iPhone 15系列近期正式發(fā)售，新品一周內(nèi)在淘寶天貓的熱度飆升512%。據(jù)臺媒消息，潛望式鏡頭是iPhone 15 Pro Max的一大亮點，知名分析師郭明錤表示，明年iPhone 16 Pro Max與iPhone 16 Pro，都將采用潛望式鏡頭，大立光已擴產(chǎn)以應此訂單。

潛望式鏡頭別稱“內(nèi)變焦”鏡頭，指光學變焦在機身內(nèi)部完成，借鑒了潛望鏡上對光的傳播線路的改變，兼具成像質(zhì)量和輕薄化的優(yōu)勢。自2019年華為P30 Pro和OPPO Reno 10倍變焦版開始搭載潛望式鏡頭后，該鏡頭一度成為旗艦級手機的必備鏡頭，但由于更復雜的結(jié)構(gòu)、更昂貴的成本以及對防抖性能的要求更高，其搭載機型數(shù)量在2020年爆發(fā)后逐年遞減。東吳證券陳睿彬在3月14日的研報中表示，iPhone15系列采用潛望式長焦鏡頭，有望憑借核心技術(shù)及供應鏈改革重燃潛望式鏡頭熱度。

陳睿彬指出，蘋果新機搭載的潛望鏡應用Jahwa電子的OIS“可折疊變焦技術(shù)專利技術(shù)”，使得潛鏡頭模塊縮小，垂直整合技術(shù)提高組裝良率，同時專用變焦馬達提高鏡頭移動速度與準確性，或?qū)?strong>一改當前潛望式攝像頭頹勢，開啟新風尚，并且在后續(xù)推出的iPhone 16系列、iPhone 17系列中繼續(xù)滲透，引起安卓廠商的學習和效仿。

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此外，全球智能手機行業(yè)已全面進入存量市場時代，換機周期持續(xù)拉長后攝像頭技術(shù)創(chuàng)新可以創(chuàng)造換機新刺激，多攝方案滲透驅(qū)動潛望式攝像頭應用范圍擴大，同時伴隨成本逐年降低潛望式攝像頭有望下沉至中低端機型，三者共同驅(qū)動潛望式攝像頭市場穩(wěn)步發(fā)展。全球潛望式攝像頭市場2025年預計可達44億美元，CAGR 為26%。

潛望式鏡頭產(chǎn)業(yè)鏈的上游市場主要為零部件供應商，核心部件涉及棱鏡、鏡頭、CIS和VCM。中游為模組封裝廠商，并需要設(shè)備廠商進行組裝檢測。下游主要為各智能手機終端廠商。

相比普通鏡頭，潛望式鏡頭新增了棱鏡模塊（棱鏡+VCM+支架），從華為P30 Pro拆解結(jié)果來看，棱鏡模塊占據(jù)單個潛望式鏡頭50%的價值量。光大證券李泉在8月31日的研報中表示，隨著潛望式鏡頭出貨量的增加，棱鏡模塊、鏡頭、CIS等零部件迎來風口。

棱鏡方面，全球棱鏡供應商集中于中國大陸、中國臺灣和韓國，中國主要廠商為水晶光電和藍特光學，舜宇光學也已大規(guī)模生產(chǎn)棱鏡。VCM在華為P30 Pro鏡頭中成本占比為17.9%，行業(yè)目前由阿爾卑斯（ALPS）、三美電機（mitsumi）、TDK、三星電子等占有大部分市場份額。中國廠商新思考、中藍、皓澤電子等公司在加速崛起，均已進入華為、小米、OPPO、vivo等廠商的供應鏈，新思考（10%）、中藍（12%）、皓澤（9%）均進入2022年7月VCM出貨量Top10榜單。

鏡頭方面，潛望式鏡頭新增1-2塊玻璃材質(zhì)轉(zhuǎn)向棱鏡，并且對鏡片的透光性要求進一步提升，融合玻璃和塑料優(yōu)點的玻塑混合鏡頭可打開性能瓶頸。玻塑混合鏡頭目前全球僅有日本廠商HOYA、中國臺灣廠商亞洲光學、中國大陸廠商舜宇光學、聯(lián)創(chuàng)電子和聯(lián)合光電等少數(shù)企業(yè)可實現(xiàn)量產(chǎn)。

CIS（CMOS圖像傳感器）市場集中度高，CR5>90%。Frost&Sullivan預計2024年手機CMOS的出貨量和銷售額可達到67.8 億顆/164.1 億美元。高端CMOS圖像傳感器芯片依舊為日韓廠商主導，但是以豪威科技（19年被韋爾股份收購）、格科微為代表的境內(nèi)廠商與日韓廠商的差距逐漸減小，豪威科技已經(jīng)實現(xiàn)6400萬像素的CMOS圖像傳感器芯片的量產(chǎn)，格科微在1300萬像素及以下的CMOS圖像傳感器芯片市場中占據(jù)重要地位。

潛望式結(jié)構(gòu)增加鏡頭模組的工藝難度，東吳證券馬天翼等人在2月13日的研報中認為復雜的攝像頭組件會對模組廠商的算法及設(shè)備提出新要求，一線潛望式鏡頭模組廠商具備優(yōu)勢，預計2026年全球攝像頭模組銷售額達到590億美元，2020-2026年CAGR為9.8%。布局潛望式鏡頭的模組廠商有歐菲光、舜宇光學、合力泰、丘鈦微、聯(lián)創(chuàng)電子、LG等。

潛望式鏡頭對供應企業(yè)的各類設(shè)備標準要求較高，馬天翼等人指出，特殊需求催生出一批專注設(shè)備測試和組裝設(shè)備的供應商，包括賽騰股份、科瑞技術(shù)、博眾精工、智立方等。

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