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“五一”小長(zhǎng)假后唯二的兩個(gè)交易日，A股不算給力。5月4日，三大指數(shù)中只有滬指紅盤，5日，三大指數(shù)集體轉(zhuǎn)跌。就5月首周表現(xiàn)看，滬指小幅收漲0.34%，報(bào)3334.5點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌1.39%、2.47%。

行業(yè)方面，4日，文化傳媒板塊大漲超5%，板塊內(nèi)逾20股漲停，銀行、中字頭個(gè)股雙雙走高；5日，“中特估”賺錢效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)散，以證券、銀保地為首的大金融積極護(hù)盤，新能源則再度下行，估值來到近幾年低位。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，進(jìn)入5月，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策和外部環(huán)境相比4月不斷改善，市場(chǎng)依然處于全年第二個(gè)關(guān)鍵做多窗口。配置上，建議緊扣業(yè)績(jī)主線，重點(diǎn)布局醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其他板塊中一季度業(yè)績(jī)明顯改善，且在二季度有望持續(xù)的細(xì)分行業(yè)。

信息技術(shù)行業(yè)備受關(guān)注

截至4月底，共有1558家上市公司被基金公司調(diào)研，同比增長(zhǎng)16%。就其調(diào)研方向看，信息技術(shù)行業(yè)占比近3成，獲公募頭號(hào)關(guān)注；工業(yè)、材料及醫(yī)療保健行業(yè)緊隨其后，占比分別達(dá)24%、15%、14%。

不久前披露完畢的財(cái)報(bào)也顯示，截至2022年底，高凈資產(chǎn)收益率公司主要集中在電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)；截至2023年一季度末，QFII重點(diǎn)加倉(cāng)分眾傳媒(行情002027,診股)、華星創(chuàng)業(yè)(行情300025,診股)、艾比森(行情300389,診股)等傳媒、信創(chuàng)上下游；被稱為“專業(yè)買手”的FOF基金，也加大了對(duì)信創(chuàng)等主題基金的配置。

長(zhǎng)盛基金表示，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)確定，供應(yīng)鏈瓶頸逐步解除，下游需求在國(guó)家安全重要性提升的大背景下相對(duì)確定，當(dāng)前依然值得關(guān)注，這一領(lǐng)域的部分公司今年有望經(jīng)歷從1到N的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段。

浦銀安盛基金則分析，三月份隨著GPT發(fā)布，計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、電子加速上漲，行業(yè)成交量約占到市場(chǎng)三分之一以上，絕大部分資金都被吸引到這上述行業(yè)，“我們也認(rèn)同AI可能給社會(huì)帶來巨大變化，但從短期看距離業(yè)績(jī)兌現(xiàn)還有一段時(shí)間?！?/P>

A股短期或維持震蕩

A股再回3300點(diǎn)，展望后市，方正富邦基金分析，受經(jīng)濟(jì)基本面弱復(fù)蘇影響，A股市場(chǎng)做多情緒不足，短期指數(shù)或維持震蕩走勢(shì)，仍需要以時(shí)間換空間的方式調(diào)整。不過企業(yè)盈利大周期開始向上，A股具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

新華基金表示，現(xiàn)階段弱復(fù)蘇預(yù)期未有實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，風(fēng)格層面對(duì)應(yīng)的是順周期板塊的相對(duì)弱勢(shì)，但偏存量市的環(huán)境也無(wú)法支撐交易結(jié)構(gòu)的持續(xù)極致化，TMT性價(jià)比已明顯降低。在“弱復(fù)蘇+存量市”的環(huán)境沒有改變前，當(dāng)下存量博弈的結(jié)構(gòu)性行情大概率仍會(huì)延續(xù)，只是在戰(zhàn)術(shù)層面要重視再均衡的過程。

西部利得基金認(rèn)為，進(jìn)入二季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率或有所放緩，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持低斜率復(fù)蘇趨勢(shì)。海外方面，2023年一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)，但超額儲(chǔ)蓄與消費(fèi)信貸的支撐下消費(fèi)依然具有韌性，另外美國(guó)當(dāng)前核心通脹壓力仍大，年內(nèi)降息概率或較低。在此背景下，A股市場(chǎng)更多或以結(jié)構(gòu)性行情為主。

金鷹基金研判，5月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍具自發(fā)性修復(fù)的動(dòng)力，預(yù)計(jì)市場(chǎng)回調(diào)空間有限，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存。經(jīng)濟(jì)向常態(tài)回歸過程中，出行、線下消費(fèi)等領(lǐng)域仍存在自發(fā)性修復(fù)動(dòng)力，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和外貿(mào)關(guān)系鞏固下，出口壓力好于年初判斷，短期過分悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望迎來一定修正。

醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)值得布局

行業(yè)布局上，鑫元基金認(rèn)為，央企改革和數(shù)字經(jīng)濟(jì)是全年主線，二季度消費(fèi)復(fù)蘇方向也值得關(guān)注。數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊階段性見頂，擁擠度消化，從一季報(bào)數(shù)據(jù)看，計(jì)算機(jī)和傳媒業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度明顯優(yōu)于通信和電子。消費(fèi)板塊，旅游出行、零售餐飲、醫(yī)美等消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)明顯修復(fù)且超預(yù)期比例高。醫(yī)藥板塊，與線下場(chǎng)景相關(guān)的藥店、醫(yī)院業(yè)績(jī)改善相對(duì)明顯，中藥、血制品、醫(yī)療設(shè)備景氣度相對(duì)較高。

嘉實(shí)基金表示，主題層面，核心看好AI+與中特估值；行業(yè)層面，重點(diǎn)關(guān)注四類機(jī)會(huì)。第一，景氣度短期有望觸底、估值消化充分、預(yù)期與持倉(cāng)較低、中期仍有產(chǎn)業(yè)邏輯延展性的車電動(dòng)化、智能化方向；第二，受益于醫(yī)院人員流動(dòng)恢復(fù)、集采沖擊觸底、人口老齡化長(zhǎng)邏輯的醫(yī)藥；第三，美聯(lián)儲(chǔ)加息拐點(diǎn)潛在刺激下的黃金、創(chuàng)新藥；第四，估值合理偏低、受益于疫情后消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)和一定程度消費(fèi)意愿恢復(fù)、成本端壓力緩和帶來利潤(rùn)率彈性的消費(fèi)品。

富國(guó)基金同樣分析，過去兩三年醫(yī)藥板塊大幅調(diào)整，板塊估值已處于低位。隨著疫情緩和醫(yī)藥需求溫和恢復(fù)，帶量采購(gòu)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的負(fù)面影響邊際減小，此外，創(chuàng)新藥和中藥也出現(xiàn)了一定程度的政策支持，疊加融資利率下降對(duì)創(chuàng)新藥研發(fā)和CXO訂單的提振，多方面利好下醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)或能逐步釋放，從長(zhǎng)期看，醫(yī)藥是較好的投資品種。

萬(wàn)家基金認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂觀，建議重點(diǎn)關(guān)注景氣度較高的板塊，如TMT、中藥、風(fēng)光儲(chǔ)、軍工等；長(zhǎng)期關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)政策扶持的高端制造和創(chuàng)新領(lǐng)域，如半導(dǎo)體、醫(yī)藥創(chuàng)新藥等。

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