3月30日，“宇宙行”工行發(fā)布2021年全年業(yè)績。財報顯示，在2021年復雜嚴峻的經(jīng)營環(huán)境下，工行實現(xiàn)營收9427.62億元，同比增長6.8%；實現(xiàn)凈利潤3502.16億元，同比增長10.2%。

這是一份超出市場預期的“答卷”。工行在3月23日公告將于3月30日發(fā)布2021年業(yè)績，在此期間（3月23日-29日），Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金持續(xù)加倉工行，凈增持1029.7萬股，持倉市值凈增長2.43億元。

工行的表現(xiàn)沒有“辜負”北向資金，更沒有“辜負”“老大”的使命。3月23日-29日，上證指數(shù)累計跌1.72%，銀行板塊成為穩(wěn)定指數(shù)的關鍵——期間漲1.64%，而工商銀行(行情601398,診股)更是大漲2.83%，成為關鍵中的關鍵。

市場期待宇宙行繼續(xù)“大象起舞”，而其在2021年所展現(xiàn)出的優(yōu)異資產(chǎn)質量、領先的數(shù)字化轉型、精準高效又兼具良好風控的普惠金融等，都顯示其穩(wěn)中有進的成長趨勢。

工行董事長陳四清明確指出：2022年，堅持穩(wěn)中求進，助力實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟“穩(wěn)”的目標；進一步提升對實體經(jīng)濟的服務質效，助力高質量發(fā)展取得更多“進”的成效。

工行行長廖林則在業(yè)績說明會上強調：“去年，工行在‘揚長、補短、固本、強基’基礎上的一些重點突破點取得良好成效。今年我們將繼續(xù)推動四大布局，包括四大戰(zhàn)略重點，讓大象能起舞，讓工商銀行助力經(jīng)濟穩(wěn)增長，同時促進自身高質量發(fā)展再上新臺階?！?/P>

資產(chǎn)質量穩(wěn)中見優(yōu)：ROE和ROA 雙升

從反映銀行經(jīng)營效率和質量的凈資產(chǎn)收益率（ROE）和總資產(chǎn)凈利率（ROA）來看，工行在2021年相比前一年明顯回升，ROE和ROA分別達到12.15%和1.02%，分別比上年提升20BP和2BP，而且這個水平在全球大型銀行中處于較優(yōu)水平。（見圖1）

圖1 工行ROE和ROA走勢

數(shù)據(jù)來源：工行財報

目前，A股市場過萬億的大行共4家，作為第一大行的工行，仍能保持和其他大行同樣的經(jīng)營成效。（見表1、表2）

從資產(chǎn)質量表現(xiàn)來看，工行不良貸款率1.42%，同比下降16BP，基本恢復到疫情前水平；逾期貸款率1.23%，下降21BP；逾期不良剪刀差-385億元，連續(xù)7個季度為負，創(chuàng)歷史新低。在“兄弟行”中，工行不良率處于低位。（見表3）

在不良率較低的同時，工行的抵補能力則在創(chuàng)新高。2021年，工行撥備覆蓋率205.84%，比上年末提高25.16個百分點。這個水平創(chuàng)了工行近三年最高值。相比兄弟行，工行兼具經(jīng)營韌性和謹慎財務原則。（見表4）

同時，工行資本充足率、核心一級資本充足率、一級資本充足率均有不等的增長，總資本凈額39097億元，比上年末增長15.1%，持續(xù)保持世界領先水平。

更重要的是，貢獻工行利潤的業(yè)務結構發(fā)生了一定變化，其中，非息收入增速為6.9%，比利息收入6.8%的增速多出1個百分點。在整體收入中，非息收入占比增長至26.74%，同比增長0.01個百分點。

而在2520.82億元的非利息收入中，手續(xù)費及傭金凈收入達1330.24億元，同比增加18.09億元。增量部分主要來自第三方支付業(yè)務、證券化服務業(yè)務及公募基金托管業(yè)務，這正是工行轉型的方向之一。同時，在銀行卡、對公理財、擔保及承諾等業(yè)務上的收入有所減少，這則是減費讓利的重要內(nèi)容。

領軍行業(yè)穩(wěn)中出新：對公和零售雙領跑

對于工行這種“存量業(yè)務加增量業(yè)務、表內(nèi)加表外超過72萬億元，個人客戶超過7億戶，法人客戶969萬戶”的巨無霸來說，要在對公和零售兩大業(yè)務方向上持續(xù)精進可能存在困難，但事實是工行做到了。

