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今日（美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月8日），美國(guó)舉行中期選舉。此次眾議院全部435個(gè)席位以及參議院的35席將改選，36個(gè)州將舉行州長(zhǎng)選舉。中期選舉結(jié)果將影響兩黨對(duì)國(guó)會(huì)的控制程度，從而進(jìn)一步影響經(jīng)濟(jì)政策。

今年以來(lái)，烏克蘭危機(jī)、墮胎權(quán)案、能源危機(jī)等一系列事件，讓兩黨在全國(guó)與地方層面的支持率都跌宕起伏。夏秋之際，“保住參議院，爭(zhēng)取眾議院”的樂(lè)觀情緒一度在民主黨上下蔓延。

但有分析認(rèn)為，民主黨失去眾議院控制權(quán)的可能性較大。若最終美國(guó)形成分裂的國(guó)會(huì)，則未來(lái)民主黨運(yùn)用財(cái)政刺激來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)的手段將會(huì)受到限制，同時(shí)可能會(huì)阻礙2023年美國(guó)債務(wù)上限的提升，對(duì)美元資產(chǎn)形成較大沖擊。

中期選舉選什么？

先看下，這次美國(guó)中選選什么？

國(guó)會(huì)是美國(guó)最高立法機(jī)構(gòu)，由眾議院和參議院兩部分組成。國(guó)會(huì)的主要職責(zé)是通過(guò)立法，并代表美國(guó)民眾實(shí)行監(jiān)督權(quán)等。其中眾議院可以提出法案，參議院對(duì)此進(jìn)行審議。參議院還可以審議總統(tǒng)的人事任命、對(duì)總統(tǒng)開(kāi)展調(diào)查等。

國(guó)會(huì)眾議院按照各州人口比例分配議席，總共435席。眾議員任期2年，期滿全部改選。國(guó)會(huì)參議院席位各州平均分配，每州2個(gè)席位，總共100席。參議員任期6年，每2年改選大約三分之一。

當(dāng)國(guó)會(huì)改選發(fā)生在總統(tǒng)選舉年，國(guó)會(huì)選舉和總統(tǒng)選舉同天舉行。當(dāng)國(guó)會(huì)改選發(fā)生在一任總統(tǒng)的任期中間，即為中期選舉。

今年中期選舉改選國(guó)會(huì)眾議院所有435個(gè)席位和參議院35個(gè)席位。除此之外，今年選舉還將對(duì)36個(gè)州的州長(zhǎng)改選，以及無(wú)數(shù)個(gè)地方立法、行政機(jī)構(gòu)進(jìn)行改選。

目前選情如何呢？根據(jù)FiveThirtyEight的數(shù)據(jù)，目前共和黨被看好會(huì)贏得眾議院。

參議院則被認(rèn)為是勝負(fù)難料。包括佐治亞州、賓夕法尼亞州、內(nèi)華達(dá)州、俄亥俄州、亞利桑那州及威斯康辛州等六州的選舉被認(rèn)為將決定參議院的最終歸屬。

如果民主黨敗了，

拜登的后果很嚴(yán)重

在2020年大選過(guò)后，美國(guó)民主黨以微弱優(yōu)勢(shì)掌控著國(guó)會(huì)眾議院和參議院。對(duì)于民主黨籍總統(tǒng)拜登而言，這無(wú)疑有利于他推進(jìn)其立法進(jìn)程。

但民主黨在國(guó)會(huì)兩院的優(yōu)勢(shì)都非常微弱，這使得拜登過(guò)去兩年的執(zhí)政也殊為不易，許多重大立法議程在參議院被擱置。在眾議院，民主黨比共和黨多8個(gè)議席；在參議院，民主黨與共和黨的議席持平，但因?yàn)槊裰鼽h籍副總統(tǒng)卡馬拉·哈里斯兼任參議院議長(zhǎng)，民主黨享有微弱優(yōu)勢(shì)。

從歷史情況來(lái)看，總統(tǒng)所在黨派在中期選舉中都會(huì)失去一些議席。而由于拜登自去年8月以來(lái)支持率持續(xù)下跌，輿論普遍認(rèn)為這次中期選舉民主黨可能會(huì)嚴(yán)重受挫。

