發(fā)表的書面講話稱：“人工智能將通過很多方式極大改變威脅格局，我們必須加以應對，并增強現(xiàn)有工具庫來克服這些威脅?！泵绹鴦詹勘驹略缧r候宣布將為公司和監(jiān)管機構(gòu)找到審查人工智能系統(tǒng)的方法，確保人工智能的使用符合道德、值得信賴并且合法。他們將為白宮和國會提出政策建議。

6、科創(chuàng)板首批退市來了

4月21日晚間，*ST紫晶(行情688086,診股)、*ST澤達(行情688555,診股)發(fā)布公告，收到上交所擬終止股票上市的事先告知書。兩家因重大違法被強制退市基本成為定局。

五一節(jié)前，

市場可能還有一個興奮點

最近，洛陽漢服與淄博燒烤火爆出圈，并持續(xù)帶熱當?shù)芈糜?。它們到底有多火?月，淄博火車站日均到達客流1.8萬人次，4月1日到發(fā)旅客共57807人，一度創(chuàng)下了近3年以來的最高紀錄。4月以來，洛陽旅游訂單同比增長245%。

在洛陽、淄博之外，“五一”假期將至，一場旅游熱潮蓄勢待發(fā)。近日攜程發(fā)布“五一”假日旅游前瞻，國內(nèi)游訂單已追平2019年，同比增長超7倍。在去哪兒平臺上，截至4月12日，國內(nèi)熱門城市“五一”機票提前預訂量已超過2019年同期，熱門城市“五一”酒店提前預訂量較2019年同期增長4倍。大理訂單量反超2019年的190%，威海則增長300%以上，一躍成為五一的“大黑馬”。

消費復蘇，帶動旅游的背后，是當?shù)嘏?jīng)營城市IP，突出特色的結(jié)果。在中國旅游研究院院長戴斌看來，中國已經(jīng)進入大眾旅游全面發(fā)展的新階段，這個階段有兩個主要特征：一是市場在下沉，二是消費在升級。

經(jīng)歷疫情3年，中國旅游業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局和發(fā)展邏輯都發(fā)生了微妙變化，具體表現(xiàn)在游客出行半徑擴大、旅游小團化趨勢明顯。2023年1—3月，攜程平臺上跨市旅行訂單占比超過60%，攜程平臺上的私家團產(chǎn)品預訂量相比2019年增長超4倍。

銀河證券認為，今年五一假期的旅游數(shù)據(jù)有望實現(xiàn)強勁復蘇，并為市場帶來全年持續(xù)改善預期：今年五一假期將是疫后真正意義上的第一個長假，對全年旅游市場復蘇具有重要指導意義；近期攜程等OTA平臺五一預訂數(shù)據(jù)同比19年增長顯著提供側(cè)面印證。

對于五一出游熱潮的持續(xù)升溫，有資深研行業(yè)分析師表示，“五一”期間出行產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的預訂數(shù)據(jù)均釋放出積極信號，酒店、機票的預定量均遠超2019年同期，可以說“五一”為文旅復蘇按下了“加速鍵”。尤其是作為2023年“承上啟下”的黃金小長假，“五一”出行熱的持續(xù)升溫為暑期甚至下半年的文旅市場復蘇樹立了標桿。與此同時，“五一”出行產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)的“狂飆”，惠及的將是文旅行業(yè)未來穩(wěn)開高走、加速回暖的主基調(diào)。

具體去看，旅游景點、航空、餐飲酒店、啤酒等行業(yè)短期較為受益。

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