房地產(chǎn)板塊持續(xù)發(fā)力。

繼前一天強勢大漲后，4月15日房地產(chǎn)板塊再度逆勢拉升。伴隨著地產(chǎn)板塊的走強，重倉重倉房地產(chǎn)股的主動權益基金凈值持續(xù)走高，年內(nèi)業(yè)績最高已大漲40%以上。地產(chǎn)類ETF基金則獲得大量資金涌入，部分產(chǎn)品份額暴增兩倍以上。

公募人士認為，目前經(jīng)濟下行趨勢還未扭轉，房地產(chǎn)作為支柱行業(yè)承擔著穩(wěn)經(jīng)濟的作用。短期而言，房地產(chǎn)超額行情或仍將持續(xù)，持續(xù)到市場交易預期逐步抬升至預定的經(jīng)濟目標，也就是完成本輪“穩(wěn)增長”使命，其中龍頭地產(chǎn)，板塊藍籌估值具備更大的修復和成長空間。

地產(chǎn)板塊一口氣反彈31%

近幾日，房地產(chǎn)板塊備受市場關注。

4月14日，房地產(chǎn)指數(shù)單日漲幅近4%，引起市場熱議。4月15日，房地產(chǎn)板塊再度逆勢走強，指數(shù)全天微漲。已經(jīng)明顯分化的板塊內(nèi)依舊有個股十分強勢，走出連板、創(chuàng)下階段新高甚至歷史新高的不在少數(shù)。

截至收盤，中交地產(chǎn)(行情000736,診股)、渝開發(fā)(行情000514,診股)、京能置業(yè)(行情600791,診股)、天地源(行情600665,診股)等封死漲停板。其中，中交地產(chǎn)實現(xiàn)二連板，收報24.42元/股，再次刷新歷史新高。渝開發(fā)、京能置業(yè)晉級三連板。

自3月中旬以來，地產(chǎn)板塊走出獨立上漲行情。3 月 16 日，金融委專題會議召開，研究當前經(jīng)濟形勢和資本市場問題。

會議明確提出，"一定要落實中央決策部署，切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。關于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發(fā)展模式轉型的配套措施"。

以上表態(tài)最重要變化在于債務化解問題從落腳點從此前的房地產(chǎn)行業(yè)，開始落實到房地產(chǎn)企業(yè)。至此，地產(chǎn)板塊開啟了一輪轟轟烈烈的絕地反擊，板塊持續(xù)掀起漲停潮，

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月16日至4月15日一個月內(nèi)，房地產(chǎn)指數(shù)漲幅達27.21%，在11個萬得一級行業(yè)指數(shù)中處于領漲位置，與排在末尾的信息技術指數(shù)相差36個百分點以上。而在同期，上證指數(shù)漲幅為4.81%。

800地產(chǎn)指數(shù)自 3 月 16 日至今更是大幅反彈 31.41%，領跑各主流行業(yè)表現(xiàn)。

估值方面，歷經(jīng)一輪 30%多的反彈，地產(chǎn)板塊迎來明顯的估值修復，截至4月15日，800地產(chǎn)指數(shù)最新估值升至 9.5倍，自前期最低點 6.4 倍修復明顯，但仍低于歷史近六成的時間區(qū)間。

中信明明債券研究團隊認為，3月中旬以來房地產(chǎn)板塊的大幅上漲，包含了各個城市陸續(xù)松綁的房地產(chǎn)政策對市場情緒的提振，也包含了市場在經(jīng)濟下行壓力增大的情況下對房地產(chǎn)政策進一步放松的期待。除此之外，在疫情沖擊加大的背景下，地產(chǎn)股確定性更強，存量資金也開始向地產(chǎn)板塊轉移。

重倉基金最猛大賺42%

伴隨著地產(chǎn)板塊的走強，重倉地產(chǎn)股的主動權益基金業(yè)績也水漲船高，其中部分產(chǎn)品年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過40%。

截至4月14日，近一個月在上證綜指微漲0.07%的背景下，房地產(chǎn)指數(shù)上漲了近17%。與此同時，同期漲幅居前的基金多為提前“埋伏”地產(chǎn)板塊的產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，具有68只主動權益基金（各份額合并統(tǒng)計）近一個月內(nèi)凈值漲超10%，其中10只基金業(yè)績漲幅在15%以上。

部分基金或于近期進行了調(diào)倉，調(diào)倉方向為近期漲幅較為領先的包括鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)等。而還有些基金則一直堅守地產(chǎn)股，取得了不俗的收益。

例如，萬家宏觀擇時多策略在2021年末的前十大重倉股中，前6大重倉股全是房地產(chǎn)相關個股，而且持有時間都在2年（8期），其中權重占比最高的3只個股的持有時間更是超過了4年（16期）。

今年以來截至4月14日，萬家宏觀擇時多策略單位凈值漲幅達到42.48%，領跑主動權益基金。此外，萬家新利、萬家精選兩只基金的同期漲幅都在35%以上。

這三只基金均由黃海一人管理，梳理三只產(chǎn)品持倉發(fā)現(xiàn)，三只基金持倉高度趨同，重倉房地產(chǎn)行業(yè)，部分基金的持有房地產(chǎn)股的比例最高曾超過80%。

