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眾所周知近一年多以來半導(dǎo)體行業(yè)在周期底部持續(xù)摩底，表現(xiàn)疲軟。那么當(dāng)下半導(dǎo)體行業(yè)是否發(fā)生了一些樂觀變化，轉(zhuǎn)機(jī)將至呢？今天我們來看一看大佬董承非對于半導(dǎo)體行業(yè)的最新研判。

研究院梳理了其中的幾個核心要點(diǎn)，分享給大家：

以下正文：

·半導(dǎo)體或?qū)⒀葑優(yōu)椤靶酒摹?/STRONG>

董承非開篇鮮明的提出自身觀點(diǎn)，認(rèn)為“半導(dǎo)體后面會慢慢演變成“芯片荒”，中國，乃至全球的芯片價格，特別是車用芯片的價格漲幅會非常驚人。”

這主要是兩大原因?qū)е拢?/P>

一方面由于2020年美國疫情的經(jīng)濟(jì)刺激政策，對 PC、筆記本和手機(jī)的銷售拉動非常明顯；

另一方面，從2020年開始，新能源汽車的半導(dǎo)體消耗量可能是原來傳統(tǒng)車的幾倍乃至10倍。

“2021年全年，車規(guī)級的半導(dǎo)體相當(dāng)稀缺，導(dǎo)致價格漲幅非常大，反而消費(fèi)類的半導(dǎo)體，從2021年年初就呈現(xiàn)了比較疲弱的態(tài)勢。

但是整個行業(yè)的景氣度一直維持到2021年年底，因?yàn)檎麄€車規(guī)帶動的芯片供給依然非常緊張。到目前為止，中國真正的車規(guī)級半導(dǎo)體還不是太多，偏消費(fèi)類的更多一些。”

·中國半導(dǎo)體正在實(shí)現(xiàn)從0到1

“2019年到2021年是中國半導(dǎo)體行業(yè)非常重要的三年。此前，中國的半導(dǎo)體行業(yè)在全球范圍內(nèi)沒有入門，但是這三年，由于一些眾所周知的原因，使得中國半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)了從0到1的跨越。

最重要的是下游客戶的門已經(jīng)被中國半導(dǎo)體公司敲開。那三年，很多半導(dǎo)體公司的成長速度很快，無論是營收，還是人員規(guī)模都有一個很大的擴(kuò)張。無論是哪個環(huán)節(jié)都打下了非常好的基礎(chǔ)。

用一個半導(dǎo)體設(shè)計公司董事長的話說，未來企業(yè)發(fā)展成什么樣，也不會像以前那種幾十人的隊伍，說死就死。目前的體量和規(guī)模，要死也不是那么容易的一件事情。

中國半導(dǎo)體公司的國際競爭力在逐漸提升，雖然差距依然很大，但我們的進(jìn)步有目共睹?！?/P>

·存貨指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)積極信號

我引用一個國際投行的研究報告里面的內(nèi)容：

“目前看半導(dǎo)體行業(yè)的經(jīng)營狀況非常糟糕，這個報告里面說，股票漲幅更多是看存貨的變化，它對于存貨變化這種先導(dǎo)性的指標(biāo)會更敏感一些，業(yè)績相對比較差、或者同比負(fù)增長，反而是更滯后的指標(biāo)?！?/P>

因此，存貨指標(biāo)來看，產(chǎn)業(yè)鏈里面，存貨在主動去庫存階段；如果是從先導(dǎo)指標(biāo)的角度，已經(jīng)出現(xiàn)了一些比較積極的信號。

以下四點(diǎn)：

第一，2021年年底是半導(dǎo)體行業(yè)景氣高點(diǎn)，2022年一季度開始往下走，二三季度一直比一季度差。2023年一季度，如果是同比數(shù)據(jù)，是周期底部在跟周期頂部做業(yè)績比較，業(yè)績下滑是非常自然的一件事情。

