(資料圖)

茅臺開啟了一輪下跌走勢？

周末結(jié)束后的首個交易日，A股意外地打響3000點保衛(wèi)戰(zhàn)，上證指數(shù)下跌2%。其中，白酒領(lǐng)域迎來至暗時刻，連龍頭茅臺也沒能撐住。

10月24日，貴州茅臺(行情600519,診股)低開低走，上午大跌近6%，不幸失守1600元大關(guān)，午后跌幅繼續(xù)擴大，股價逼近14個月低點，差點再失守1500元，總市值蒸發(fā)了1000億元。

拉長周期來看，貴州茅臺從國慶收假之后“一瀉千里”，今年以來，總市值蒸發(fā)5000億元。

受大哥茅臺拖累，白酒股全線殺跌。山西汾酒(行情600809,診股)跌大跌近9%，瀘州老窖(行情000568,診股)跌超7%，古井貢酒(行情000596,診股)跌近5%，還有舍得酒業(yè)(行情600702,診股)、五糧液(行情000858,診股)、今世緣(行情603369,診股)、酒鬼酒(行情000799,診股)等酒企亦是一片綠油油。

事出反常必有妖，白酒股重挫，和市場的三個擔(dān)憂不無關(guān)系。

1

第一個擔(dān)憂：

史上最嚴(yán)“禁酒令”要來了？

這些省份已有過規(guī)定…

首先要申明，茅臺遭受重挫，不是因為業(yè)績不行。

10月16日，貴州茅臺交三季報業(yè)績快報。

快報顯示，今年前九個月，貴州茅臺實現(xiàn)營收871.6億元，同比增長16.77%；實現(xiàn)凈利潤約444億元，同比增長19.14%。

簡單算算，貴州茅臺一天要賺1.62億元。單看第三季度，有媒體點評道“這是茅臺登錄資本市場以來最漂亮的一張季度成績單”——營收295.43億元，凈利潤約146.06億元，兩者均同比大增近16%。

不僅如此，貴州茅臺榮登2022年前三季度中國企業(yè)市值排行榜首位，以2.35萬億元的市值登頂，超過了騰訊。

按照貴州茅臺過去幾十年的發(fā)展規(guī)律，其股價的高低，與財報表現(xiàn)呈正相關(guān)，即每一次營收凈利再創(chuàng)佳績之后，貴州茅臺的股價也會跟著水漲船高，奪人眼球。

但這次，怎么就一反常態(tài)了呢？

從凈流出金額來看，北向資金今日凈賣出茅臺43.67億元，據(jù)統(tǒng)計，北向資金在節(jié)后的10個交易日加速出逃，凈賣出貴州茅臺總額136億元，相當(dāng)于每天都有數(shù)十億的北向資金持續(xù)拋售貴州茅臺。

如果我們能找到外資撤離的原因，或許也就明白了為何最近的白酒市場風(fēng)聲鶴唳。

都知道，傳聞造成的傷害無法估量，這次貴州茅臺的下跌，也跟一個傳聞有關(guān)。

大約在一周之前，網(wǎng)上開始流傳一張照片，這張照片暫且叫它“禁酒令”吧，可能是某人杜撰的，也可能是某人看到文件偷偷拍下的。

內(nèi)容呢，主要面向公務(wù)系統(tǒng)，重點在于從嚴(yán)整治“吃飯一千塊、喝酒一萬塊”“甲方喝乙方，上級喝下級”等消費現(xiàn)象，希望借此減少人情消費，杜絕公款宴請，消除腐敗現(xiàn)象。

其中的“喝酒”“消費”等，著重針對的就是茅臺。

可能，資本正是從這份號稱史上最嚴(yán)的“禁酒令”中，打聽到了風(fēng)聲，才先逃為敬。但需要說明的是，時至今日，該傳聞都沒有被官方證實，有無依據(jù)，還請各位看官自行判斷。

實際上，在過去幾年里，“禁酒令”并非一個新詞，在我國的很多省份諸如浙江、江蘇、黑龍江、吉林、湖南、安徽等等，都有出臺過公務(wù)接待“禁酒”的規(guī)定。

比如，2014年6月，浙江省發(fā)出通知，嚴(yán)禁領(lǐng)導(dǎo)干部參與或組織“酒局牌局”，要求各地各單位和各級黨員干部做到省內(nèi)公務(wù)活動一律不準(zhǔn)提供各類煙酒。

