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隨著A股2023年強(qiáng)勢(shì)開(kāi)局，外資唱多熱情持續(xù)高漲，繼高盛之后，摩根士丹利也加入了再次看漲A股和人民幣的隊(duì)伍。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，近期，不少外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的看法更加樂(lè)觀，認(rèn)為新年行情值得期待，而開(kāi)年以來(lái)北向資金加速流入也證實(shí)了這點(diǎn)。

大摩再次上調(diào)MSCI中國(guó)指數(shù)目標(biāo)位

華爾街大行高盛剛發(fā)布策略報(bào)告，將MSCI中國(guó)指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)從70點(diǎn)上調(diào)至80點(diǎn)，大摩緊隨其后，也將MSCI中國(guó)指數(shù)的2023年年底目標(biāo)上調(diào)至80點(diǎn)。

1月9日，大摩分析師LauraWang等人在最新的報(bào)告中指出，2023年中國(guó)GDP和企業(yè)利潤(rùn)將加速增長(zhǎng)，中國(guó)股市將成為全球表現(xiàn)最佳的股市。同時(shí)，大摩維持增配MSCI中國(guó)指數(shù)，并將該指數(shù)年底目標(biāo)位從70點(diǎn)上調(diào)至80點(diǎn)。

大摩的研究報(bào)告指出，2023年中國(guó)的GDP和企業(yè)利潤(rùn)將加速增長(zhǎng)，同時(shí)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)均下降，這或?qū)⑼苿?dòng)估值進(jìn)一步上漲。

MSCI中國(guó)指數(shù)最新收盤價(jià)報(bào)70.42點(diǎn)，自10月底觸及低點(diǎn)46.92點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)反彈了50%。而大摩將該指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位上調(diào)至80點(diǎn)，意味著，該指數(shù)還有超過(guò)10%的上漲空間。

在進(jìn)一步上調(diào)MSCI中國(guó)指數(shù)目標(biāo)位時(shí)，大摩指出，其正在對(duì)中國(guó)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）重新評(píng)估，不少因素證明屬于A股的牛市周期已經(jīng)開(kāi)啟。

而對(duì)于人民幣走勢(shì)，大摩同樣也很樂(lè)觀，其認(rèn)為，人民幣到2023年底將升至1美元兌6.65元人民幣，較當(dāng)前水平上漲1.8%。

去年12月，大摩上調(diào)中國(guó)股票在全球新興市場(chǎng)中的評(píng)級(jí)至“超配”，這是該機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股市維持23個(gè)月謹(jǐn)慎態(tài)度后做出的首度上調(diào)。

摩根士丹利中國(guó)首席市場(chǎng)策略師王瀅表示，摩根士丹利目前對(duì)歐美股市、尤其美國(guó)市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，中國(guó)股市將成為下一階段全球股市的領(lǐng)跑者，全球新興市場(chǎng)都將有不錯(cuò)表現(xiàn)。

“我們對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)評(píng)級(jí)上調(diào)，不僅僅是基于抗疫政策的調(diào)整。根據(jù)我們的歷史經(jīng)驗(yàn)，有七個(gè)主要類別因子會(huì)在不同時(shí)間對(duì)股市產(chǎn)生較大影響，可以幫助我們更好捕捉股市的拐點(diǎn)?！彼f(shuō)。

王瀅進(jìn)一步分析，“盡管宏觀經(jīng)濟(jì)和估值兩大因子并不突出，但其余五大因子正同時(shí)向好轉(zhuǎn)變，包括全球收緊的流動(dòng)性在2023年會(huì)有明顯改善；中國(guó)政策周期向好；強(qiáng)勢(shì)美元告一段落，人民幣2023年有望重新升值；中美雙邊關(guān)系改善；中國(guó)的監(jiān)管框架已經(jīng)整體確立?！?/P>

北向資金加速流入

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，A股市場(chǎng)與人民幣匯率表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，外資更是“真金白銀”加碼買進(jìn)中國(guó)資產(chǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年以來(lái)，北向資金已凈買入335.20億元，其中，1月5日，北向資金當(dāng)日凈買入127.53億元，這也是自2022年12月1日以來(lái)，北向資金再度單日凈買入超百億。

實(shí)際上，自2022年11月以來(lái)，北向資金就已呈現(xiàn)出加速流入的勢(shì)頭，期間累計(jì)凈流入額超千億元?；涢_(kāi)證券認(rèn)為，北向資金整體風(fēng)格較為穩(wěn)定，尋求長(zhǎng)期配置標(biāo)的為主，前瞻性相對(duì)較強(qiáng)。近期大規(guī)模流入主要由于A股處于估值底部階段，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇有望迎來(lái)估值修復(fù)，相對(duì)于外圍市場(chǎng)吸引力更強(qiáng)。從歷史走勢(shì)來(lái)看，北向資金持續(xù)流入對(duì)市場(chǎng)情緒回暖和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升有明顯助推作用，有望為市場(chǎng)帶來(lái)增量資金預(yù)期，助推A股上演春季躁動(dòng)行情。

展望2023年，粵開(kāi)證券預(yù)計(jì)，北向資金將在國(guó)內(nèi)基本面夯實(shí)+海外流動(dòng)性收緊緩解下加速回流，資金面在內(nèi)外支撐下恢復(fù)常態(tài)，疊加外資普遍看多A股，預(yù)計(jì)2023年凈流入規(guī)模約2000~2500億元。

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)走強(qiáng)的原因，中金公司(行情601995,診股)認(rèn)為，2022年11月以來(lái)，全球主要資產(chǎn)都出現(xiàn)了與此前趨勢(shì)截然不同的逆轉(zhuǎn)并延續(xù)至今，主要因?yàn)橹忻纼蓢?guó)的核心約束都出現(xiàn)了方向性的變化：1、美國(guó)連續(xù)兩個(gè)月通脹回落且美聯(lián)儲(chǔ)12月FOMC加息節(jié)奏放緩，使得美國(guó)通脹和緊縮拐點(diǎn)深入人心；2、中國(guó)優(yōu)化疫情和地產(chǎn)政策也使得經(jīng)濟(jì)逐步擺脫壓制逐步修復(fù)成為市場(chǎng)共識(shí)。

中金公司預(yù)計(jì)，2023年一季度中美改善仍較明確，美債利率波折下行，中國(guó)尤其是港股仍有修復(fù)空間，但二季度變數(shù)或增多。

中金公司認(rèn)為，國(guó)內(nèi)疫情逐步達(dá)峰后，消費(fèi)需求逐步向正常水平回歸是大概率事件，近期多項(xiàng)高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)；更重要的是，一季度出口壓力和內(nèi)需尚待修復(fù)的背景下，政策進(jìn)一步發(fā)力的預(yù)期也仍在醞釀，尤其是臨近兩會(huì)，例如近期包括央行宣布新的房貸利率政策等房地產(chǎn)支持政策的加碼。

不過(guò)，二季度后中美兩邊的不確定性都或增加，一則是因?yàn)閷脮r(shí)美國(guó)衰退壓力逐步加大，增加市場(chǎng)分子端壓力，不排除引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)和美元走強(qiáng)，類似于2019年5月~7月；二則是中國(guó)疫情達(dá)峰后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)和兩會(huì)結(jié)束后，市場(chǎng)也需要驗(yàn)證實(shí)際修復(fù)的程度和各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的兌現(xiàn)效果。

關(guān)鍵詞： 中金公司 新興市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)