IPO全面收緊成了近期投行圈內(nèi)的一大熱門討論話題。從科創(chuàng)板第五套標準趨嚴，到撤否后重新申報IPO的報告期跟原有申報報告期不能重合等。

近日，市場有傳聞稱滬深板塊涉及吃穿住的消費型企業(yè)IPO基本會被勸退，凈利潤連續(xù)虧損的企業(yè)IPO均不受理。

記者向多位投行人士求證了解到，滬深市場IPO現(xiàn)在相當難闖關(guān)，上述傳言也并不是空穴來風，各方各面都在從嚴收緊。但現(xiàn)在并沒有真正收到相關(guān)的窗口指導通知，屬于眾說紛紜的狀態(tài)。

【資料圖】

7月僅有25家企業(yè)上會，上會數(shù)同比近乎腰斬

IPO真的全面收緊放緩了嗎？數(shù)據(jù)顯示，7月僅有一家公司金苑種業(yè)IPO申請獲得北交所受理，除此之外，滬深交易所均無新受理IPO。

在上會家數(shù)方面，也有明顯減少。7月共有25家企業(yè)上會，遠低于6月的54家。雖然7月受到半年報披露期的影響，部分公司會補充財報資料暫緩申請。但同比觀察2022年7月和2021年7月的數(shù)據(jù)，分別有49家和47家企業(yè)上會?？梢娊谏蠒覕?shù)確實有所減少。

從行業(yè)分布來看，上市成功的企業(yè)中有18家為制造業(yè)，1家為水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，1家為租賃和商務服務業(yè)，1家為交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，1家為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，1家為科學研究和技術(shù)服務業(yè)。涉及吃穿住型的企業(yè)不見蹤跡，放眼2023全年，與消費相關(guān)的IPO企業(yè)成功上市只有揚州金泉1家服裝企業(yè)。

有深圳投行人士對記者表示，消費型企業(yè)IPO在早前就已有限制，比如在去年謀求在A股上市的蜜雪冰城，受到市場不小的關(guān)注，但在全面注冊制落地后并未實現(xiàn)平移。伴隨著“紅黃燈”行業(yè)限制政策的流傳，消費型企業(yè)IPO闖關(guān)的難度越來越大。據(jù)不完全統(tǒng)計，在853家在審的IPO企業(yè)中，僅有老鄉(xiāng)雞、老娘舅兩家與餐飲業(yè)相關(guān)，處于已問詢狀態(tài)。其他涉及消費型企業(yè)的還有周六福、八馬茶葉等。

過會情況上，除開諾康達、鼎鎂科技2家上會被否外，7月還有21家企業(yè)選擇主動撤回材料。具體來看，諾康達被否原因集中在公司未能充分說明業(yè)績大幅波動的原因及合理性、與部分客戶交易的商業(yè)合理性。鼎鎂科技被否原因集中公司未能充分說明實際控制人認定、業(yè)務獨立性、社保公積金繳納情況等問題。

消費型企業(yè)和虧損企業(yè)上市難度變大

對于現(xiàn)在IPO上市要求的逐步收緊，不少業(yè)內(nèi)人士都表示是大勢所趨。注冊制給了企業(yè)更多融資機會，市場化改革使得IPO申報的數(shù)量在急劇增加。中國證監(jiān)會在2023年系統(tǒng)年中工作座談會，也強調(diào)要“科學合理保持IPO、再融資常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級市場動態(tài)平衡。”

有深圳投行人士表示，以往一般情況下年度IPO家數(shù)為200多家，現(xiàn)在一年快600家，滬深兩市的上市企業(yè)已接近6000家，有階段性放緩的需求，未來將保持一個穩(wěn)定的總量，有出才有進。

談及消費型企業(yè)和虧損企業(yè)限制上市的傳聞，有中部券商投行保代告訴記者，IPO趨嚴確有其事，但并沒有硬性政策要求。很多情況下，IPO的政策調(diào)整都是窗口指導，不會出文件。但是限制上市這一說法，有些言之過重。

“監(jiān)管會從思路方面來引導，消費型企業(yè)和虧損企業(yè)的上市難度確實變大了。但是不會說不讓申報、不讓上會，而是在材料審核、問詢環(huán)節(jié)更加嚴格審慎?！鄙鲜霰４硎?。記者留意到，這類企業(yè)確實存在項目申報、審核進度較其它行業(yè)明顯要慢的情況。

同時，他也表示今年審核的關(guān)注問題發(fā)生了較大的變化，板塊定位成了審核的關(guān)注重點。

注冊制下板塊定位更清晰，消費型企業(yè)陷入尷尬境地

全面注冊制落地后，各板塊的定位更為清晰，審核關(guān)注的側(cè)重點也逐漸改變。

在主板注冊制改革正式實施之前，主板IPO對發(fā)行人的行業(yè)包容度較高，沒有進行明確的屬性限制。今年2月1日，隨著全面注冊制改革拉開帷幕，主板的上市要求也發(fā)生了部分變化。滬深主板定位突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

科創(chuàng)板聚焦硬科技，允許符合條件的未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市，對技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長、資金投入大、下游驗證周期長的科創(chuàng)企業(yè)，給予幫助和支持。

創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新企業(yè)，圍繞創(chuàng)新性和成長性兩個維度，從研發(fā)投入復合增長率、研發(fā)投入金額、營業(yè)收入復合增長率等方面，設(shè)置了符合準確把握創(chuàng)業(yè)板定位實際需要的具體衡量指標。

北交所主要服務于創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)。金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)及從事學前教育、學科類培訓等業(yè)務的企業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)不支持上市。

“大多數(shù)板塊都是利好具有科技創(chuàng)新屬性的企業(yè)上市，對于消費型企業(yè)來說能選擇的基本只有主板市場。”某中部券商投行保代表示，各行業(yè)的龍頭企業(yè)適合主板上市。但近兩年來，消費型企業(yè)受到市場的沖擊，業(yè)績大多陷入滑坡，不被業(yè)界看好，這也使得這類企業(yè)的上市之路更為艱難。

就在近期，某券商食品消費策略會門庭冷落，聽眾僅有1人，也折射出食品消費的投資遇冷。

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