再比如，據(jù)澎湃新聞報道，2016年7月25日，江蘇省農(nóng)業(yè)委員會面向江蘇省全體公務(wù)員下發(fā)了《關(guān)于省內(nèi)公務(wù)接待禁酒的通知》，要求“省內(nèi)公務(wù)接待一律不喝酒”?！锻ㄖQ》，該“禁酒令”為剛剛上任的大領(lǐng)導(dǎo)特意強調(diào)。

據(jù)了解，該《通知》下發(fā)時，江蘇市場上的高端酒市場主要由茅臺、五糧液、夢之藍(lán)以及國緣構(gòu)成。彼時，有經(jīng)銷商對徽酒表示，“禁酒令”肯定對江蘇市場有一定影響，但相對前幾年較弱。

那么，“禁酒令”對酒企的打擊到底有多大？或許，十年前的“八項規(guī)定”能幫著解答。

根據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，2012年底，中央出臺“八項規(guī)定”，“禁酒令”隨之而來。受此影響，茅臺股價和酒價齊跌，短短13個月時間，股價跌了近七成，而飛天茅臺的市場單價也一度從2300元/瓶跌到不足1000元/瓶。

2

另有兩個擔(dān)憂：

9月煙酒社零數(shù)據(jù)下滑

四季度旺季不旺？

分析人士認(rèn)為，本輪白酒股下跌還與宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及四季度白酒銷售預(yù)期不佳有關(guān)。

10月24日，國家統(tǒng)計局公布的9月份社會消費品零售數(shù)據(jù)顯示，上個月，煙酒類商品零售額為465億元，同比下降了8.8%，而今年前9月，煙酒類零售總額是3688億元，同比增長4.7%。

有長期關(guān)注白酒行業(yè)的私募人士對第一財經(jīng)表示，白酒行業(yè)自年初以來已經(jīng)進(jìn)入下行周期，白酒行業(yè)中間環(huán)節(jié)高庫存支撐短期白酒業(yè)績很難持續(xù)，此外，白酒企業(yè)的高估值正在回調(diào)。

言外之意，茅臺之前漲太多了，雖然其業(yè)績支撐性好于同行，但也難以脫逃回調(diào)。

深藍(lán)財經(jīng)瞄了一眼茅臺自上市以來的股價表現(xiàn)，漲幅可謂一枝獨秀！2001年，貴州茅臺的開盤價不到35元/股，21年過去，今天的收盤價為1501元/股。

如果有股民在2009年成功以75元一股的低點抄底，10萬元大概可以買到1333股，假如他持有到現(xiàn)在，這1333股就價值200萬！

不止股票，貴州茅臺的核心產(chǎn)品飛天茅臺，也如其名一樣“一飛沖天”。

2000年，飛天茅臺的零售價在220元左右，2015年零售價上調(diào)至1199元，2017年零售價突破1800元。

雖然年代不同，考慮到經(jīng)濟發(fā)展水平和通貨膨脹等因素不能這么比較，但飛天茅臺一路高漲的售價是事實。如今，一瓶飛天茅臺的官方指導(dǎo)價為1499元，但終端零售價普遍超過2600元。

在消費降級的大環(huán)境下，經(jīng)銷商還賣這么貴，因此有人索性看空了，認(rèn)為四季度白酒銷售可能出現(xiàn)旺季不旺的情況。

3

結(jié)語：

綜合來看，近期白酒板塊走弱有多方面因素影響。

傳聞中的史上最嚴(yán)“禁酒令”是否存在，有待時間驗證。如果出臺，可能對茅臺的股價和價格造成一定的沖擊。畢竟過去十幾年，茅臺價格漲勢喜人，巨大利益下，權(quán)力尋租也開始蔓延。不止茅臺內(nèi)部高管受賄，還有一些官員也把茅臺視為金錢和身份的象征。

在央視紀(jì)錄片《國家監(jiān)察》里，有幾個場景讓人至今印象深刻：一位落馬官員家中竟藏有4000多瓶茅臺，出事前倒下水道銷贓；還有官員在家滴酒不沾，卻在飯局上只喝“年份茅臺”；更有甚者，把茅臺當(dāng)飯吃，一頓飯喝掉8瓶茅臺。

可以說，當(dāng)年這些落馬官員對茅臺的揮霍，也與白酒今年國慶、中秋旺季不旺的表現(xiàn)，形成了強烈的反差。市場因此對白酒行業(yè)第三、四季度的業(yè)績流露出了擔(dān)憂。

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺 飛天茅臺 公務(wù)接待