另外，漲幅靠前的大多數(shù)基金產(chǎn)品重倉股名單中都有地產(chǎn)股的身影，例如景順長城資源壟斷、前海開源周期優(yōu)選A等。

房地產(chǎn)類ETF份額大增

在重倉房地產(chǎn)相關板塊的主動權益凈值持續(xù)走高的同時，房地產(chǎn)類指數(shù)基金業(yè)績表現(xiàn)同樣不俗。其中ETF基金獲得明顯的資金凈流入，有基金份額年內(nèi)大增兩倍以上。

在今年市場寬幅震蕩，權益類基金業(yè)績大面積滑坡的背景下，年內(nèi)被動指數(shù)型基金中僅地產(chǎn)主題、銀行主題和能源主題的產(chǎn)品保持正收益。就ETF產(chǎn)品而言，截至4月14日房地產(chǎn)主題ETF近一個月最高漲幅已近20%。

4只房地產(chǎn)類ETF基金的份額也明顯增加。Wind統(tǒng)計顯示，截至4月14日，近一個月以來房地產(chǎn)類ETF份額齊齊上漲，其中華寶中證800地產(chǎn)ETF份額增幅最大，達到97.11%。

作為跟蹤 800地產(chǎn)指數(shù)的基金，地產(chǎn) ETF自 3 月 16 日至今伴隨著指數(shù)大漲而同步反彈 29.46%，高居 550多只股票 ETF 同期漲幅第一位 。區(qū)間換手率高達 809%，為同期交投最活躍的行業(yè) ETF。

同期，華夏中證全指房地產(chǎn)ETF份額增長也較快，增幅在75%以上；另外兩只地產(chǎn)ETF份額雙雙增加四分之一。

自己的一提的是，作為目前規(guī)模最大的地產(chǎn)類ETF，截至4月14日，南方中證全指房地產(chǎn)ETF基金獲資金連續(xù)7日凈流入合近8億。

而將時間拉長到年初以來，華寶中證800地產(chǎn)ETF份額從年初的3000萬份左右增加至1.06億份，增幅達234.55%；華夏中證全指房地產(chǎn)ETF份額也近乎翻倍。

地產(chǎn)股投資機會仍存

關于地產(chǎn)板塊后市走勢，公募業(yè)內(nèi)普遍認為，只要經(jīng)濟下行壓力沒有實質性緩解，或者地產(chǎn)銷售沒有確認見底，地產(chǎn)的松綁政策就會持續(xù)出臺，那么地產(chǎn)股就仍然有上漲空間。

華寶基金蔣俊陽認為，目前經(jīng)濟下行趨勢還未扭轉，房地產(chǎn)作為支柱行業(yè)承擔著穩(wěn)經(jīng)濟的作用。最近一段時間已經(jīng)有50多個城市出臺了需求端政策，80多個城市的按揭利率在下調(diào)。供給端方面行業(yè)集中度仍在提升，中腰部企業(yè)融資條件改善，行業(yè)的盈利能力會獲得很大的提升。而地產(chǎn)板塊目前具備估值低、高分紅的特點，地產(chǎn)ETF會是投資不錯的選擇。

部分基金經(jīng)理在一季報中表示，地產(chǎn)行業(yè)可能加快放松的步伐，未來房地產(chǎn)市場至平穩(wěn)后，仍有較好的回報潛力。

中庚基金旗下明星基金經(jīng)理邱棟榮就認為，大盤價值股中的金融、地產(chǎn)等。配置邏輯在于：金融板塊中，我們看好與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關、服務于實體經(jīng)濟、有獨特競爭優(yōu)勢的區(qū)域性銀行股，這類銀行業(yè)務相對簡單且對地產(chǎn)風險暴露有限，呈現(xiàn)出經(jīng)營穩(wěn)健、基本面風險較小、估值極低、成長性較高的特征。

地產(chǎn)類公司則集中于具有高信用、低融資成本優(yōu)勢的央企龍頭公司，這些公司將是本輪風險后的受益者。邱棟榮認為房地產(chǎn)長期需求仍在，中短期也是穩(wěn)增長的組成部分，隨著地產(chǎn)政策調(diào)整和金融資源支持，系統(tǒng)性風險將下降，該類公司抗風險能力更強，外延擴張可能性高，并且估值極低情況下，未來房地產(chǎn)市場至平穩(wěn)后，仍有較好的回報潛力。

中信證券(行情600030,診股)表示，政策方向明確，看好藍籌房企。房地產(chǎn)行業(yè)同比下降 40%-50%并非行業(yè)常態(tài)，我們相信主管部門會積極出臺政策去穩(wěn)定需求，也有能力穩(wěn)定預期。從歷史復盤看，政策放松周期地產(chǎn)板塊和龍頭地產(chǎn)股的超額收益都非常顯著。

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