(相關資料圖)

停牌一周，昔日“民營連鎖商超第一股”步步高(行情002251,診股)（002251.SZ）終于揭開“白衣騎士”面紗。1月15日晚間，公司公告稱，步步高集團與湘潭產投投資簽署了《股份轉讓協議》和《表決權放棄協議》，步步高的控制權將發(fā)生變更——湘潭產投將成為控股股東，湘潭市國資委成為實控人。受此消息影響，1月16日步步高復牌即收漲停板。截至收盤，報7.33元/股，漲10.06%。

但有分析人士告訴鈦媒體APP，在連鎖商超行業(yè)整體下滑的背景下，即便國資入主，步步高前景仍難言樂觀。鈦媒體APP走訪發(fā)現，國資高調入主的背后，步步高供應商、員工、消費者的維權行動仍在進行中。而擺在湘潭國資及步步高乃至連鎖商超行業(yè)面前的，除了每況愈下的現金流外，更重要的是如何自我造血、有效轉型的問題。

經營不善易主湘潭國資

公告顯示，1月11日，步步高集團與湘潭產投投資簽署了股權轉讓和表決權放棄兩份協議，步步高集團將所持步步高8639.04萬股股份（占上市公司總股本的10%）以協議轉讓方式轉讓給湘潭產投投資，轉讓價款合計為5.18億元，折合每股轉讓價格為5.995元；同時，步步高集團將放棄其剩余所持上市公司全部2.16億股股份（占上市公司總股本的24.99%）對應的表決權。本次權益變動完成后，湘潭產投將成為步步高控股股東，湘潭市國資委將成為實控人。

“步步高走到今天這一步，非常可惜?！闭劦讲讲礁咭字?，新零售專家鮑躍忠向鈦媒體APP表達了惋惜之情。

回溯來看，步步高也曾輝煌。2003年，步步高正式成立，2008年6月即登陸A股。上市后，步步高繼續(xù)擴店，經營規(guī)模水漲船高。2019年公司營收達到巔峰時期的197.25億元，相較于2008年的52.01億元，11年時間規(guī)模翻了3.79倍。

然而，快速擴店的同時，門店坪效卻大幅下滑。數據顯示，步步高門店總面積從2013年的180萬平方米擴張至2021年的458萬平方米，門店坪效則從2017年0.59萬元持續(xù)下跌至2021年的0.43萬元。

反觀永輝超市(行情601933,診股)，其門店數從2013年的288家擴張至2021年的1057家，總面積也從262.56萬平米擴大至827.55萬平米，但多年來其門店坪效均保持在每平米1.1萬元-1.2萬元。

隨著商超主業(yè)盈利能力下滑，步步高開始尋求轉型。2014年開始，公司曾發(fā)力線上銷售，打造云猴大平臺生態(tài)系統。但燒錢超10億元也未能成功，2018年8月，隨著子公司湖南云猴數據科技有限公司被步步高吸收合并而注銷，云猴項目全面告敗。

就在轉型電商的同時，步步高還熱衷并購，2014年、2017年分別以15.75億元、2.26億元收購南城百貨100%股權和梅西商業(yè)94%股權。同樣的，兩筆并購不僅沒給公司經營帶來正向影響，反而拖累業(yè)績，最近兩年凈資產持續(xù)為負。2021年、2022H1，南城百貨盈利-2244.62萬元、571.96萬元；2021年，梅西商業(yè)虧損9144.24萬元。

更為致命的是，步步高原實控人王填對商業(yè)地產迷之執(zhí)著。2008年-2017年的十年間，公司累計投入超41億元投資房地產。雖然在2017年前后已經意識到問題，但此后幾年并未減少該項投資，反而押注更多。粗略統計顯示，2018年-2022H1，步步高累計投資近68億元用于自建房地產。

商超主營下滑，轉型失敗，大舉投資房地產策略失誤……一系列的問題在疫情下被大幅放大，步步高舉步維艱。2020年、2021年、2022年1-9月，公司營收連年下滑；歸母凈利潤則在2021年虧損1.84億元，2022年預虧13億元-19.50億元。

