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5月3日，文旅部公布預計五一期間國內(nèi)出游人數(shù)合計2.74億人次，同比2019年增長19.1%，該增幅與民航、鐵路客流增幅基本一致。實現(xiàn)旅游收入1480.6億，同比2019年增長0.66%。

我們認為，出行鏈修復已進入業(yè)績兌現(xiàn)期。當前市場對出行需求復蘇持續(xù)性仍有質(zhì)疑，五一數(shù)據(jù)初步驗證了出行韌性和量價潛在彈性，后續(xù)有望繼續(xù)超預期，建議可階段性關注航空與鐵路版塊。

春節(jié)后出行市場持續(xù)溫和復蘇，五一需求爆發(fā)證明國內(nèi)因私需求具備韌性，節(jié)前火爆預售數(shù)據(jù)得以兌現(xiàn)。航空國內(nèi)線量價較2019年均有較大漲幅，其中客流上漲15.5%、票價上漲28%；鐵路日均客流量較2019年上漲18.6%，增幅高于航空。春節(jié)以來，鐵路客流逐月恢復，以長三角為例，客流恢復系數(shù)從90%逐漸提升至118%；其他出行方式上，整體恢復趨勢均較好，水路、高速公路車流量、公路客運旅客量恢復系數(shù)分別為119%、104%、94%。

6月中旬至8月為暑運旺季，屆時因私及因公商務需求疊加，預計國內(nèi)仍將較2019保持雙位數(shù)以上增幅，同時國際線航班量進一步恢復，機隊利用率提升。預計民營航司三季度業(yè)績有望創(chuàng)季度新高，大型航空公司全面盈利，有一定概率盈利持平或略超2019年。

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