【天風(fēng)研究·固收】孫彬彬/隋修平/朱宸翰（聯(lián)系人）

摘 要

本周同業(yè)存單市場(chǎng)跟蹤——

(資料圖片僅供參考)

發(fā)行規(guī)模：同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，凈融資額上行至2232億元（上周 -292 億元）。分主體看，城商行發(fā)行規(guī)模占比上升。分評(píng)級(jí)看，AAA評(píng)級(jí)的存單占比上升。

發(fā)行期限：同業(yè)存單發(fā)行加權(quán)期限上升至7.68個(gè)月（上周7.34個(gè)月），9M中長(zhǎng)期限存單發(fā)行占比下升，1Y中長(zhǎng)期限存單發(fā)行占比上升。

發(fā)行成本：同業(yè)存單發(fā)行加權(quán)成本下降2.24%（上周2.33%），國(guó)有行1Y存單發(fā)行利率2.29%左右。

發(fā)行成功率：同業(yè)存單發(fā)行成功率下降至89.21%（上周89.48%），國(guó)有行、城商行發(fā)行成功率上升，股份行、農(nóng)商行發(fā)行成功率下降。

二級(jí)市場(chǎng)收益率：1Y AAA 同業(yè)存單到期收益率下降 至2.27%（ 周度環(huán)比-3.5bp）。

1. 本周存單發(fā)行情況

同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，凈融資額轉(zhuǎn)正。本周同業(yè)存單總計(jì)發(fā)行3596億元（ 上周5719億元 ），凈融資2232億元 （上周-292億元） 。下周同業(yè)存單到期量5235.6億元。

其中，城商行發(fā)行規(guī)模占比上升。城商行（39.44%）發(fā)行規(guī)模占比上升，國(guó)有行（19.74%）、股份行（31.86%）、 農(nóng)商行（6.46%） 發(fā)行規(guī)模占比下降。

AAA級(jí)存單占比上升。AAA 級(jí)（91.86%）存單發(fā)行規(guī)模占比上升，AA+級(jí)（6.80%）、AA級(jí)（1.12%）、AA-及以下級(jí)（0.22%）存單發(fā)行規(guī)模占比下降。

同業(yè)存單發(fā)行期限上升。本周同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行期限7.68個(gè)月（上周7.34個(gè)月），1月、1年期存單占比上升，3月、6月、9月期存單占比下降。

分主體看存單發(fā)行期限分布：本周國(guó)有行加權(quán)期限7.24個(gè)月（上周7.88個(gè)月），國(guó)有行新發(fā)存單中較長(zhǎng)期限（指9M/1Y，下同）占比50.67%（環(huán)比-5.28pct），股份行較長(zhǎng)期限占比78.34%（環(huán)比+16.53pct），城商行較長(zhǎng)期限占比52.85%（環(huán)比+22.65pct），農(nóng)商行較長(zhǎng)期限占比36.52%（環(huán)比+22.78pct）。

同業(yè)存單發(fā)行加權(quán)成本下降。本周同業(yè)存單加權(quán)成本2.24%（上周2.33%），其中國(guó)有行2.16%，股份行2.24%，城商行2.27%，農(nóng)商行2.23%。截至7月7日，國(guó)有行1年期存單發(fā)行利率2.29%，股份行1年期存單發(fā)行利率2.31%，城商行1年期存單發(fā)行利率2.53%，農(nóng)商行1年期存單發(fā)行利率2.43%。

同業(yè)存單發(fā)行成功率下降。本周同業(yè)存單發(fā)行成功率89.21%（上周89.48%），國(guó)有行、城商行成功率上升，股份行、農(nóng)商行發(fā)行成功率下降。

2. 本周存單利率變化

截至本周五（7月7日），1年期AAA同業(yè)存單收益率為2.27%。相比上周五，本周1月期同業(yè)存單收益率上行13.24bp至1.93%，3月期同業(yè)存單收益率下行10.32bp 至2.05 %，6 月期同業(yè)存單收益率下升12.03bp至2.10%，9月期同業(yè)存單收益率下行1.11bp至2.25 %，1年期同業(yè)存單收益率下降3.5 bp 至2.27%。1年期AAA 同業(yè)存單收益率與1年MLF利率的利差增大至38bp左右。

本周，1Y AAA同業(yè)存單收益率與R007利差MA20下行至9.26bp左右。

同業(yè)存單期限利差走勢(shì)上行。1Y-6M期限利差上行至17bp，1Y-3M期限利差上行至22bp。

風(fēng) 險(xiǎn) 提 示

貨幣政策不確定性，機(jī)構(gòu)行為不確定性，市場(chǎng)走勢(shì)不確定性。報(bào)告僅為市場(chǎng)監(jiān)控，不構(gòu)成投資建議。

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