在對公方面，工行針對我國經(jīng)濟高質量發(fā)展的關鍵行業(yè)以及“專精特新”等方向實現(xiàn)了廣覆蓋和高滿意度。截至2021年末，工行對公貸款余額12.2萬億元，同比增長9.8%。其中，投向制造業(yè)貸款余額突破2萬億元，余額、增量均居同業(yè)首位。

而且，工行對公業(yè)務既有頂層設計，也有專司專責。工行提出了“三新一高”信貸策略，構建出“信貸+非信貸”全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，比如針對“專精特新”組建專營機構，并提供“六位一體”綜合服務。

同樣，在零售這個銀行競爭的關鍵戰(zhàn)場，工行也有出現(xiàn)新的發(fā)展格局。截至2021年末，工行個人客戶7.04億戶，同比凈增2341萬戶，個人金融資產(chǎn)總額16.96萬億元，其中個人存款124979.68億元，增加8374.32億元，增長7.2%。個人貸款79447.81億元，增加8295.02億元，增長11.7%。

在零售方面的顯著進步，與工行的“第一個人金融銀行戰(zhàn)略”有直接關系。據(jù)了解，工行持續(xù)完善個人客戶生態(tài)系統(tǒng)，比如建設和升級“智慧大腦”決策中樞和全渠道運營體系等。工行以 e-ICBC 4.0為核心構建的“自有平臺+開放銀行”“一體兩翼”發(fā)展格局取得不小成果，2021 年，電子渠道交易額 732.85 萬億元，比上年增長 14.4%，電子渠道業(yè)務占比 98.8%。工行因此獲《環(huán)球金融》“中國最佳零售數(shù)字銀行”“中國最佳公司數(shù)字銀行”等多個互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務領域重要獎項。

工行高管表示，在看到工行收入、利潤、資產(chǎn)規(guī)模和存款規(guī)模均保持在全球銀行首位的同時，工行沒有止步，一直在摸索創(chuàng)新、高質量發(fā)展。

據(jù)了解，工商銀行已連續(xù)9年位列英國《銀行家》全球銀行1000強和美國《福布斯》全球企業(yè)2000強榜首、美國《財富》500強榜單全球商業(yè)銀行首位；連續(xù)6年蟬聯(lián)全球最具價值銀行品牌榜首。

千億紅利回饋股東：挺經(jīng)濟和共富齊頭并進

對于工行投資者來說，工行的上佳業(yè)績代表的是股東權益的水漲船高。據(jù)工行財報，截至2021年末，工行股東權益合計32752.58億元，比上年末增加3657.43億元，增長12.6%；歸屬于母公司股東的權益32577.55億元，增加3642.53億元，增長12.6%。

值得投資者期待的是，工行董事長陳四清在財報致辭中表示，“基于良好的業(yè)績，本行董事會建議派發(fā)2021年普通股股息每10股2.933元人民幣，將提交股東大會審議?！?/P>

按照工行的盈利規(guī)模簡單計算，工行年度分紅規(guī)模將達到1049.14億的歷史新高，分紅率約為30%，當前股息率約為6.23%。截至2月28日，工行普通投資者數(shù)量為72.2萬戶，其中八成以上是A股股東，工行此次分紅將幫助他們實現(xiàn)財富增值并打開通向共富的道路。

多年來，工行一直是A股公司中最慷慨的公司，如今這種神話仍在持續(xù)。因為創(chuàng)紀錄的分紅規(guī)模，工行上市以來的總分紅規(guī)模將達到11985.23億元。（見圖2）

圖2 工行上市以來累計分紅情況，不含2021年預計分紅規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：Wind

僅從二級市場而言，當前銀行股估值不高，但這可能是為更多人富?！搬j釀”機會。目前，銀行板塊市凈率約為0.64倍，工商銀行更是僅為0.59倍——處于歷史性底部。

有機構表示，工行PB年內(nèi)上浮空間可以看到0.75倍。拉長時間看，工行將繼續(xù)和我國經(jīng)濟一起長期穩(wěn)健增長，具有“穿越周期”的穩(wěn)健性。“長期穩(wěn)健+規(guī)模優(yōu)勢+綜合實力+穩(wěn)定分紅，為工商銀行構筑長期價值護城河，凸顯長期投資價值?！?/P>

一些普通投資者則在社交平臺上直呼：梭哈高分紅銀行。而排在第一位的正是工行。

（文中提及內(nèi)容均來源于公開信息，不構成實質性投資建議，據(jù)此操作風險自擔。）

關鍵詞： 市場風格大轉向，市場青睞宇宙行，大象起舞正在