9月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)錄得52.0%，較上月上升0.7個百分點。其中，制造業(yè)、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)全面回暖，PMI指數(shù)分別環(huán)比提高0.5、2.4和0.4個百分點。特別的，制造業(yè)PMI指數(shù)自今年4月以來首次回升至擴張區(qū)間，環(huán)比增幅也高于2018-2022年同期均值（0.1個百分點）。

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具體來看本次數(shù)據(jù)有以下幾個特征：

1.制造業(yè)產(chǎn)需同步回暖，其中生產(chǎn)好于需求，外需改善幅度又好于內(nèi)需。

生產(chǎn)指數(shù)錄得52.7%，環(huán)比提高0.8個百分點，漲幅遠高于2018-2022年同期的0.2個百分點。秋季進入施工黃金期，極端天氣等因素影響減弱，企業(yè)生產(chǎn)活動加快。

新出口訂單指數(shù)錄得47.8%，環(huán)比提高1.1個百分點，是除價格之外的分項指數(shù)中環(huán)比漲幅最明顯的，反映出外需明顯改善。分企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)新出口訂單指數(shù)與上月持平，中型企業(yè)和小型企業(yè)則環(huán)比上行3.5和0.4個百分點，與外需改善特征吻合（中小微民營企業(yè)是我國外貿(mào)經(jīng)營的主體，2021年進出口總額占外貿(mào)總值的48.6%[1]）。另外，9月份韓國出口同比增速降幅收窄3.9個百分點至-4.4%，越南出口同比增速從上月的-3.0%大幅上行至4.9%，全球外需或有所回暖。

新訂單指數(shù)錄得50.5%，環(huán)比提高0.3個百分點，延續(xù)回暖趨勢，不過，環(huán)比漲幅稍弱于季節(jié)性均值（+0.34pct），同時，分規(guī)模看，大型企業(yè)環(huán)比提高1.1個百分點，中型和小型企業(yè)卻環(huán)比下滑了0.6和0.4個百分點，進口訂單指數(shù)也下滑了1.3個百分點至47.6%，反映出內(nèi)需改善力度偏弱且不均衡。中國物流與采購聯(lián)合會也指出反映需求不足的企業(yè)占比超過58%[2]。

從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、汽車、電氣機械器材等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于53.0%，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)需較快釋放。

2.制造業(yè)企業(yè)預(yù)期較樂觀，補庫行為以大型企業(yè)為主。

生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)錄得55.5%，與上月基本持平，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。

從業(yè)人員指數(shù)錄得48.1%，環(huán)比提高0.1個百分點，結(jié)束了連續(xù)6個月的下滑趨勢，企業(yè)經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)后工人招錄增加。

原材料庫存指數(shù)錄得48.5%，較上月提高0.1個百分點。分企業(yè)規(guī)?？矗挥写笮推髽I(yè)呈現(xiàn)出改善趨勢，環(huán)比提高0.9個百分點，中型和小型企業(yè)分別下滑了0.9和0.2個百分點。鑒于大型企業(yè)多分布在上游行業(yè)，因此本次原材料補庫或是以上游行業(yè)企業(yè)為主。中小型企業(yè)的補庫速度則可能受終端需求回暖速度偏慢的影響。

3.制造業(yè)價格指數(shù)繼續(xù)回升，上游行業(yè)原材料購進價格指數(shù)位于高位。

近期原油等國際大宗商品價格上漲，以及需求回暖帶動帶動企業(yè)采購增多，制造業(yè)行業(yè)價格水平持續(xù)回升，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為59.4%和53.5%，比上月上升2.9和1.5個百分點。

從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均處于65.0%及以上高位，這些行業(yè)或也是本次原材料補庫增加的重點行業(yè)。

價格回升有助于相關(guān)行業(yè)企業(yè)利潤增加，但原材料價格上漲幅度超過出廠價格可能會提高中下游企業(yè)成本，進一步影響企業(yè)的修復(fù)速度。

4.服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)景氣度均有所提高。

服務(wù)業(yè)PMI錄得50.9%，較上月提高0.4個百分點。統(tǒng)計局指出，雖然隨著暑期旅游結(jié)束，住宿、餐飲、交通運輸和景區(qū)服務(wù)等相關(guān)行業(yè)景氣度有所下降，但零售業(yè)和郵政業(yè)的商務(wù)活動指數(shù)較上月均有不同程度上升，且均在50%以上，顯示居民日常線上線下消費活動表現(xiàn)良好。

建筑業(yè)PMI錄得56.2%，較上月上升2.4個百分點，隨著高溫多雨天氣影響逐漸消退，建筑業(yè)生產(chǎn)施工加快。其中，新訂單、業(yè)務(wù)活動預(yù)期和從業(yè)人員指數(shù)分別環(huán)比提高了1.5、1.5和1.6個百分點。

分行業(yè)看，房屋建筑業(yè)PMI指數(shù)升至56%以上，環(huán)比明顯上行，顯示包括保障房建設(shè)活動在內(nèi)的房屋建設(shè)施工進度有所加快。三季度專項債發(fā)行加快對基建投資帶來支撐，土木工程建筑業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)2個月保持在58%以上，行業(yè)繼續(xù)保持高活躍度[3]。

可以看出來，9月份制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)全面回暖，其中制造業(yè)生產(chǎn)、外需明顯改善，內(nèi)需延續(xù)小幅回暖趨勢，施工旺季和專項債資金的到來也使得建筑業(yè)景氣度大幅提高。再疊加之前公布的觸底回升的物價和大幅反彈的信貸數(shù)據(jù)，可以說國內(nèi)經(jīng)濟基本面的確是在企穩(wěn)改善的。

本次長假期間的高頻數(shù)據(jù)也部分顯示出經(jīng)濟在持續(xù)回暖。

經(jīng)文旅部測算，2023年中秋節(jié)、國慶節(jié)假期，全國國內(nèi)旅游出游人數(shù)按可比口徑同比增長71.3%，按可比口徑較2019年增長4.1%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入按可比口徑同比增長129.5%，按可比口徑較2019年增長1.5%[4]。

雖然旅游人次的恢復(fù)程度不及“五一”和端午假期，但旅游收入的恢復(fù)成色更好了，旅游支出增加更能體現(xiàn)出居民消費信心的回暖?！拔逡弧焙投宋缂倨趪鴥?nèi)旅游收入按可比口徑分別恢復(fù)至2019年同期的100.66%和94.9%[5]。

地產(chǎn)方面，與去年“十一”期間相比，今年9月29日-10月6日30大中城市商品房日均成交面積同比下滑了4.8%，城市分化較明顯，一線城市同比增長了56.1%，二線和三線城市分別下滑了8.5%和39.5%?？梢姡彿空邇?yōu)化后，一線城市的銷售情況已明顯好轉(zhuǎn)，但低能級城市樓市的回暖還尚需時日。

后續(xù)來看，隨著基數(shù)的下滑，經(jīng)濟指標(biāo)的同比增速會有明顯提升，不過，政策仍需持續(xù)發(fā)力，以穩(wěn)固樓市回暖、以及居民積極出行消費等的持續(xù)性。

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