來源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)

作者：任靜靜、李志凌

瑞博奧（廣州）生物科技股份有限公司（下稱：瑞博奧）于2021年12月向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了IPO沖擊，并在去年9月順利通過了上市委的審議。

(資料圖片僅供參考)

瑞博奧是一家從事蛋白檢測(cè)類生物科研試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術(shù)服務(wù)的生物科技公司，主要營(yíng)業(yè)收入來源為生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù)。2020年以來，在全球新冠肺炎疫情背景下，瑞博奧實(shí)現(xiàn)了較多新冠肺炎疫情相關(guān)產(chǎn)品及檢測(cè)服務(wù)收入。

受新冠政策調(diào)整影響業(yè)務(wù)

瑞博奧在落實(shí)回復(fù)中對(duì)媒體關(guān)注、質(zhì)疑的一些事項(xiàng)作出了說明，包括但不限于未來持續(xù)發(fā)展能力能否保證、兩次收購(gòu)子公司股權(quán)對(duì)應(yīng)的評(píng)估值情況存在差異、每年至少有近2成左右的員工離職、曾私自接收檢測(cè)非本機(jī)構(gòu)唯一采樣管編碼標(biāo)本被通報(bào)等問題。

值得注意的是，涉核酸檢測(cè)相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)在沖刺IPO時(shí)，原主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性和可持續(xù)性則是審核重點(diǎn)關(guān)注的問題。

去年年末，多家媒體對(duì)核酸檢測(cè)相關(guān)企業(yè)的上市發(fā)表了觀點(diǎn)，其中不乏一些反對(duì)聲音，這似乎給核酸業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)的IPO推進(jìn)帶來了一定的壓力。今年7月3日，有媒體梳理了15家核酸檢測(cè)相關(guān)企業(yè)的IPO動(dòng)態(tài)后發(fā)現(xiàn)，有15家企業(yè)沒有已失利。

再看瑞博奧招股書中所列競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)績(jī)狀況，似乎也不盡如人意。

招股書中披露了四家同行業(yè)公司作出對(duì)比，分別是上市公司百普賽斯、義翹神州、諾唯贊和已提交注冊(cè)稿招股書的菲鵬生物股份有限公司（下稱：菲鵬生物）。上述四家公司的生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)及體外診斷試劑產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率變化幅度均呈現(xiàn)大致相同的趨勢(shì)變化。

根據(jù)同行業(yè)公司的2022年年報(bào)和招股書，生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)及體外診斷試劑產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率變化情況為：2020年毛利率較上一年度均增加，而2022年毛利率較上一年度則均呈現(xiàn)不同程度的下降。

（數(shù)據(jù)來自招股書和2022年年報(bào)）

同時(shí)，部分同行可比公司2023年1季度的營(yíng)業(yè)收入較去年同期也有所下降。

（數(shù)據(jù)來自招股書和2022年年報(bào)）

據(jù)招股書，2019年至2022年1-6月（下稱：報(bào)告期），瑞博奧實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為13,523.23萬元、28,389.91萬元、28,532.96萬元和14,065.39萬元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為4,445.56萬元、11,806.38萬元、11,038.85萬元和4,980.09萬元。

其中，與新冠肺炎疫情相關(guān)的營(yíng)業(yè)收入分別為0.00萬元、15,743.84萬元、13,038.09萬元和7,478.92萬元，占當(dāng)年度營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.00%、55.46%、45.69%、53.17%。

剔除新冠肺炎疫情相關(guān)業(yè)務(wù)后，瑞博奧的營(yíng)業(yè)收入分別為13,523.23萬元、12,646.07萬元、15,494.87萬元和6,586.47萬元，剔除后實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為4,445.56萬元、4,751.31萬元、6,439.63萬元和2,817.92萬元，占剔除前凈利潤(rùn)的比例分別為100.00%、40.24%、58.34%和56.58%。

瑞博奧此次創(chuàng)業(yè)板IPO采用的上市標(biāo)準(zhǔn)為“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬元”。瑞博奧自去年10月對(duì)審議中心落實(shí)意見作出回復(fù)之后，沒有進(jìn)一步更新其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，僅從2019年至2021年三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度來看，其中2019年和2020年剔除新冠肺炎疫情相關(guān)業(yè)務(wù)后凈利潤(rùn)均未達(dá)到5,000萬元。

抗原抗體原材料采購(gòu)消化有壓力

報(bào)告期各期，瑞博奧的總采購(gòu)金額分別為3,314.08萬元、4,554.47萬元、5,570.25萬元和4,895.16萬元，其中，抗原抗體采購(gòu)金額分別為2,165.28萬元、2,287.50萬元、2,603.99萬元和1,269.40萬元，占采購(gòu)總額的比例分別為65.34%、50.23%、46.75%、25.93%。

報(bào)告期各期末，抗原抗體原材料的金額分別為3,168.76萬元、2,787.29萬元、3,340.20萬元、3,552.72萬元，分別占主要原材料期末余額的79.97%、87.75%、85.58%、81.35%，分別占存貨期末余額的75.17%、78.28%、70.63%、43.53%。