在過(guò)去的近兩年時(shí)間內(nèi)，拜登所在的民主黨控制著白宮、眾議院、參議院。不過(guò)，鑒于拜登目前的低支持率（41%）、高反對(duì)率。這里需要注意的是歷史表明，當(dāng)總統(tǒng)的支持率低于50%時(shí)，現(xiàn)任總統(tǒng)平均會(huì)失去36個(gè)眾議院席位。

從最近的民調(diào)來(lái)看，持續(xù)的高通脹似乎削弱了對(duì)民主黨的支持。經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，如持續(xù)的生活成本擠壓和社會(huì)問(wèn)題，如最高法院對(duì)墮.胎的裁決，可能是一些選民的搖擺因素。

如果民主黨在眾議院或參議院輸給共和黨人，民主黨的權(quán)力將大幅下降。在拜登未來(lái)兩年任期內(nèi)，民主黨基本可以和任何重要立法說(shuō)再見(jiàn)了。

拜登同時(shí)也將面臨共和黨的彈劾攻擊。如果共和黨贏得部分國(guó)會(huì)控制權(quán)，將可以通過(guò)傳票和法庭聽(tīng)證會(huì)對(duì)民主黨進(jìn)行調(diào)查。部分共和黨人已放言要彈劾總統(tǒng)，類似特朗普2020和2021年的彈劾鬧劇或在拜登身上重演。

中期選舉怎樣影響著股市？

復(fù)盤1962年以來(lái)歷次中期選舉前后標(biāo)普500的表現(xiàn)，得到了一個(gè)很有意思的結(jié)果：不管中期選舉結(jié)果如何，后續(xù)美股均有反彈，并且平均來(lái)看，在隨后12個(gè)月相對(duì)于非中期選舉年份有超14.3%的高額回報(bào)，是非中期選舉年份同期回報(bào)率的兩倍多。

中期選舉為什么會(huì)一定程度對(duì)股市產(chǎn)生影響呢？

背后有一個(gè)非常重要的原因，就是每次中期選舉后，總統(tǒng)所在黨派在中期選舉中通常都會(huì)遭遇一定的挫折：或失去國(guó)會(huì)眾議院，或失去國(guó)會(huì)參議院，甚至兩院都失去。

而股市多頭希望美國(guó)中期選舉產(chǎn)生一個(gè)關(guān)鍵結(jié)果：國(guó)會(huì)分裂。因?yàn)楣墒型鶗?huì)從美國(guó)國(guó)會(huì)的僵局中受益。股市往往在在政府分裂時(shí)表現(xiàn)最好，權(quán)力平衡和僵局是市場(chǎng)所喜歡的。

本次中期選舉，將會(huì)對(duì)美股產(chǎn)生怎樣的影響呢？

華爾街排名第一策略分析師、摩根士丹利的Michael Wilson認(rèn)為，共和黨的勝選將為美債收益率走低和美股上行提供了潛在的催化劑。如果共和黨人在中期選舉中“大獲全勝”（clean sweep），則將增加財(cái)政支出被凍結(jié)及預(yù)算赤字下調(diào)的可能性，從而推動(dòng)10年期美國(guó)債上漲，進(jìn)而維持股市的上漲勢(shì)頭。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius則在報(bào)告中稱，股票市場(chǎng)對(duì)于共和黨取勝應(yīng)該不會(huì)有太大的反應(yīng)，因?yàn)樗麄冓A下眾議院是預(yù)期的結(jié)果，在這個(gè)基礎(chǔ)上能不能拿下參議院其實(shí)差別已經(jīng)不大。但反之，若民主黨能夠意外同時(shí)守住參眾兩院，很有可能對(duì)股票市場(chǎng)形成沖擊，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)預(yù)期企業(yè)稅進(jìn)一步上升。

