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空氣熱泵概念股29日盤中回落走低，大元泵業(yè)(行情603757,診股)盤中跌停；冰山冷熱(行情000530,診股)、萬和電氣(行情002543,診股)跌超6%，康盛股份(行情002418,診股)跌超5%，泰福泵業(yè)(行情300992,診股)、日出東方(行情603366,診股)跌超4%。此前三個交易日，大元泵業(yè)、萬和電氣分別上漲約20%、28%。

熱泵概念股的大跌與前幾日的逆勢上漲有很大的聯(lián)系，當(dāng)炒作資金暫時離場時，該板塊的投資邏輯是否產(chǎn)生了變化？能源危機(jī)下，歐洲是否能依靠熱泵產(chǎn)品轉(zhuǎn)危為安？本文將詳細(xì)解析。

01

熱泵行業(yè)即將迎來戴維斯雙擊

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熱泵是一套節(jié)能制熱系統(tǒng)，原理相當(dāng)于反向制冷空調(diào)，據(jù)中國節(jié)能協(xié)會發(fā)布的產(chǎn)業(yè)報告顯示，空氣源熱泵消耗一度電可以產(chǎn)生三到四度電的熱泵，其能源效率是電熱水器的3-4倍。熱泵下游三類：采暖、熱水、工業(yè)烘干，對應(yīng)產(chǎn)品采暖（熱泵水機(jī)、熱泵熱風(fēng)機(jī)）、熱水（熱泵熱水器）、兩聯(lián)供（制冷+制熱）、三聯(lián)供（制冷+制冷+熱水）、工業(yè)烘干。

當(dāng)一類新產(chǎn)品滲透率在10%以下，進(jìn)入市場的公司處于一片藍(lán)海，前景廣闊，但受限于某些技術(shù)，缺乏良好的用戶體驗，市場并不認(rèn)可產(chǎn)品，比如2013年到2019年11月，電動車行業(yè)在這6年里一直處于導(dǎo)入期，A股根據(jù)電動車行業(yè)的變化在這個階段反復(fù)炒作3次，后來都由于滲透率不足證偽。在此階段，要找出阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素，最好能夠?qū)ζ溥M(jìn)行定量跟蹤。

目前的空氣源熱泵也正是處于這一階段。全球熱泵保有量1.8億臺，滲透率7%，分市場看：

①中國：內(nèi)銷受補(bǔ)貼影響大，出口高增；

②歐洲：受環(huán)保和能源雙重影響，加速滲透，H2增速或超過預(yù)期；

③美國：總體能源結(jié)構(gòu)比歐洲要好，熱泵的發(fā)展速度也明顯加快。

未來滲透的突破點在于：

①用戶畫像：熱泵核心需求來源于存量置換，中低收入群體或近期消費(fèi)主力；

②經(jīng)濟(jì)性：補(bǔ)貼與能源價格決定滲透斜率；歐洲能源價格居高不下，熱泵經(jīng)濟(jì)性凸顯加速滲透；

③安裝性：結(jié)構(gòu)決定了經(jīng)濟(jì)增長的潛力，在歐美的獨(dú)戶結(jié)構(gòu)中，經(jīng)濟(jì)增長潛力高于東亞地區(qū)。

④中國企業(yè)確定性機(jī)會向歐美出口代工，預(yù)計5年后出口歐洲有望4倍。

02

優(yōu)質(zhì)公司才能穿越周期

熱泵市場上的競爭就像大浪淘沙一樣，最終留下的都是高質(zhì)量和敏銳的企業(yè)?？諝庠礋岜米鳛橐环N清潔能源技術(shù)，其性能不僅取決于其部件的質(zhì)量，還取決于各部件之間的設(shè)計組合是否優(yōu)化?；诖?，各熱泵企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識到用戶痛點也是技術(shù)創(chuàng)新的“支點”，因此必須不斷提升技術(shù)水平，不斷“磨尖”產(chǎn)品。

此外，熱泵企業(yè)如何利用自身的專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢，不斷優(yōu)化解決方案，將空氣能熱泵技術(shù)應(yīng)用于熱水供暖、制冷、烘干、養(yǎng)殖等領(lǐng)域，挖掘清潔能源的發(fā)展?jié)摿?、有效促進(jìn)清潔能源占比的進(jìn)一步提升，也應(yīng)成為各企業(yè)打造發(fā)展新動能的重要增長極。

一些行業(yè)專家表示，單一的可再生能源供熱已很難解決需求側(cè)所面臨的諸多問題，如果采用多能源互補(bǔ)形式，使各種能源相互補(bǔ)充，可以彌補(bǔ)單一能源供熱方式的不足。

因此，熱泵企業(yè)應(yīng)從具體服務(wù)入手，以建立標(biāo)準(zhǔn)化項目工程為手段，逐步推廣清潔能源綜合服務(wù)商的理念，積極參與業(yè)主用能結(jié)構(gòu)設(shè)計，因地制宜地構(gòu)建零碳資源多能互補(bǔ)結(jié)構(gòu)，有效提高用戶的能效利用率，促進(jìn)可再生能源協(xié)同發(fā)展，利好政策已全面鋪開，熱泵市場“未來已來”。熱泵企業(yè)要想在未來的發(fā)展大潮中迎頭趕上，就必須在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)創(chuàng)新、方案優(yōu)化、售后服務(wù)等方面不斷提高自身的內(nèi)在驅(qū)動力(行情838275,診股)，在政策利好的市場環(huán)境中實現(xiàn)更好的發(fā)展。

中泰證券(行情600918,診股)認(rèn)為國內(nèi)短期主要以代工出口+核心部件為主，長期看熱泵品牌出海歐美有一定可能。從比較優(yōu)勢出發(fā)：國內(nèi)標(biāo)的短期主要以代工出口+核心部件為主，長期看熱泵品牌出海歐美有一定可能。當(dāng)前歐洲供求錯配，看好外需訂單從第一梯隊向二三線梯隊外溢，具備產(chǎn)能和客戶資源的整機(jī)制造、零部件企業(yè)均有望受益。

關(guān)鍵詞： 萬和電氣 可再生能源 經(jīng)濟(jì)增長