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8月8日，汽車零部件板塊震蕩走強，神馳機電(行情603109,診股)、金鴻順(行情603922,診股)、嶸泰股份(行情605133,診股)、遠東傳動(行情002406,診股)、模塑科技(行情000700,診股)等多股漲停。

眾所周知，汽車零部件當前熱炒的概念有智能化、輕量化以及熱管理三條主線，究竟哪條主線邏輯最硬本文將重點解析。

01

汽車智能化

變革大勢所趨

電動化的上半場，智能化的下半場，智能化成為車企差異化的突破點。隨著新能源的快速發(fā)展，“電動車賽道”競爭日益激烈。電機技術相對成熟、電池差距逐步縮小（目前三元鋰、磷酸鐵鋰之間的技術差距變小，可供主機廠選擇的電池廠家不多），使得各車企電動化趨于同質，智能化成為車企差異化的突破點。

車企積極布局智能駕駛。2021年一汽、長安、東風、北汽、吉利、長城、奇瑞、小鵬實現(xiàn)L3級別量產，國外特斯拉、本田實現(xiàn)L3級別量產。高級別的L4 則在成本、技術和路權等方面仍存在難點，從內資來看，國內自主車企普遍規(guī)劃在2021-2025年推出。

根據(jù)羅蘭貝格數(shù)據(jù)，2020 年美國、中國、歐盟L1及以下級別滲透率占 90%，其中L0級及無ADAS占42%，預計2025年全球僅14%車輛為L0級或無ADAS功能。汽車智能化等級升級將帶動單車搭載攝像頭數(shù)量大幅增加。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國乘用車輔助駕駛市場規(guī)模達319億元，隨著產品滲透率加速提升，預計2025年達到1048億元，年均復合增長率約26.9%。

這條主線的關鍵缺陷在于研發(fā)以及自動駕駛的相關政策推進存在不確定性。

02

輕量化為

較確定主線

汽車輕量化能夠實現(xiàn)節(jié)能、提高續(xù)航里程、降低制造成本，產業(yè)發(fā)展大勢所趨；具體實現(xiàn)方式包括材料選擇、制造工藝、結構設計三種，其中制造工藝輕量化通過優(yōu)化生產工藝、改進零件設計實現(xiàn)，主要工藝增量為一體化壓鑄。

一體化壓鑄具有減重、降本、提效等優(yōu)勢，特斯拉Model Y采用一體化壓鑄技術，重量降低30%、制造成本下降40%、對應部位制造時間由傳統(tǒng)工藝的1-2小時縮減至3-5分鐘。

隨著新能源汽車整車廠對一體化壓鑄的應用加速，汽車后地板、前地板、中地板（CTC電池上蓋）有望先后應用一體化壓鑄技術，一體化壓鑄的單車價值預計能提升至14000元左右。

根據(jù)測算，2025年我國的新能源汽車銷量能增加至1200萬輛左右，結合各一體化壓鑄產品的滲透率，財信證券認為我國新能源(行情600617,診股)汽車的一體化壓鑄的市場空間在2025年能夠達到258億元左右，2022-2025年復合增長率有望超過100%。

如此比較汽車輕量化主線確定性較強，但市場空間相對較小。

03

汽車熱管理

愈加重要

新能源汽車在主動和被動兩方面加強對電池的熱管理。主動管理是熱泵系統(tǒng)中冷卻水回路對三電系統(tǒng)進行冷卻/加熱，通過系統(tǒng)主動控制進行調節(jié)；被動管理主要起導熱/隔熱、阻燃等作用，通過材料的選擇對熱量的傳輸進行控制。電池能量密度提升疊加更高安全性的要求，熱管理有望迎來高速增長。

為了防止讓電池單體自燃擴散至整個動力電池包，一般廠商通過控制影響（如隔熱）和保持溫度（如泄壓、散熱）兩方面來解決。目前三元電池系統(tǒng)中主要在采用的防火隔熱材料主要有氣凝膠、隔離板、隔熱泡棉、熱陶瓷。

受益CTP電池工藝放量，導熱/結構膠領域市場空間廣闊，據(jù)我們測算，搭載CTP電池的汽車中導熱膠/結構膠的單車價值量有望從傳統(tǒng)工業(yè)的200-300元/輛上升至800~1000元/輛，中信證券(行情600030,診股)預計至2025年全球新能源汽車銷量達到2200萬輛，動力電池用膠有望達到200億市場空間。

總結三條主線，其中汽車熱管理及輕量化是目前技術落地最快而且已經(jīng)產生效益的主線，但缺陷在于增量市場空間并不大。而汽車智能化雖然存在相關技術研發(fā)以及政策風險，但是未來市場空間有望至千億，而且想象力巨大。

智能化大概率將是今年的核心主線，智能駕駛和智能座艙齊加速，華西證券(行情002926,診股)看好聲學+線控底盤+域控制器的加速滲透；電動化加速輕量化發(fā)展，特斯拉引領一體化壓鑄，加大行業(yè)擴容的同時提升行業(yè)集中度。華西證券建議從客戶維度（新勢力等產業(yè)鏈）+產品維度（增量部件）選擇標的，雙維共振最佳。

1、客戶維度：新勢力車型較傳統(tǒng)燃油車迭代速度加快，供應鏈驗證周期縮短，同時供應鏈趨于扁平化，驅動產業(yè)鏈公司的業(yè)績增長曲線變得更為陡峭。推薦特斯拉+新勢力產業(yè)鏈：【拓普集團(行情601689,診股)、新泉股份(行情603179,診股)、上聲電子(行情688533,診股)、隆盛科技(行情300680,診股)、文燦股份(行情603348,診股)】，受益標的【旭升股份(行情603305,診股)】。

2、產品維度：智能電動變革將帶來品牌力與產品力重塑，各車企均不斷增加智能電動化配置，以實現(xiàn)市占率提升與品牌向上。

關鍵詞： 汽車零部件