“褲王”九牧王（601566.SH）炒股又虧錢了。

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半年報(bào)顯示，2023年上半年，九牧王實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14億元，同比增長(zhǎng)8.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)，下同）為9241.94萬(wàn)元，同比扭虧為盈；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（扣非凈利潤(rùn)，下同）為1.38億元，同比增長(zhǎng)173.34%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，一直以來(lái)九牧王熱衷于“炒股”。而上半年資本市場(chǎng)波動(dòng)，九牧王“炒股”虧損，在一定程度上拖累了公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

中報(bào)顯示，2023年上半年，九牧王所持有的股票公允價(jià)值變動(dòng)損失為3281.5萬(wàn)元。其中，公司所持有的京東集團(tuán)（09618.HK）、貴州茅臺(tái)（600519.SH）股票公允價(jià)值變動(dòng)損失為2340.7萬(wàn)元、197.83萬(wàn)元。

不過(guò)，今年上半年，服裝零售行業(yè)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。作為國(guó)內(nèi)男褲行業(yè)龍頭，九牧王服飾主業(yè)恢復(fù)明顯，上半年其核心品牌“九牧王”實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.48億元，同比增長(zhǎng)12.64%。但同時(shí)，公司旗下潮流服飾品牌“FUN”品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7001.55萬(wàn)元，同比減少32.36%。

截至2023年6月末，九牧王線下銷售終端數(shù)量為2390家，較上年末減少54家，“九牧王”“FUN”品牌終端門店數(shù)量分別為2170家、119家，較上年末減少34家、14家。

持股京東集團(tuán)等產(chǎn)生虧損

九牧王的對(duì)外投資事業(yè)起步于2014年。

2014年10月，九牧王通過(guò)設(shè)立全資子公司九盛投資對(duì)公司資產(chǎn)進(jìn)行管理及進(jìn)行資本運(yùn)作，以提高公司資產(chǎn)的使用效率。成立當(dāng)年，九盛投資就參與財(cái)通證券的增資，取得后者2%股份。

此后，九牧王開(kāi)始買入股票、債券、基金、權(quán)益性理財(cái)產(chǎn)品等擴(kuò)大金融投資版圖。2015年至2021年，九牧王以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)分別產(chǎn)生投資收益-3571.28萬(wàn)元、3358.13萬(wàn)元、3819.28萬(wàn)元、1.74億元、2.69億元、3.52億元、1045.36萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)收益-482.3萬(wàn)元、-1498.96萬(wàn)元、9.84億元、7563.83萬(wàn)元、1.08億元、2.56億元、1.23億元。

但由于投資收益波動(dòng)較大，上述幾年內(nèi)，九牧王的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。其中，2019年至2021年，九牧王的凈利潤(rùn)分別為3.7億元、3.69億元、1.95億元，同比減少30.64%、0.32%、47.25%。

而2022年則是九牧王投資損失較為慘重的一年。年報(bào)顯示，由于出售金融資產(chǎn)的投資收益較上年同期減少，以及對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益較上年同期減少，2022年九牧王的投資收益由上年的8190.07萬(wàn)元下降至-13.09萬(wàn)元。同時(shí)由于所持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益減少，公司公允價(jià)值變動(dòng)收益也由上年的-1.61億元下降至-2.31億元。

也正是由于投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益同比下降，2022年九牧王的凈利潤(rùn)為-9341.88萬(wàn)元，同比減少2.88億元，降幅148.01%，為公司自2011年上市以來(lái)首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損。

日前，九牧王披露的半年報(bào)顯示，2023年上半年，由于出售金融資產(chǎn)取得的投資收益增加，公司投資收益為845.53萬(wàn)元，同比增加1258.78萬(wàn)元。但報(bào)告期內(nèi)，公司公允價(jià)值變動(dòng)收益依舊為-8344.62萬(wàn)元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，今年上半年，九牧王的證券投資產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損失為3703.93萬(wàn)元。其中，股票、基金、可轉(zhuǎn)債的公允價(jià)值變動(dòng)損失為3281.5萬(wàn)元、476.84萬(wàn)元、8.71萬(wàn)元。

從賬面價(jià)值前十大證券投資情況來(lái)看，九牧王所投資的股票包括騰訊控股、貴州茅臺(tái)、京東集團(tuán)、中駿商管，但公司持倉(cāng)的四只股票上半年公允價(jià)值變動(dòng)損失分別為45.21萬(wàn)元、197.83萬(wàn)元、2340.7萬(wàn)元、364.35萬(wàn)元。不過(guò)，九牧王持有的九豐能源、啟明星辰股票公允價(jià)值變動(dòng)收益為149.43萬(wàn)元、124.46萬(wàn)元。

此外，九牧王投資了五支私募基金，上半年公允價(jià)值變動(dòng)虧損37.73萬(wàn)元。

“FUN”品牌收入減少32.36%

“我們將聚焦主業(yè)，并持續(xù)關(guān)注服裝相關(guān)的新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)、新機(jī)會(huì)，逐步擇機(jī)收回與主業(yè)無(wú)關(guān)的投資，集中精力做強(qiáng)做大主業(yè)?！蹦瓿?，九牧王的實(shí)控人、董事長(zhǎng)林聰穎曾公開(kāi)表態(tài)。

事實(shí)上，今年上半年，服裝零售行業(yè)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。九牧王作為國(guó)內(nèi)男褲行業(yè)的龍頭企業(yè)，服飾主業(yè)恢復(fù)明顯。

中報(bào)顯示，2023年上半年，九牧王實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.01億元，同比增長(zhǎng)8.85%；凈利潤(rùn)9241.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)254.05%；扣非凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)173.34%。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，除了主線品牌“九牧王”之外，九牧王的第二大收入貢獻(xiàn)來(lái)源“FUN”品牌收入增長(zhǎng)乏力。今年上半年，“九牧王”品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.48億元，同比增長(zhǎng)12.64%。報(bào)告期內(nèi)，“九牧王”品牌直營(yíng)店和加盟店分別新開(kāi)店24家、50家，閉店19家、89家，期末門店數(shù)量分別為574家、1596家，合計(jì)為2170家，較上年末減少34家。雖然門店數(shù)量略有減少，但“九牧王”品牌的毛利率為63.85%，同比增加3.79個(gè)百分點(diǎn)。

但同時(shí)，由于持續(xù)進(jìn)行渠道優(yōu)化，店鋪數(shù)量減少，上半年九牧王旗下潮流服飾品牌“FUN”品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7001.55萬(wàn)元，同比減少32.36%，毛利率62.61%，同比減少7.87個(gè)百分點(diǎn)。

截至2023年6月末，“FUN”品牌的直營(yíng)店和加盟店分別由上年末的71家、62家下降至64家、55家，合計(jì)為119家，半年減少14家。

截至2023年6月30日，九牧王線下銷售終端數(shù)量為2390家，較上年末減少54家，其中直營(yíng)終端737家，加盟終端1653家。

2023年上半年，九牧王線下、線上渠道營(yíng)業(yè)收入分別為12.19億元、1.66億元，同比增長(zhǎng)8.3%、15.24%，占比分別為88%、12%。

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