步步高上市以來業(yè)績變動情況，來源：wind

伴隨業(yè)績的下滑和虧損，步步高陷入流動性危機，這才有了“白衣騎士”湘潭國資的出手。事實上，早在去年6月，湖南省、長沙市兩級國資就曾伸出援手，湖南興湘集團、湖南麓谷發(fā)展集團意向性對步步高提供流動資金支持。

對于此次湘潭國資入主，步步高相關負責人提供給鈦媒體APP的一份資料顯示，“本次交易意在為公司引入具備國有資產及產業(yè)背景的控股股東，充分發(fā)揮上市公司與國有企業(yè)之間的資源互補和協同效應，以國有企業(yè)的產業(yè)資源背景為上市公司賦能，推進上市公司的戰(zhàn)略性發(fā)展。”

但鮑躍忠對此持保留意見，其告訴鈦媒體APP：“現在看國資出手后步步高到底會怎樣很難講，并不是說國資懂商超懂零售，他也就是短期給他解決一些注資的問題，但步步高未來的發(fā)展還是充滿了很大的不確定性?！逼湟匀巳藰?行情002336,診股)舉例，在2019年被曲江國資收購以后，三年多虧損逾12億元，經營問題仍然待解。

“步步高，還錢！”

如是所言，國資入主不是注資就能解決問題的。鈦媒體APP注意到，隨著公司戰(zhàn)略大調整尤其是閉店潮的到來，步步高與供應商、前員工、消費者多方之間的資金問題就亟待解決。

時間拉回去年5月，步步高困境顯現，彼時“拖欠供應商貨款”“搶刷消耗購物卡”等消息甚囂塵上。雖然當時公司回應“破產等消息均為謠言，公司經營一切正?！?，但供應商討債、消費者維權的新聞仍不時見諸報端。

同年12月，步步高直接宣布重大戰(zhàn)略調整：除購物中心和百貨店外，自去年四季度開始，通過關停并轉從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地（臨近湖南的城市）；湖南、廣西兩省也同步關停并轉低效虧損門店。這一策略也成為公司2022年業(yè)績大幅預虧的主要原因。

隨著步步高多門店關停，供應商、員工、消費者維權不斷，到目前維權依然在進行之中。

1月16日，鈦媒體APP走訪證實，步步高成都門店確實已經關停或轉讓予其他商超。以步步高超市（洗面橋街店）為例，該店早于2022年11月23日就因無法按時兌現供應商貨款及房租而被暫停營業(yè)，目前新引入的超市正在裝修之中。

而在原步步高超市（川師店）/現為世紀華聯（川師店）門口，鈦媒體APP目擊了供應商及員工舉著“步步高，還錢”的標語正在維權。現場有多位供應商告訴鈦媒體APP，他們的維權已經持續(xù)了一個多月，步步高欠供應商的貨款在幾十萬元至幾百萬元不等。根據維權供應商的說法，“步步高累計欠200多家供應商2億元左右的貨款”。同時，其中維權的還有部分前步步高員工，這些人主要是討薪。

鈦媒體APP現場了解到，現在在該地址上營業(yè)的世紀華聯于1月15日剛剛開業(yè)。部分現場維權人士還聲稱，“該門店只是換了招牌，實際還是步步高的，很多員工也是原來步步高的員工?！?/P>

鈦媒體APP拍攝

值得一提的是，維權現場還有部分前來咨詢步步高購物卡余額如何消費或者退款的市民。

針對上述的供應商討債、前員工討薪、購物卡咨詢及具體的后續(xù)處理事宜，鈦媒體APP聯系步步高相關負責人求證，但其僅表示“一切以公告為準”。

之后，鈦媒體APP從世紀華聯（川師店）工作人員處了解到，“目前該超市為世紀華聯從步步高處購買，獨立運營，與此前的步步高完全無關聯。至于步步高購物卡后續(xù)的使用事宜，其也不清楚?！?/P>

另外，定期報告顯示，2021年、2022H1，步步高子公司四川步步高凈資產分別為-3.87億元、-4.19億元，營收11.07億元、4.56億元，盈利-1.20億元、-3248.96萬元。

不只是步步高的“寒冬”