海通證券(行情600837,診股)表示，中期選舉可能無(wú)法改變目前強(qiáng)美元、高利率、弱美股的市場(chǎng)局面。一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有韌性，截至10月下旬，美國(guó)周度經(jīng)濟(jì)指數(shù)年化增速仍在2.0%附近，仍好于疫情前水平。另一方面，美國(guó)核心通脹壓力仍高，短期難有明顯降溫的趨向。加之，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，失業(yè)率維持歷史低位。美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓酉⒏L(zhǎng)時(shí)間，美元將保持強(qiáng)勢(shì)、美債利率仍有上行可能、美股調(diào)整或未結(jié)束。

四種可能的結(jié)果如何影響對(duì)華政策？

有資深市場(chǎng)人士分別對(duì)四種具體情況進(jìn)行了分析：

a.民主黨拿下參眾兩院

對(duì)于拜登和民主黨來(lái)說(shuō)，這是最好的結(jié)果。剩下來(lái)的2年總統(tǒng)任期中，沒(méi)有了共和黨的牽制，拜登可以毫無(wú)掣肘地完成自己的政治規(guī)劃。

而對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這是最壞的情況，民主黨會(huì)繼續(xù)在多方面對(duì)中國(guó)進(jìn)行施壓。從民主黨這兩年的行事風(fēng)格來(lái)看，無(wú)論是在東歐的俄烏沖突、還是在朝鮮半島方向，都施加了很多軍事方面的壓力。民主黨擅長(zhǎng)軟硬結(jié)合玩陰的，半導(dǎo)體方面的制裁就給中國(guó)制造了很大麻煩，再加上不斷在臺(tái)海方向進(jìn)行挑釁，如果民主黨繼續(xù)控制住參眾兩院，那么中美沖突的可能會(huì)上升。

b.共和黨拿下參眾兩院

如果共和黨拿下參眾兩院，那么拜登將變成一個(gè)被架空的總統(tǒng)，因?yàn)闊o(wú)論是發(fā)起提案、還是進(jìn)行審核的權(quán)利，都被對(duì)頭共和黨所掌握。那么拜登以及民主黨的大多數(shù)政治規(guī)劃都將成為空談。

對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然民主、共和兩黨都非善茬，但也因?yàn)橹忻乐g的經(jīng)貿(mào)關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜、會(huì)牽扯到很多民主、共和兩黨背后金主的復(fù)雜利益，那么國(guó)會(huì)與總統(tǒng)之間的分裂，會(huì)客觀減小中國(guó)所受到的壓力?？梢岳妹绹?guó)的這種分裂，去分化美國(guó)對(duì)中國(guó)的制裁、甚至做出反制。

c.民主黨拿下眾議院、共和黨拿下參議院

這種情況下拜登將會(huì)變成一個(gè)跛腳的總統(tǒng)。但由于眾議院依然在民主黨手中，民主黨就擁有在政治上進(jìn)行主動(dòng)進(jìn)攻的權(quán)利。雖然共和黨拿下參議院，但由于沒(méi)有稅務(wù)和彈劾的提案權(quán)，那么拜登可以通過(guò)和共和黨進(jìn)行利益交換來(lái)獲取一部分的內(nèi)政外交的空間。

對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這種情況下由于民主共和兩黨之間存在利益交換的需求，中國(guó)利用兩黨的分歧的空間就小了一些，并且民主黨的對(duì)華政策也可能一直貫徹下去。

d.共和黨拿下眾議院、民主黨拿下參議院

這種情況下拜登的跛腳程度可能會(huì)更加厲害，因?yàn)楣埠忘h拿下了眾議院，就可以在稅收、彈劾等一些重大問(wèn)題上給拜登使絆子，拜登面臨的政治上的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大一些。但因?yàn)閰⒆h院還在民主黨手中，所以拜登受到的直接沖擊不會(huì)太大，但很多內(nèi)政將推行不下去。

這種情況和共和黨拿下參眾兩院對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)同樣兇險(xiǎn)、甚至更加兇險(xiǎn)。因?yàn)槊裰鼽h拿下參議院在政治上有一定的防守能力，那么對(duì)外政策可能會(huì)更加激進(jìn)和無(wú)所顧忌。

關(guān)鍵詞： 這種情況 在政治上