即原材料采購(gòu)中80%以上是抗原抗體，除2022年6月30日外，各期末存貨中70%以上是抗原抗體。

抗原抗體各期的出庫金額分別為1,425.40萬元、2,447.73萬元、1,976.68萬元、1,229.12萬元，其中用于研發(fā)投入的金額分別為970.00萬元、1,302.18萬元、1,479.76萬元、805.38萬元，占抗原抗體出庫金額的比例分別為68.05%、53.20%、74.86%、65.52%，即抗原抗體的出庫金額大部分用于研發(fā)投入。

瑞博奧報(bào)告期各期的研發(fā)費(fèi)用分別為4,002.62萬元萬元、4,654.70萬元、5,259.39萬元和2,544.35萬元。其中，2020年至2022年1-6月，與新冠肺炎疫情產(chǎn)品相關(guān)的研發(fā)投入金額合計(jì)大致為497.90萬元、563.95萬元、115.50萬元。

瑞博奧庫齡為1年以上的原材料各期末金額分別為2,011.74萬元、2,202.33萬元、2,143.93萬元、2,429.09萬元，占原材料金額的比重分別為50.77%、69.33%、54.93%、55.62%。庫齡為3年以上的原材料各期金額分別為1,053.03萬元、860.50萬元、1,085.73萬元、1,371.18萬元，占原材料總額的比例分別為26.58%、27.09%、27.82%、31.40%。

瑞博奧指出，公司存在3年以上庫齡的抗原抗體。存貨庫齡較長(zhǎng)，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品需檢測(cè)的蛋白質(zhì)點(diǎn)位較多，需進(jìn)行大量的抗體對(duì)篩選配對(duì)工作。為保持后續(xù)產(chǎn)品的生產(chǎn)及進(jìn)一步的研發(fā)所用原材料的穩(wěn)定性，在配對(duì)出合適的抗體后，公司會(huì)大量采購(gòu)?fù)吞?hào)的原料。此外，供應(yīng)商不同批次間同型號(hào)的原料也有可能存在影響實(shí)驗(yàn)結(jié)果的生物特性差異，因此瑞博奧會(huì)選擇盡可能大量采購(gòu)該原材料原批次的原料，進(jìn)而導(dǎo)致公司各年度原材料的采購(gòu)量高于領(lǐng)用量，部分原材料庫齡較長(zhǎng)。

通常來說，生物大分子性質(zhì)的原材料可以用廠家指定的保存方式保持較長(zhǎng)年限的生物活性。但對(duì)于部分可長(zhǎng)期存放于產(chǎn)品廠家指定的低溫環(huán)境不變質(zhì)的原材料，仍可能存在保存環(huán)境因不可抗力發(fā)生不利變化，或原材料本身變異、失活，或因科研熱點(diǎn)變化導(dǎo)致市場(chǎng)需求變動(dòng)的情況。因此，瑞博奧對(duì)連續(xù)三年未使用的存貨計(jì)提全額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，如后續(xù)實(shí)現(xiàn)該等存貨的有效使用，則進(jìn)行存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的結(jié)轉(zhuǎn)處理。瑞博奧抗原、抗體和試劑等存貨品類較多、用途明確，但如果保存不善或市場(chǎng)需求發(fā)生重大不利變化，將面臨存貨跌價(jià)或無法轉(zhuǎn)銷的風(fēng)險(xiǎn)。

問詢回復(fù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，瑞博奧采購(gòu)的原材料中抗原抗體類第一大供應(yīng)商為Bio-Techne Corporation（主要向其下屬子公司R&D Systems Inc.采購(gòu)），各期向其采購(gòu)抗原抗體的金額分別為1,646.48萬元、1,167.14萬元、1,723.09萬元、866.01萬元，分別占抗原抗體采購(gòu)總額的76.04%、51.02%、66.17%、68.22%。

2017年7月1日，瑞博奧子公司Raybiotech Life Inc.與R&D Systems Inc.簽訂了連續(xù)72個(gè)月定額采購(gòu)合同。2020年6月30日，基于新冠肺炎疫情對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，瑞博奧與R&DSystems Inc.簽訂補(bǔ)充協(xié)議，將合同總周期延長(zhǎng)至78個(gè)月到2023年12月31日截止，且不改變各周期年原約定的最低采購(gòu)額。

合同條款中，未對(duì)瑞博奧未能達(dá)到最低采購(gòu)量的情況進(jìn)行約定，僅約定了當(dāng)瑞博奧未能按期完成付款時(shí)，供應(yīng)商有權(quán)取消本供應(yīng)協(xié)議的條款。

不考慮其他供應(yīng)商，截至2021年12月31日，瑞博奧對(duì)R&D Systems Inc.仍需繼續(xù)履行的合同金額為580萬美元，如按匯率：1美元≈6.3757人民幣來計(jì)算，約為人民幣3,697.91萬元，履行期間為2022年和2023年。

基于新冠肺炎疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，瑞博奧新冠肺炎疫情相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下滑，同行業(yè)2022年毛利率普遍下跌，2023年一季度業(yè)績(jī)較去年同期有所收縮，如瑞博奧傳統(tǒng)業(yè)務(wù)生物科研試劑產(chǎn)品及服務(wù)、體外診斷試劑產(chǎn)品收入未能保持增長(zhǎng)，與同行業(yè)的業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)相一致，則業(yè)績(jī)或存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也給抗原抗體原材料的采購(gòu)和消化帶來壓力。

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