實際上，步步高如今的困局只是連鎖商超寒冬下的一個縮影。放眼整個行業(yè)，日子艱難的比比皆是。

wind數據顯示，2020年、2021年及2022年1-9月，SW超市行業(yè)11家企業(yè)中，包括步步高、中百集團(行情000759,診股)、新華都(行情002264,診股)、人人樂、創(chuàng)新新材(行情600361,診股)（原華聯綜超）營收均連年下滑；2021年、2022年1-9月，中百集團、人人樂、創(chuàng)新新材、永輝超市連續(xù)虧損。

以湖北本土商超中百集團為例，2020年、2021年、2022年1-9月，公司分別實現營收131.29億元、123.31億元和92.11億元，同比下降15.56%、6.08%和1.36%；歸母凈利潤則為0.43億元、-0.22億元和-1.16億元，虧損進一步加深。且在2022年最后一個交易日公司拋出重磅閉店公告稱，去年下半年公司共關閉5家長期虧損且扭虧無望的倉儲大賣場。

針對當前的困境，中百集團剛剛完成高管大換血，且在三年內二度換帥，意圖通過多種手段艱難求生。

無獨有偶，早在2019年就已賣身曲江國資的人人樂，依然還在虧損泥淖中掙扎。2019年、2020年，人人樂通過變賣資產實現扭虧后，2021年、2022年1-9月又陷入虧損怪圈，虧損額高達8.57億元和4.16億元。而在此間，人人樂加快關店節(jié)奏，僅2021年就一口氣閉店37家。截至2022H1，全國門店數僅剩116家，較2020年底的149家驟減28%。

當然，人人樂也曾為轉型努力過，但無論是推出定位高端超市業(yè)態(tài)的“Le super”、定位社區(qū)生活超市的“Le life”以及社區(qū)生鮮超市的“Le fresh”，還是曲江國資入主后加碼自主供應鏈建設、新零售、布局倉儲會員店等，均收效甚微。

不止國產連鎖商超品牌艱難，外來的家樂福、沃爾瑪等也未能幸免。1995年正式進入中國大陸市場的家樂福，2010年門店達到249家，但此后便陷入頻繁的關店潮中。直至2019年，蘇寧易購收購家樂福中國業(yè)務80%股權，欲以電商賦能，然現實十分“骨感”。蘇寧易購年報顯示，2019年-2021年，家樂福中國分別虧損3.04 億元、7.95 億元、33.37 億元。2022年前9個月，家樂福閉店54家，相較2021年底的205家銳減26%。

“實際上連鎖商超行業(yè)自2012年開始就走下坡路了，從增速下滑到負增長、虧損、嚴重虧損，企業(yè)幾乎都是這樣一種趨勢。只是疫情對商超造成了進一步的影響?！滨U躍忠分析指出，連鎖商超出現行業(yè)性虧損的問題關鍵在兩點：一是線上渠道遷移，2022年1-11月中國實物社會商品零售總額中線上零售額占比已經達到27.1%，且未來這一數據還會進一步增長；二是現在渠道多元，店越來越多、各種新零售形式越來越多，行業(yè)競爭非常激烈，導致很多超市的傳統競爭優(yōu)勢特別是商品優(yōu)勢越來越不突出，傳統商超被其他的零售形式替代。

中國連鎖經營協會的數據直觀顯示行業(yè)下行，2021年中國超市TOP100銷售規(guī)模9076億元，比2020年下降2.6%；客流量和客單價整體呈下降態(tài)勢，同店可比銷售減少，庫存周轉天數延長。

時間來到2023年，步步高對行業(yè)環(huán)境改善較為樂觀。上述提到的資料顯示，“當前疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化調整，從國家到地方穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，我國居民消費快速恢復，經濟的復蘇預期持續(xù)增強。”

但在鮑躍忠看來，當前并不存在所謂的疫情防控措施調整后商超迎來轉機的概念，“2023年再往后，恐怕商超還是會這樣繼續(xù)惡化?！彼云浣ㄗh，要想在中國做零售、做好超市，必須要在整個社會數字化轉型的大背景下進行更系統、更完整的轉型思考，包括從創(chuàng)新商品力，打造新的商品優(yōu)勢；轉型全渠道零售；積極打造新的物流能力；打造新的顧客運營能力；打造新的數字化能力等五大方面進行努力。

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