第二，消費(fèi)類是先見頂?shù)模?021年年初，產(chǎn)業(yè)里面消費(fèi)半導(dǎo)體公司經(jīng)營上就開始有點(diǎn)壓力了。

但2023年先見頂?shù)囊恍┬酒?、半?dǎo)體公司，環(huán)比從去年三四季度就開始改善，極個別的公司在今年一季度的同比都已經(jīng)得到了改善。如果分析上一年下降的形勢來看，先見頂?shù)幕旧弦蚕纫姷住?/P>

第三，一些存貨比較大的上市公司的業(yè)績報告里面也會說，已經(jīng)主動去庫存。

第四，費(fèi)城半導(dǎo)體已經(jīng)領(lǐng)先于中國的半導(dǎo)體指數(shù)開始上漲，這次的刺激點(diǎn)，可能是高端應(yīng)用的拉動，無論是AI還是什么，都屬于高端應(yīng)用。

·化合物半導(dǎo)體有望彎道超車

如果我們把半導(dǎo)體行業(yè)和其他制造業(yè)橫向比較，半導(dǎo)體行業(yè)在國際上面可能還處非常早期的階段。

到目前為止，中國半導(dǎo)體最大的優(yōu)勢就是貼近市場、貼近客戶。因?yàn)榭蛻舻拈T已經(jīng)敲開了，就用我們的勤奮，把客戶服務(wù)好、響應(yīng)好。如果分析稟賦要素，無論是技術(shù)還是成本，我們確實(shí)還沒有優(yōu)勢。國際的一些大廠，芯片規(guī)模大，制程更先進(jìn)，所以成本更低。

但我們可以用農(nóng)村包圍城市的打法一步步地去打。當(dāng)我們在某個行業(yè)的成本領(lǐng)域取得優(yōu)勢時，在國際市場的發(fā)展幾乎是摧枯拉朽式的。

大家討論的半導(dǎo)體其實(shí)是市場規(guī)模最大的硅半導(dǎo)體。

而有效的化合物半導(dǎo)體叫做第三代半導(dǎo)體，這個行業(yè)相對于硅半導(dǎo)體來講，體量更小，國際玩家的競爭力相對來講也沒那么強(qiáng)。更重要的對設(shè)備的要求沒那么高，所以化合物半導(dǎo)體可能是最有希望彎道超車的。

此外，封裝方面，因?yàn)橐恍┥咄滔蟮牟①?，所以最領(lǐng)先的一些技術(shù)都已經(jīng)慢慢具備了，技術(shù)上面沒有太大的差距，在產(chǎn)業(yè)鏈里會慢慢具備優(yōu)勢（只是封裝不太性感，大家不太喜歡）。

IC設(shè)計是產(chǎn)業(yè)門檻最低的一個輕資產(chǎn)重智商的行業(yè)，上一輪的半導(dǎo)體的熱潮導(dǎo)致無數(shù)的IC設(shè)計公司成立...未來一段時間里會相互“卷”，這也是淘汰賽的開始。這些設(shè)計公司，誰會在淘汰賽里生存下來，再去重點(diǎn)關(guān)注。

·依次看好這五大類商業(yè)模式

中國玩家已經(jīng)進(jìn)了整個產(chǎn)業(yè)的門，我們要做好準(zhǔn)備，半導(dǎo)體行業(yè)在中國玩家進(jìn)去之前是一個非常壟斷的暴利行業(yè)，之后會慢慢變成一個相對競爭非常激烈，迭代非?？斓牡陀袠I(yè)。

半導(dǎo)體行業(yè)非常重要，而且大家會把半導(dǎo)體行業(yè)提升到一個安全的角度來考慮。當(dāng)然，從商業(yè)模式和A股的投資選擇來講，可能是仁者見仁智者見智。

對我自己來講，耗材的商業(yè)模式是最好的，其次封裝、數(shù)字、設(shè)備、制造。之所以會把A股的制造放在最后，是我有點(diǎn)擔(dān)心產(chǎn)能的過剩，但可能過剩也是一種常態(tài)。