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這幾天，市場(chǎng)情緒漸入冰點(diǎn)，別說A股行情差，就連基金也賣不動(dòng)了。

幾個(gè)信號(hào)：

·5月私募證券投資基金管理人備案登記數(shù)量為0

中基協(xié)官網(wǎng)顯示，截至5月30日，5月以來僅有2家私募基金管理人備案登記，均為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，而私募證券投資基金管理人的備案登記數(shù)量是0！而就在4月，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還有139家私募完成備案登記。

·5月新基金發(fā)行僅207億份創(chuàng)2015年9月來新低

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以認(rèn)購起始日為考量維度，截至5月29日，5月共有25只基金成立，發(fā)行份額207.47億份（史上第二低），僅好于2015年9月，彼時(shí)新成立基金發(fā)行總份額為173.97億份。

可見，無論是公募還是私募，基金市場(chǎng)從昔日的“小甜甜”變成了今日的“牛夫人”。除此之外，市場(chǎng)情緒冰點(diǎn)的信號(hào)還是蠻多的，例如：

1、公募基金也扛不住，開始“砍券商傭金”；

2、基金公司開始掏腰包自購回購。

...

考驗(yàn)價(jià)值投資者信仰的時(shí)候到了。

基金圈一直有一句名言，叫“好做不好發(fā)，好發(fā)不好做”。在過去，每當(dāng)基金發(fā)行天量之時(shí)，往往都對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)階段性的高位。而越是當(dāng)市場(chǎng)冷淡，賣不出去的時(shí)候，反而孕育著更多機(jī)會(huì)。

作為對(duì)比，證星研究院整理對(duì)比了兩個(gè)基金發(fā)行火熱（2015年5月、2018年1月），以及發(fā)行冰點(diǎn)（2015年9月、2018年9月）的時(shí)期，以大家熟悉謝治宇代表作為例，分別模擬“錯(cuò)峰”入場(chǎng)情況，估算凈值收益率情況大致如下：

發(fā)行高點(diǎn)入場(chǎng)

發(fā)行冰點(diǎn)入場(chǎng)

對(duì)比可以比較直觀的得出結(jié)論：1.同年不同月入場(chǎng)，冰點(diǎn)幾乎完勝熱點(diǎn)；2.而且冰點(diǎn)時(shí)期回撤更小，更具安全邊際；3.但拉長時(shí)間來看，冰點(diǎn)高于熱點(diǎn)（但高點(diǎn)也不算差，這也是為何我們說投資要看長期）。

當(dāng)然，不是說市場(chǎng)情緒冰點(diǎn)了就不會(huì)跌了，市場(chǎng)先生隨時(shí)都有可能打出更極端的情況。但越是恐慌時(shí)刻越是要貪婪，投資本身就是反人性的。

最后說一點(diǎn)樂觀的，天風(fēng)證券(行情601162,診股)做的一張圖這幾天相當(dāng)流行，股債收益差又回到了接近-2x標(biāo)準(zhǔn)差的位置。

前幾次出現(xiàn)的時(shí)候分別是12年12月、16年1月、19年1月、20年3月、22年10月，越來越多的跡象表明當(dāng)前市場(chǎng)冰點(diǎn)已至。價(jià)投相信美好終將會(huì)到來。

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